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能源引领下的全球化通货膨胀令人忧虑
黄海生
近几年世界范围内的能源、有色金属、贵金属等大宗商品持续暴涨，新的商品价格体系已初露端倪。此轮价格上涨最大特点是：由于以中国为首的广大发展中国家经济强劲增
长，导致对全球的基础原材料鲸吞式需求，这是造成价格上涨的第一因素；美国的双赤字(财政赤字和外贸赤字)，直接导致美元持续贬值，于是各种名目的基金为了规避通货膨胀的风险而纷纷选择增加对商品期货的投资组合权重，更对期货价格上涨起到推波助澜的作用。
随着能源、有色金属、贵金属价格不断成倍上涨，基金做多商品期货盈利丰厚，这种羊群效应又引发更多的投资者参与投资商品期货，以追逐高额利润。在全球经济一体化背景下的今天，势必加剧了全球化通货膨胀的忧虑。
而就在同一时间段内，全球农产品价格却停滞在近十年来的较低水平，造成这种情况的原因，一是，近年来农产品的生长气候较理想，供给充裕，而由去年至今的全球禽流感大面积爆发又极大地抑制了消费需求；二是，农产品的季节周期性强，再生产周期比较短，仓储难度大、费用高，不利于基金长线操作。
这种农产品低水平状态，很有可能在未来很短的时间内发生重大转变。随着能源价格的进一步上升，各国开始寻觅替代产品。巴西的甘蔗，中国、美国的玉米都被大量用于生产汽油添加剂――乙醇，欧洲也启动了植物油替代能源的实施计划，给白糖、玉米等农产品期货品种赋予了更多的能源概念，这将成为农产品期货价格上涨的导火索。敏锐的投资基金经理们不会放过这样重大利多题材，一旦大量资金涌入玉米、白糖等农产品期货市场，价格势必彪升。再者，随着候鸟迁徙结束，全球范围内的禽流感威胁减弱，饲养业将全面恢复，对玉米、大豆等农产品的需求会出现恢复性增长，这又为基金做多农产品期货提供了更加客观的理由。一、两个大宗农产品价格的上涨，在农产品比价效应的作用下，必将导致农产品期货价格整体上扬。
随着能源、有色金属、贵金属价格不断成倍上涨，欧佩克各国，俄罗斯、包括非洲很多产油国都赚取了大量的石油美元，澳大利亚、巴西、包括非洲很多矿产资源国也赚取了丰厚的美元利润，可以说大量的美元充斥在全球货币市场，世界范围的购买力空前强大。在全球化的通货膨胀压力下，人们不得不支付更高的价格购买生存所必须的农产品，农产品的价格也将摆脱由生产成本和供需矛盾作为传统标准的定价模式，农产品期货也赋予更多“货币符号”式的金融属性。
笔者预计，未来两三年内农产品期货价格有可能脱离低价状态，整体上移到较高价格运行区间，农产品期货将面临整体重新定价的风险。
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