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通联期货 方粟
在周边工业品价格全面上涨的牛市氛围支持下，沪胶周一全线涨停，虽然周二遇阻深幅回落，但笔者认为，短线回调难改胶价升势，毕竟供需利多未有根本逆转。
进入4月中旬，国内琼滇两市现货胶价呈现单边上涨趋势，并由2万元整数位上升至
目前价位，涨幅接近2千元。其原因主要是尽管国内琼滇产区由南向北陆续开割，但实际上海南新胶上市量较少，且有部分新胶用作乳胶;云南产区正遭遇干旱灾害袭击，虽然有部分新胶上市，但也可能面临减产。目前国内天胶显性库存量仅为4万余吨，隐性库存量也较少，消费商在淡季补库较少，等待低位采购，导致现货胶价跌无可跌。根据现货商反映，出于对未来胶价看涨预期，有江浙一带雄厚资金进驻琼滇产区，投入较多资金积极采购现货，现货胶源需要同时满足终端消费性需求和投机性需求。销区方面，库存量锐减，现货商手中几乎处于无货可供，或囤积少量现货，工厂终端消费刚性增长，推动销区价格上涨，目前上海、北京、天津、长春现货价格则全面站稳22000元。
4月中旬沪胶向上突破之前，国内天胶期现价格关系一度由升水千余元逆转为贴水数百元，导致沪胶库存量和仓单数量自3月17日分别达到49275吨和41945吨较大值后，在3月24日、31日及4月7日、14日连续4周递减，累计减幅分别为10645吨和6855吨，至38630吨和35090吨。显示消费商进驻沪胶，直接承接期市库存，用于工厂终端消费。周二沪胶主力资金迁仓交易，单边持仓量仍达34743手（173715吨），接近仓单的5倍，投机空头依然缺乏较多实盘掩护。而交易重心正由RU607转移至RU608，对于具有现货供应旺季背景的8月合约而言，主力资金适时下调期价，逢低扩仓吸纳，意在长期做多。
综上所述，天胶由于供应季节性增加不明显、消费又刚性增长、库存量处于相对低位、供需关系利多不但强化消费性需求，而且还强化投资性需求，因此沪胶虽然短线回调，但中期涨势未有根本逆转。
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