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上海中期 林慧
“沪燃料油期货持仓主力终于揭开神秘面纱”，这句话似乎是这几天曝光率最高的一句话了。从主力合约0607持仓排名情况来看，多头相对分散，主要以投机客为主，而空头主要以现货商为主。从走势看，我们看到0607合约的增仓是在其价格突破了前期盘整区间，价格上涨至3600元/吨上方之后开始的，前五名主力空头基本集中在现货商手上，且数量庞大
，相比较前期的每一次交割而言，这一次沪燃油交割数量可能较以往有所增加。
当然，我们仍然需要提醒投资者注意一些事项，毕竟油品是一个特殊的领域，尤其在国内油品经营和流通体制仍存在诸多限制的情况下，对于投机客户而言，以下问题仍是值得关注的：
首先，个人客户是不允许交割的。因此，个人客户不能一味投机，需要防范被动交割风险。
其次，随着行情波动的加大，价格越往上走，多空双方所面临的交易风险则会越大，而目前这种持仓不断扩大的趋势一旦转向大规模减仓，则不可避免会进一步带来行情波动的加大。
还有一个潜在的问题是，假如说目前持仓扩大的趋势一直保持下去，可能会有投资者担心库容问题，因为按照目前公布的空头持仓，我们发现前五名的总持仓数已经超过了30万吨，而目前交易所期货交割库容仅38万方。但我们认为这倒无需过分担忧，从上期所近几年来处理大交割的经验来看，库容并不会成为不能交割的理由。当初上期所在沪胶0407合约的大规模交割上已经积累了丰富经验，所以，笔者认为，库容的问题无需担忧。
整体来看，笔者认为当前的沪燃油期货已经具备了大品种的特性，并正在日益走向成熟。尽管在其发展过程中，不可避免地需要经历一些考验和磨难，但并不能掩盖其大品种本色。当然，在此过程中，作为一般的投机客户，仍需注意提防短期市场波动带来的风险，并需要注意防范因自身过度投机而可能带来的交易交割风险。
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