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国储局三次抛售难抑糖价上涨 越拍越高再度上演


http://finance.sina.com.cn 2006年04月22日 11:38 财经时报

  李文科

  国储局三次抛糖,三次价格上涨,这种局面出乎业界意料。处在中国糖市价格机制形成阶段的制糖企业、现货商及用糖企业,或许在今后一段时间内,仍要面临价格波动的巨大挑战。

  又是一次越拍越高!

  4月18日,是中国国家物质储备局(以下简称国储局)今年第三次抛售国储糖的日子。拍卖价创下三次拍卖的新高,并高出当日现货价格。糖市当天随即结束了此前价格下跌的走势,掉头向上。

  这种局面大大出乎业界的意料。

  按照正常的经济学原理,增加供应,价格应该下跌才是。但不仅国储糖拍卖成交价格不断走高,郑州期货交易所的白糖期货亦全线涨停,现货市场同时大幅紧跟。

  难道糖价真如投资大师吉姆。罗杰斯所言,即使上涨300%,也还处于低位?《财经时报》在采访中了解到,业界普遍认为,国储局抛糖仅是调节市场供需的行为,这种行为只会在短期内影响价格走势,白糖的价格高低终究仍由市场确定。

  在业内看来,目前,是国内糖市价格机制的形成阶段,市场参与各方在此期间,可能还将面临价格持续波动的巨大挑战。

  还是越拍越高

  最近一段时间,国内糖价一直在下跌,市场普遍对未来的糖价走势感觉不明朗。因而,国储局再次抛糖一致被业界认为是糖市下一步走势的“风向标”。

  为了尽量减少中间环节导致价格虚涨的状况,此次参加竞拍的都是用糖企业。

  不过,国储局第三次抛糖并未改变前两次“价格越拍越高”的命运,甚至较前两次有过之而无不及。

  4月18日,华商储备商品管理中心电子网络系统公开竞卖9.1996万吨国储糖,流拍率为零。在起拍价为每吨3800元的基础上,最高成交价达到每吨5060元,平均价达每吨4871.98元,价格明显高于前一日的现货食糖价格。

  值得一提的是,此次拍卖成交价超过此前两次拍卖的价格。受国际市场糖价大涨和国内市场糖供应出现巨大缺口等因素影响,国内糖价不断上涨,从今年1月起,国储局为了平抑糖价,开始公开拍卖储备糖。

  在1月5日的第一次拍卖中,最高成交价远超3800元/吨的拍卖底价,达4640元/吨,平均价高出拍卖底价20%;1月16日,国储局二次拍卖,成交价更上层楼,最高达到4740元/吨。

  按照计划,4月25日、5月23日和30日将进行其余三场国储糖竞买,加上此前的拍卖数量,国储局总投放量估计将达60万吨左右。

  风向标?

  在业内看来,国储局抛糖或许还不能成为糖市的“风向标”,不能最终决定糖市的未来走势,但从国储局拍卖过程中,依然可以窥见市场对糖价的反应。

  刚从广西考察糖市回北京的银建期货公司白糖分析师闫淦智告诉《财经时报》,国储局抛糖只是调节供需的行为,这种行为也许在短期内会影响糖价走势,但从长期角度看,它并不能决定市场价格的走向,白糖价格依然由市场确定。

  在闫淦智看来,随着糖市价格新机制的形成,供需等因素主导糖价的分量将逐渐提高。

  由于现阶段价格新机制尚在形成过程中,市场波动相对较大,因此,市场参与主体在此期间将面临更大的挑战。

  据了解,目前糖市基准价格由长期以来形成的三大批发市场价格形成,其中尤以“柳州糖价”为业界所认可。

  不过,闫淦智告诉《财经时报》,由于参与批发市场的多是现货企业,其辐射的地域和行业有限,且现货市场的信息具有同质性,价格发现的能力相对薄弱。

  此外,受参与主体的局限,白糖批发市场的资金规模和成交量难以大规模增加,加之现货市场流动性相对较差,一旦价格出现大规模的单边走势,市场风险将难以控制。

  从期货人的角度看,一个完善的价格形成机制中,期货市场价格非常重要,它不仅能帮助现货经营企业最大化地规避现货价格波动风险,对商品未来价格走势亦能有权威的导向。这也是目前国际商品市场普遍以期货价格作为基准价格的重要原因。

  完善定价机制

  不过,由于国内的白糖期货上市还不足半年,期货价格还不足以成为市场的基准价。

  《财经时报》注意到,目前参与白糖期货交易的资金以投机力量为主,现货商普遍在观望之中。

  造成这种局面的原因主要在于,现货商多数认为,现货市场上一天最大的波幅不过上百点,而期货市场波动一百点以上是经常的事。因此,在了解期货交易规则、适应期货价格波动之前,现货商参与期货市场有很大顾虑。

  这种情况或许不久之后能得到改善。在广西进行了长时间调研的银建期货研发总监甘博士告诉《财经时报》,虽然目前广西15家大型糖企对白糖期货市场多持谨慎观望态度,但它们与广西省政府一样,对白糖期货市场的功能都给予了充分肯定,关于期货、现货市场如何更好的结合,也成为它们普遍关注的课题。

  在他看来,随着今年5月、9月白糖期货合约相继交割完毕,涉糖企业将对白糖期货市场的操作流程、运作特点有更深的认识。届时,现货商或许会更多地参与到期货市场中,这将使得白糖期货市场的价格发现、规避风险等功能得到更好的发挥。


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