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创元期货:库存和氧化铝是市场滞涨主要因素


http://finance.sina.com.cn 2006年04月17日 10:03 创元期货

  创元期货 林玮清

  行情回顾

  本周国际金属市场再次演绎了牛市的疯狂,但是铝价却一直不尽人意,市场滞涨较为明显,往往是铜涨铝不涨,铜调整铝下跌,锌价也在这次牛市之中价格超过了铝价,铝价
的如此低迷让市场陷于平台整理中。但是我们看到56万手的持仓并没有出现大幅减少,市场还是处于蓄势之中。

  国内沪铝更加疲软,市场往往是出现高开走低,弱势区间震荡,由于国内连续走势趋弱,铝市场的国内外的比价也由前期的8.2,跌至8以下,但是我们看到国内市场的地位承接还是较为明显。但是上方的压力较大令市场窄幅波动。

  库存和氧化铝是市场滞涨主要因素

  相对于目前疯狂的金属市场中,为什么铝价迟迟不涨呢?我们的分析是目前的抛压来自两个方面,一个是目前的库存巨大,从去年年底的3万余吨的库存,到目前的17.5万吨的库存来看,市场的库存一直都是在增加过程中,增幅达到了5倍以上,这些库存的主要来自生产商的保值抛售,尤其是在铝价不断上涨的过程中,铝企业已经有着较大的保值利润,生产商加大了在远期合约的抛售。市场压力较重。

  另一个原因就是氧化铝的问题,我们知道前期的铝价上涨主要是来自氧化铝价格的高企,市场在成本因素的推动下,期价一路上涨,但是今年我们知道,国内氧化铝预计会扩产460万吨,达到2200万吨的产量,这会让氧化铝价格出现下跌,市场都在关注这一价格变化,氧化铝因素在一部分让市场对价格上扬有着一定的警惕。

  现货贴水有向升水转变

  由于春节期间由于铝加工企业春节休息,市场消费减少,但是我们知道电解铝冶炼厂生产方式是连续性的,生产供应并没有中断,这令短期内市场供应出现了过剩。但是在春节后生产商似乎意识到了这一点,控制了对上海的供应,目前的现货贴水已经出现了缩小,当然这也说明了市场的消费的启动。随着消费的逐渐启动,现货贴水将会出现转变,目前可以注意这一点的变化。

  后市展望

  目前市场在以上压力下,期价的向上可能需要一定的时间,库存的消化,是目前市场转强的一个重要因素。在强劲的消费背景下,市场将会走高,目前的低比值只能是短期的行为,比值会随着国内强劲的消费恢复到前期8-10的水平。


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