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东华期货 陶金峰
4月初以来国际糖价回落调整，国内食糖现货成交量萎缩明显，前期坚挺的现货价格也开始松动下跌。4月18日，国储将进行今年以来的第二轮首次抛售。山雨欲来风满楼，食糖市场面临国储再次抛售考验，郑州白糖期货也将继续下探新的支撑。
首先，国际食糖供需缺口预期缩小，国际糖价回落调整。受全球食糖供应存在较大缺口影响，去年以来国际糖价大幅上扬，目前纽约11号国际原糖价格与去年同期相比翻倍增长。糖价大幅增长将导致部分国家可能在2006/2007榨季扩大甘蔗等糖料的种植面积，国际糖价出现一定程度回调。目前巴西新糖即将上市，短期内也对国际糖价构成一定压力。
其次，国储再次抛糖，触动相关利益群体神经。4月11日，为稳定糖价，保证市场供应，发改委、商务部、财政部会同有关部门决定，投放36.8万吨储备白砂糖。具体投放时间初步安排为：4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2万吨。这次国家储备糖竞卖底价为3800元/吨(仓库提货价)。在国储公布抛糖决定的前后，食糖市场相关利益群体反响很大。
其中，10日广西糖协召开的理事长扩大会议认为，食糖价格的下滑是由不正常因素造成，属于一种不正常波动。
面对近期压力，制糖企业均表示要顺价销售，确保市场的有效供给，采取措施调动商家及用糖企业采购积极性。由于广西产糖量占我国产量的60%左右，因此广西制糖企业的举动受到市场的密切关注，对于糖价的影响不可忽视。在4月10日-14日的一周内，广西糖价大幅下行，14日，中间商报价已经跌破4600，跌到4550元/吨附近。目前现货市场观望氛围浓厚，成交并不理想，而随着夏季用糖的临近，销区食糖库存普遍偏少，补库压力增大，一旦拍卖后现货价格止跌企稳，将可能面临一轮销区补库的高潮，糖价也可能止跌反弹。
最后，拍卖成交价格可能将影响到近期走势。目前市场对于拍卖的底价3800元/吨感到偏低，考虑到广西自治区政府对食糖的收购政策底价基本在4500元/吨，市场不少人士预期实际拍卖成交价格可能不会低于4400元/吨。由于18日开始的竞拍的对象是终端用糖企业，反映出政策面对舆论的顾及，但是由于数量较少，9.2万吨的糖近70多家企业平分，因此本次拍卖短期对糖价有一定的压力，但对食糖中长期价格利空影响非常有限。值得注意的是，近日国家发改委在下发2006年糖精生产计划的通知里表示，为了稳定食糖市场，保护糖农和消费者利益，2006年国家继续实行糖精限产限销政策，控制糖精生产总量。可见，国家发改委也注意到尽量避免与国家三农政策的冲突，同时也可能吸取了去年国储抛铜和今年元月两次抛糖的教训。毕竟糖贱伤农，市场价格更多的是由市场的供求关系来决定的，国储等有关部门应当更多地关注和调节商品市场的供求平衡，而不是价格。
目前我国食糖民用消费仅占31%，而工业消费占到69%，随着人们生活水平的提高，糖价上涨对普通消费者影响有限，而对工业消费的影响应该更多地依赖市场化的手段来消化和调节。实际上，今年来食糖价格的上涨，带动了淀粉糖和玉米糖等替代品的需求，不过受消费习惯等因素的限制，其替代量的增幅有限，廉价替代品对糖价的影响也有限。
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