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操作建议(一兵)
连豆高开低走，成交量再度萎缩，反弹的持续性有待验证，继续关注美豆570美分关键阻力。棉花反弹步履蹒跚，607合约14650附近可考虑设较小止损，介入多单。铜市疯狂市势难以琢磨，多头格局未变。铝市意外回落，设607合约20600为多单止赢位，看涨思路不变，在关键位置支撑强劲的背景下，可考虑加仓买入。天胶跟随外盘回落，短线投机资金退潮，
后期调整目标在21300、20800一线，多单平仓。沪油多单了结，等待外盘回落支撑再行买入。白糖低位多单持有，并考虑继续跟进买入，利空出尽。玉米振荡，不入。小麦观望。
热点评析
『燃料油：获利回吐显压力』
在强势上涨之后，周二沪燃料油因多头获利回吐而大幅回调。FU0607报收于3710，较昨跌51点或1.35%，持仓减11826手，显然盘中多头开始获利回吐。NYMEX原油连续合约收盘结算价至70.4美元，已至前历史高点。新加坡180CST现货基准价报349.6美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3620元/吨左右。
伊朗“核危机”把国际油价推升到历史高点附近。伊朗已成功实现纯度为3.5%的核电站级铀浓缩，伊朗核问题有升级可能，增加市场供应忧虑，是上涨的主因。随着市场对夏季需求预期的增强,高库存的压力逐渐淡化,而受地缘政治冲突导致的供应危机对市场的影响显得较明显。同时，市场对夏季需求旺季和飓风的利多预期较强。预计原油近期仍以震荡为主，向上存在空间，向上挑战70美圆大关。但如缺乏实质性利多,恐怕短期也难以站稳于前高点。
黄埔现货和新加坡油继续保持高位，新加坡现货燃料油/迪拜原油价差仍较大(-10.9)，有可能拉动新加坡燃料油上涨。后市关键要看原油即期合约能否稳于70美圆，短期冲破看来势所必然。
在国际油价冲击历史高点之际，沪油多头获利回吐，落袋为安。也与市场结构有一定关系，毕竟多头分散，而空头集中，套保压力大。
综上，沪燃料油短期调整压力较大，但因趋势向上未改，回调过大仍可买入。
『豆市底部企稳』
豆市自三月底种植报告出台后经过半个月的探底下滑，目前已基本企稳。
USDA似乎已出尽利空消息了，本月的供需报告呈中性，并有轻微利多，是数月以来被压制的多头的福音。但是，不可忽视的是，当前豆市的供需面依然沉重：南美豆即将集中上市，美国大豆库存空前庞大，而美国新豆正处于季节性销售淡季，加上中国采购美豆的节奏依然较为缓慢(国内需求持续低迷且国产大豆仍有一定数量待售)，因此，可以说，豆市底部整理还在进行之中，而且4月份“空气”还是相当的浓厚。近期豆市的反弹空间还是有限的。
值得注意的是，随着时间的推移，利空因素将被逐渐消化，而利多因素将逐渐凝聚――胡锦涛会见布什后对中国需求的影响、饲料需求有望季节性恢复、南美豆上市完后美豆播种时期的季节性炒作等等都可能会从而成为价格反转的导火索，届时基金减持巨量空单、甚至平空翻多促使豆市行情开展报复性涨势。而豆市的真正牛市可能相约到五月底――待南美豆售完之后，基金炒作美国大豆主产区天气及新豆种植面积之时。
当前宏观经济环境较为良好：国际市场预期美联储不久后将结束加息周期，并长期看弱美元，商品市场的“牛气”在宏观环境之中还是有根基的。近期基金青睐工业品的炒作，而工业品价格的高企和农产品价格低迷的格局不会长期持续下去，低价的农产品将逐渐表现出投资价值。
就近期而言，美国春播天气将继续成为市场关注的重点，由于基本面“真空”状况短期内还无法填补，加上基金仍有移仓要求，CBOT大豆市场很可能将延续当前的低位整理态势。操作上，短线谨慎看空，中长线多单可于近周择机分批逢低入市。
国际瞭望
＜美国经济焦点＞经济成长显露疲态,因能源价格扬升至纪录高点
周一的经济数据显示，随着能源价格扬升至纪录高点，美国经济在年初大幅攀升之后可能已经显露疲态。4月房市和制造业一系列疲弱的经济数据引发了对近期经济运行状况的担忧，尽管另一份报告显示，2月美国净资本流入反弹。有关伊朗核问题的争端推动能源市场走高，令美国原油期货首次收在每桶70美元上方。道琼工业指数全线走低，受原油和汽油价格拖累。油价高涨可能拖累经济成长，因为它将减少消费者用在消费和投资的支出，提高企业成本。如果能源价格的涨势渗透到其它经济部门，可能会推高通膨。
德利佳华证券分析师丹尼森称，“年初经济开局强劲，一定程度上和天气及消费有关，现在我们获得第二季经济运行的讯号，看起来有所放缓。”丹尼森称，第一季经济可能成长5.1%，但到了第二季就大幅放慢至2.6%。
纽约联邦储备银行4月制造业活动指数下降至15.81，远低于分析师预估中值显示的24.50，且3月下修之后为29.03。
Insight Economics分析师伍德称，“需求缓慢成长。另外，订单在增加，库存较低且工厂正增加雇员。”
全美住宅建筑商协会(NAHB)另一份报告显示，4月住宅建筑商乐观情绪从3月修正后的54下降至50，为2001年11月以来最低水平。当时，经济仍因纽约和华盛顿遭受恐怖袭击而步履蹒跚。4月房屋指数未及分析师预期，大多数的房屋营建商对房屋市场的看法并不正面，或者是持负面态度。
**抱持警惕**
美国公债价格随着油价攀升而上涨，同时经济数据显示成长可能放缓，也推升债市。
即使出现经济成长放缓的迹象，投资者依然关切物价压力，而且将会密切注意将于本周公布的3月生产者物价指数以及消费者物价指数，以便判断FED收紧货币政策以对抗通膨的努力是否奏效。
芝加哥联邦储备银行总裁墨斯克周一在演说中警告称，如果美国经济成长比原先的预期更有活力，则通膨可能上升。“通膨现在接近我们认为与物价稳定相符之区间的上端，因此，我认为货币政策必须关注这一点。”他指出，多数经济成长预估都预测房价将有所回落，美国房市经历了五年的涨势，销售和营建都刷新纪录水准，全国房价平均上涨了55%以上。
美元下跌，因市场愈发认为FED即将结束其接近两年的升息进程。但是由于本周还将有经济数据陆续出炉，其中包括3月FED会议纪录，投资者决定保持观望。
“尽管FED官员对经济成长状况有自己的看法，但很少有人愿意预先判断。”Advisors Capital Management首席投资官Charles Lieberman表示，“他们在等待经济数据的出炉，从中判断如何制定政策。”
美国利率水平和其它国家相比仍然相对较高，吸引着外国投资者。2月美国资本净流入为869亿美元，高于1月上修后的691亿美元。
“最重要的是美国利率仍然高于其它储备货币国家，正因为这样，投资美国仍然具有优势。”FTN Financial首席分析师Chris Low指出。
“如果3月资本净流入回落，也不会令人感到意外。
新闻聚焦
『综合类』境内机构和个人委托境内银行可进行境外金融投资
中国周一晚发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》,允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资,办法自发布之日起施行.这意味著商业银行代客境外理财业务步入操作阶段.中国证券报周二报导称,该办法由中国人民银行、银监会和国家外汇管理局共同发布.央行表示,暂行办法的发布是积极有序地拓宽境内居民投资渠道,促进国际收支基本平衡的又一项重要措施,此前央行已于13日晚调整了相关外汇管理政策,允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金,在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品.央行称,考虑到商业银行代客理财业务刚刚起步,风险控制和投资管理水平还有待于进一步提高,因此,为有效防范和控制风险,《暂行办法》对商业银行从事代客境外理财的购汇投资规模等做出了明确规定.央行还表示,为充分保障境内投资者资产安全,《暂行办法》借鉴国际市场惯例和先进经验,明确规定商业银行从事代客境外理财,应实施双重托管制度和专户管理,由具有托管业务资格的境内商业银行托管其用于境外投资的全部资产,监督其境外资金运作并履行向监管部门的报备义务,并选择符合条件的境外金融机构作为其境外托管代理人.截至2006年3月底,中国境内金融机构本外币各项存款余额已达31.8万亿元人民币。
『综合类』证监会期货部副主任刘志超:期市QFII正在研究
中国证监会期货部副主任刘志超昨日透露，证监会正在积极研究稳步推进期货市场对外开放措施，对于境外合格投资者(QFII)参与国内期货市场投资的可行性正在研究中。
在昨日大商所与巴西期货交易所(BM&F)、阿根廷罗萨里奥期货交易所(ROFEX)举办的中国南美大豆贸易论坛上，刘志超表示，中国证监会支持三家交易所在期货领域进行广泛合作，这将为中国期货市场加速国际化步伐做出贡献。
大商所总经理朱玉辰认为，中国与南美大豆经贸合作潜力巨大，近年来中国与巴西、阿根廷等南美国家大豆贸易不断增长。但是大豆国际贸易中的定价风险，成为困扰中国和南美大豆产业深入合作的瓶颈之一。大商所应当和巴西、阿根廷期货交易所联起手来，为中国和南美大豆贸易提供避险平台。他说，大商所推出的黄大豆2号合约，使包括南美大豆在内的进口大豆都可参与期货交割，这一合约已经成为中国企业规避国际大豆市场价格风险的有利工具，大商所也成为中国和国际间大豆贸易重要的风险规避场所。
『农产品』国际大豆市场动态简报(4月18日)
1、周一，美国CBOT相关农产品期货以及棕榈油期货收盘情况：
大豆5月份合约(2006年)收盘：571'4美分，涨跌：8'4美分/蒲式耳
豆油5月份合约(2006年)收盘：22.7美分，涨跌：0.14美分/磅
豆粕5月份合约(2006年)收盘: 177.5美元,涨跌：4.1美元/短吨
小麦5月份合约(2006年)收盘: 349'4美分,涨跌：-8'0美分/蒲式耳
玉米5月份合约(2006年)收盘: 236'4美分,涨跌：0'2美分/蒲式耳
棕榈油5月合约(2006年)收盘: 1432林吉特,涨跌：0"林吉特/吨
2、巴西植物油工业商会会长拉罗斯在行业年会上称：巴西与中国大豆贸易，显示巴西行业贸易的机会和危机。目前，中国是巴西最大的大豆进口商，但随着大豆出口的增长，高附加值的豆油和豆粕出口大幅度下降。在最近10年，随着巴西大豆出口增长满足了中国豆油生产需求，巴西向中国豆油出口逐年下降，每年丢失3亿美元。
3、据法国农业及渔业部周五公布的截至4月1日之前采集的数据显示，现在法国2006/07年度油菜籽播种面积为130.3万公顷，年比增长6.3%，比五年均值增长17.3%。农业部说，法国油菜籽面积为连续第四年度增长，数据达到自1999年面积创纪录以来的最高水平。
4、《油世界》本周称，2005年印尼棕榈油出口预计为1040万吨，比2004年的出口量900万吨增长16%。2005年印尼对欧盟25国出口了190万吨棕榈油，高于上年的160万吨。印尼还对印度出口了260万吨棕榈油，低于上年的280万吨；对中国出口了180万吨，高于上年的150万吨；对巴基斯坦出口85万吨棕榈油，高于上年的53.7万吨。
5、船运调查机构ITS周一公布数据显示,马来西亚4月1-15日棕榈油出口595,255吨，较3月同期上涨16%。
6、据阿根廷葵花籽协会(ASAGIR)称，2005/06年度阿根廷葵花籽产量预计为390万吨，略高于上年度的380万吨。目前2005/06年度葵花籽收割工作已经基本结束。
7、以下是4月17日美国港口30天内交货的美国1号黄大豆出口报价(单位 美分/蒲式耳):
港口 报价 与昨日变化
路易斯安那湾港口 609.50-610.50 上涨7.50-6.50
大湖区托莱多港 549.50-554.50 上涨8.50
大湖区芝加哥港 546.50-558.50 上涨8.50-10.50
大西洋沿岸诺福克港 582.00 上涨9.00
8、《油世界》称，2006年西班牙葵花籽播种面积预计为60.1万英亩，高于2005年的51.7万英亩，但是低于2004年的75万英亩。Andalucia地区的葵花籽播种面积预计达到22.8万英亩，高于上年的17万英亩，但是低于2004年的29.6万英亩。Castilla Leon地区的葵花籽播种面积预计为15.5万英亩，高于上年的13.8万英亩，但是低于2004年的20万英亩。
9、据马来西亚船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚在4月1-15日期间出口棕榈油预估为536,334吨，较3月同期增长5%。而市场原预计出口量为60万吨左右。
10、巴西分析机构Celeres周一称，截止4月13日巴西农民已收割了产量预期将创纪录的05/06年度大豆的72%。预期大豆产量为5，740万吨。巴西上年度大豆产量为5，270万吨，当时大豆产量遭受了干旱和亚洲锈菌病的影响而减少。截止目前巴西大豆收割进度较去年同期落后7%，原因是过去几周几乎巴西所有主产区均出现过量的降雨。
11、阿根廷农业秘书处周一公布的周度作物生长报告称，由于降雨影响，上周阿根廷05/06年度大豆收割进度放缓，大豆收割进度为播种面积的39%。截止上周四，阿根廷大豆收割进度较前一周提高了7%，但仍较去年同期落后3%。头号主产省科尔多瓦的降雨天气影响了中部和东北产区的收割进度。
『农产品』美国玉米播种面积将高于政府播种意向数据
据美国田纳西州曼菲斯城的著名分析机构-Informa经济公司表示，2006年美国玉米播种面积可能要比播种意向数据高出500,000英亩。
这是因为自从美国农业部进行播种意向调查以来，美国玉米价格持续上涨，走势强于大豆作物，有助于吸引种植户从播种大豆转播为玉米。
3月底美国农业部发布的报告称，基于截止到3月1日的农户调查，美国种植户计划在今年春季播种7800万英亩的玉米。
如果成为现实，比2005年的实际播种面积8176万英亩低了5%，而且也是2001年以来的最低播种面积。
相比之下，报告出台前分析师的平均预测值为8057.6万英亩，预测区间为8009到8100万英亩。其中Informa公司的预测值为8009.1万英亩。
『农产品』欧洲小麦一周述评：法国小麦出口前景改善 价格上涨
截止到4月14日的一周内，欧盟小麦市场价格上涨，这主要因为法国小麦出口前景改善。周五，法国鲁昂港口交货的新季标准小麦报价为每吨103欧元，4月船期，相比之下，一周前的报价为每吨101.50到102欧元。周四，法国交易所的5月制粉小麦价格达到每吨113欧元，这也是一个月来的新高。周五和下周一，法国以及英国的小麦市场将会休市，庆祝复活节。此外，由于节日的缘故，欧盟谷物管理委员会没有举行周度例行谷物出口许可证的招标。支持小麦价格上涨的因素包括，法国分析机构--战略谷物公司发布了四月份的月度报告，将2005/06年度欧盟25国小麦出口预估值调高80万吨，主要因为法国小麦出口调高40万吨。欧洲交易商称，欧盟小麦价格现在很有竞争力，特别是和本年度初期相比，当时黑海地区的廉价小麦给欧洲小麦出口制造了不小的麻烦。但是由于乌克兰和俄罗斯的冬小麦受到霜冻的严重损害，小麦产量估计减少三成左右，削弱了黑海小麦的出口竞争力。战略谷物公司表示，法国小麦出口提高，库存降低，有助于限制法国小麦价格的下跌空间。不过战略谷物公司指出，虽然2006/07年度世界小麦库存趋于降低，但是欧盟的供应充足。由于近期欧盟许多地区出现降雨，改善了土壤墒情，今年小麦产量前景也更为明朗。如果欧盟2006年的小麦作物单产达到趋势线水平，2006/07年欧盟25国的软麦产量预计为1.203亿吨，虽然这要比3月份的预测值低了22万吨，但是要比2005年的水平高出了5个百分点。上周法国粮食局ONIC的报告也显示，2006年法国软小麦播种面积将比上年增长1.3%，硬麦播种面积预计增长8.9%。欧盟2006/07年度的小麦产量已为1.20922亿吨，同比提高630万吨。
『农产品』中糖代表潘毅：糖价涨跌应回到供求关系的根本
在下午的会议中，各工商企业的代表踊跃发言。其中，中糖集团的代表潘毅对国内国际糖价的走势阐述了自己的看法：
一、价格的涨跌应回到根本的供求关系来看
目前国内的产糖量已基本清晰，主要是消费量不明确，从03年起我国对消费量的预计就有一定的难度，主要是对消费的增长及榨季期间的变数考虑不全。不过从当前情况看，糖价在4800以上后消费很少，现在价格下跌后，大家都觉得压力很大，其实应该静下心来从时间与总量上来看待后市，对于玉米糖的影响也应理性看待，不能把产能的增加当作产量的增加。
二、 国际糖价方面
个人认为从目前情况看国际糖市不太好，虽然主要关联商品原油的走势强劲，但是从历史看原油与糖价的走势并不完全一致，不过从长期看还是存在一定的关联性。国际糖价目前面临压力，从技术上看，上涨的动力不足，糖价在18、17美分时反弹的动能不足，如果在15或下破15后市应更好发展，因此从技术上看国际糖价也是偏弱的。
此外，建议大家不要过分地关注国储糖，因为糖价最终仍应回到供求上来，应从即将到来的5、6月份的市场情况中分析糖市的发展趋势。
『工业品』秘鲁Yanacocha金矿工人周一罢工 要求改善工作条件
一工会人士表示,秘鲁Yanacocha金矿的工人周一举行罢工,要求改善工作条件.Yanacocha是拉美最大的金矿.Yanacocha工会的Reginal Arenaza对路透表示,大约有1,000名工人参加了这次罢工.“该矿的运营部分已完全瘫痪.” Yanacocha去年生产了大约330万盎司黄金.该矿由Newmont Mining Corp和秘鲁的Buenaventura所控制.秘鲁是全球第五大黄金生产国。
『工业品』亚洲燃料油价格上涨但基本面趋疲，因供应增加
亚洲燃料油价格周一上涨,接近上周所创纪录高位,但燃料油实货 价差与现货裂解价差仍走软至持平,因供应料将增多且中国需求放缓.指标180CST燃料油价格报每吨349.60美元,较上周四亚洲收盘价上涨2.20美元,没有交 易达成;380CST燃料油价格亦涨1.78美元,至338.38.不过实货升水微幅走高.180CST燃料油升水报每吨3.25美元,小幅上升0.23美 元.380CST燃料油升水升至每吨1.63美元,上涨0.125美元.燃料油现货裂解价差扩大至每桶贴水10.90美元,下跌1.10美元,自3月末的贴水7.00美 元持续下跌.远月裂解价差跌至贴水12.15美元,约四周前为贴水7.15.一驻新加坡的西方交易商称,“市场看似强劲,但实际上却十分疲弱.在步入本月下旬 後,供应将陆续增加,市况将更为糟糕.”。
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