中大期货：连豆趋势难以好转 天胶内外盘背离

　　操作建议(一兵)

　　连豆量能明显不济，趋势难以好转，继续观望为宜。棉花区间收敛，趋势偏空，607合约14400一线一旦跌穿可空单加码考虑。铜市按计划减持多单，预计未来两个交易日市场将有较大波动，由于整体上涨趋势维持，因此回落后可再行考虑买入。沪铝走势偏软，607合约20400一线可视做多头生命线，不破则持有多单。天胶内外盘背离，沪胶市场多头占据主导 ，短线操作以低吸高平为主。沪油受外盘调整预期略有回落，中线依然看好，寻找调整低点的买入时机。白糖打压多头止损，预计将破前期低点。玉米加速下行，跟空。小麦观望。

　　热点评析

　　『燃料油：关键看原油』

　　在强势上涨之后，周四沪燃料油略有回调。FU0607报收于3666，较昨跌25点或0.67%，持仓减5570手，盘中有获利回吐。NYMEX原油连续合约收盘至68.62美元，略跌。新加坡180CST现货基准价报350.4美元/吨，连续上涨了10多美元，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3575元/吨左右，上涨开始启动。

　　伊朗已成功实现纯度为3.5%的核电站级铀浓缩，伊朗核问题有升级可能，增加市场供应忧虑，是上涨的主因。随着市场对夏季需求预期的增强,高库存的压力逐渐淡化,而受地缘政治冲突导致的供应危机对市场的影响显得较明显。同时，市场对夏季需求旺季和飓风的利多预期较强。预计原油近期仍以震荡为主，向上存在空间，向上挑战70美圆大关。但如缺乏实质性利多,恐怕短期也难以逾越前高点70美元。

　　黄埔现货开始启动，无疑极大触动沪油。在较大的燃料油/迪拜原油价差(-10.05)拉动下，新加坡油近日再创历史新高，至350美圆/吨。后市关键要看原油即期合约能否稳于70美圆，短期冲破看来势所必然。燃料油内外价格鸿沟缩小将成为大势所趋，总体上可能使沪油要强于原油。

　　综上，近日沪油有增量资金入市，从而各方面看，沪燃料油步入上涨趋势之中。短期调整，趋势向上，应顺势交易。

　　『连豆　缺乏买盘』

　　隔夜CBOT大豆弱势振荡，利空基本面继续对市场构成压力，而小麦、玉米价格的下跌也对大豆有一定的带动作用，由于市场面临长周末假期，因此交易商以移仓换月套利交易、平仓交易为主。连豆周四继续表现疲软，缺乏成交量的有效配合，市场的颓势一时间恐怕还难以改观。基本面相对比较平静，南美局部地区较大的降雨使得大豆收割工作有所延误，而美国大豆主产区近期天气状况保持良好；国内目前饲料养殖业进入低迷期，生猪、禽类养殖等行业利润整体亏损，导致各地豆粕销量持续萎缩，不过随着“五一”劳动节的日益临近，国内节日消费需求量将有增加预期，或许市场环境会得到一定程度的缓和。总体来看，目前主力609合约日线各项指标空头排列格局依旧，由于缺乏多头的买盘力量，预计行情仍将以弱势振荡为主，建议保持观望。

　　国际瞭望

　　＜美国经济焦点＞2月贸易逆差缩窄,但未来随着油价上涨可能再度扩大

　　 美国商务部周三公布，美国2月贸易逆差缩窄4.1%至657亿美元，因为进口创下近一年来最大降幅。另外2月美国对中国贸易逆差急剧减少22.7%，至138.4亿美元。

　　华尔街分析师原本预计，消费者需求趋疲和油价走软仅仅会使2月逆差自1月纪录高位下降10亿美元.1月逆差修正后为686亿美元。

　　不过美国2月贸易逆差仍为纪录第三高位，暗示2006年贸易逆差总额可能会超出去年创纪录的7,236亿美元。

　　A.G. Edwards & Sons资深分析师费伦说，“贸易逆差缩窄是好消息。不过由于近期能源价格高涨，未来月份贸易逆差很有可能再度扩大。”

　　瑞士再保险首席美国分析师卡尔称，低于预期的贸易逆差可能“略微”提高美国第一季经济增长率的预估。但“不能因为这一个月的逆差缩窄，就认为我们已经走出困境”。

　　贸易数据推高美元。美债则回吐升幅，因第一季经济增长料转强。

　　“数据公布后美元应声上涨，但贸易逆差问题仍是外汇市场上的关注重点。汇市注意力已经从利率回到全球失衡方面，”纽约银行资深外汇分析师沃尔弗克表示。

　　“我想随着中国国家主席胡锦涛访美日期临近，汇市还将继续关注这个问题。”

　　美国2月进口减少2.3%，至1,787亿美元，为2005年3月以来最大月度降幅，但是仍是继1月之后的纪录第二高水平。许多分析师之前已预计，进口继1月大增后将回落。

　　**对中国贸易逆差大幅收窄**

　　政治上颇为敏感的美国对中国贸易逆差2月大幅收窄至138亿美元，为2005年3月以来最低。

　　对中国的贸易逆差缩小归功于进口减少了16.2%，出口增加了17.0%。下周胡锦涛将访美，预计美国总统布什(布什)届时将在白宫会晤时敦促胡锦涛对包括中国汇率机制在内的一些政策采取改革措施.2月对中国的出口为41亿美元，为纪录第二高水平。

　　美国2月整体出口减少1.2%，至1,130亿美元，但是与进口一样，也是继1月后的纪录第二高水准。资本财出口亦创下第二高纪录水平。

　　商务部称，2月石油进口均价跳升近2美元至每桶53.72美元。不过进口原油总值微幅下滑至156亿美元。

　　另外美国2月对石油输出国组织(OPEC)成员国的出口增至33亿美元，为历史第二高点。第一高位是1997年12月创下的34亿美元。

　　另有一份报告显示，美国上周抵押贷款申请数量三周来首次出现下滑，因为接近四年高位的利率水平抑制消费者的房贷需求。

　　美国抵押贷款银行协会(MBA)稍早公布，4月7日止当周美国经季节调整抵押贷款申请活动指数自前周的612.8下滑5.5%，至579.4。

　　新闻聚焦

　　『综合类』斯诺称中国需加快对外国开放商品市场

　　 美国财政部长斯诺周三称,美中贸易逆差改善令其感到鼓舞,但称布什政府将继续敦促中国推进汇率和贸易政策的改革.“我不会过于看重某一个月的数据,但看到我们的出口加强而进口减少,从而整体贸易逆差缩减,这当然令人鼓舞.”斯诺在密西西比大学发表讲话前对记者表示.美国商务部周三公布,2月贸易逆差缩窄为657.4亿美元,因进口减少额度为近一年来最大,且对中国的逆差锐减近23%.斯诺称,在中国国家主席胡锦涛本月稍晚访美时,很重要的议题就是要力劝中国允许人民币更受市场力量推动.斯诺寄望于胡锦涛将表达进一步对外国商品开放中国市场的意愿. “他们需要作的当然就是,加速履行根据世界贸易组织(WTO)规则所承担的义务.他们还必须处理知识产权问题,现在他们没有切实执行知识产权法规.”。

　　『综合类』发改委：中国一季度GDP增长速度为8.5%

　　上海4月13日消息：中国国家发展和改革委员会投资研究所课题组报告预计,中国一季度的国内生产总值(GDP)增长速度为8.5%,二季度为8.0%,三季为7.8%,全年的GDP增速估计达7.5%

　　中国证券报周四刊登该报告并对城镇投资增速和投资规模作出预计,其中一季度增速料为26.4%,投资规模为1.1万亿元人民币左右,二季度增速为26.0%,投资规模为3万亿元左右,三季度增速为25.6%,投资规模为6万亿元左右,全年的投资增速为25.4%,投资规模为9万亿元左右.

　　国家统计局计划于4月20日召开国民经济运行情况季度新闻发布会。

　　『农产品』国际大豆市场动态简报(4月13日)

　　1、周一，美国CBOT相关农产品期货以及棕榈油期货收盘情况：

　　大豆5月份合约(2006年)收盘：560'4美分，涨跌：-2'0美分/蒲式耳

　　豆油5月份合约(2006年)收盘：22.64美分，涨跌：-0.32美分/磅

　　豆粕5月份合约(2006年)收盘: 171.9美元,涨跌：0.7美元/短吨

　　小麦5月份合约(2006年)收盘: 360'4美分,涨跌：-7'0美分/蒲式耳

　　玉米5月份合约(2006年)收盘: 237'0美分,涨跌：-5'0美分/蒲式耳

　　棕榈油4月合约(2006年)收盘: 1417林吉特,涨跌：10"林吉特/吨

　　2、周二，巴西分析机构Agroconsult将巴西05/06年度大豆产量由3月预测的5530万吨下调至5350万吨。此产量仍为创纪录的水平，远远高于因干旱影响而减产的04/05年度5110万吨的产量。Agroconsult首席分析家称，中西部晚季的降雨、巴拉那及东北产区的旱情以及亚洲锈菌病共同造成产量预测值的调低。

　　3、咨询机构Agroconsult周二表示,巴西立法人士和大豆业界考虑禁止在冬季月份播种大豆,以阻断有害的亚洲大豆锈病传播.亚洲大豆锈病在2002年传到了巴西,目前已经遍及该国各个地区.Agroconsult首席分析师佩索阿和其他的分析师认为,该疾病通过收割时散落在地上的豆子传播到下一个季度.

　　4、周二阿根廷头号大豆主产省科尔多瓦发现了亚洲大豆锈菌病。分析师们称本季度这种真菌锈病发现时间过晚,估计不会对产量造成很大破坏。2005/06年度阿根廷10个省已监测到这种通过风传播的高传染性病菌。第三大大豆生产省布宜诺斯艾利斯省是目前为止唯一没有感染病菌的地区。

　　5、巴西高级法院已否决了巴拉那省政府的申诉，并要求其允许自巴西主要谷物港口巴拉那瓜省装运转基因大豆。周一晚些时候，由巴西高级法院院长宣布的这项决定，将允许巴拉那省约300万吨的大豆以及来自其它省份和巴拉圭的大豆由巴拉那瓜港装运。法院院长称，不从违反法律的角度看，禁止由巴拉那瓜港装运转基因大豆的障碍甚至会影响到巴西的贸易平衡。

　　6、『油世界』的数据显示，3月份期间南美对中国大豆出口大幅提高。油世界估计3月份巴西对华装出135万吨大豆，阿根廷对华装出28.5万吨大豆。相比之下，2005年3月份我国从巴西进口大豆数量仅为108,157吨，从阿根廷进口大豆数量也只有54,150吨。

　　7、以下是4月12日美国港口30天内交货的美国1号黄大豆出口报价(单位 美分/蒲式耳):

　　港口 报价 与昨日变化

　　路易斯安那湾港口 598.50-599.50 下跌0.00-1.00

　　大湖区托莱多港 538.50-543.50 下跌2.00

　　大湖区芝加哥港 535.50-545.50 下跌2.00-1.00

　　大西洋沿岸诺福克港 571.00 下跌2.00

　　8、鉴于芝加哥玉米期货价格上涨，本周南韩玉米购买商可能会保持低调，但日本大豆购买商正在寻购5月船货。贸易商们周一称，短期许多南韩玉米购买商将持观望态度，不过一些饲料生产者会找机会返回市场，例如Nonghyup饲料公司。“Nonghyup尚未完成6月船货的采购，因此如果价格略有下跌，Nonghyup将举行招标购买玉米。”

　　9、澳大利亚油籽联邦(Abare)周三表示，即将在未来两个月开始播种的澳大利亚下一年度油菜籽产量预计较2005/2006年度(4月-3月)的144万吨产量增长2.1%至146万吨。该预期主要根据的是当前的天气价格前景等作出的，该机构在一份声明中称，秋季的降雨及时对播种计划很关键。它表示，早秋的降雨可能增加，本年度的油菜籽产量预期。油菜籽收获期在11月和12月。

　　10、分析师和贸易商周二表示，巴西头号大豆主产州马托格罗索降雨过多，可能导致大豆单产难以达到预期水平。据巴西Multisafra公司的经纪商杰奎琳·艾尔维斯周二表示，马托格罗索州大豆种植户面临着更多的损失，因为过量降雨使得农户很难下田收割大豆。目前马托格罗索尚有大约30%的大豆尚未收割。

　　11、周三美国Informa公司预测称，继多年来迅速增长后，南美大豆产量增幅可能会在下一年度开始放缓。该公司副总裁在公司春季会议上称，南美大豆产量增长可能会开始暂时停顿。他指出，高昂的生产成本及不利的汇率(特别是南美最大大豆主产国巴西)是造成产量增幅放缓的原因。

　　『农产品』中央财政新增对粮农直补125亿元

　　今年直接补贴总额达267亿元,比上年增长102%

　　财政部有关负责人昨日表示:经国务院批准,财政部近日决定对2006年种粮农民柴油、化肥、农药等农业生产资料增支实行综合直补,新增125亿元补贴资金。今年对种粮农民的直接补贴总额达267亿元,比上年增长102%。

　　有利于保障国家粮食安全

　　该负责人表示,此措施是结合国务院石油综合配套调价方案精神,为切实保护种粮农民的利益,在统筹考虑柴油、化肥等农业生产资料价格变动对农民种粮收益的影响后作出的,相关精神已通过《关于对种粮农民柴油、化肥等农业生产资料增支实行综合直补的通知》下发各地。

　　按照《通知》精神,新增农业生产资料增支综合直补,不按单项农业生产资料价格变动算账,而是统筹考虑农民种粮使用柴油、化肥、农药、农膜等农业生产资料价格变动及全年预计增支因素,进行综合测算,全年算账,一次性拨补,直补种粮农民,年内不再随后期农业生产资料实际价格变动而调整补贴。补贴全部用于补助种粮农民,且充分考虑柴油调价硬性增支因素。

　　这位负责人说,对种粮农民实施综合直补,是在现行粮食直补制度基础上,对种粮农民实施财政补贴制度的又一重大突破,也是财政支持新农村建设的重要举措。对稳定农民种粮基本收益,保护农民种粮积极性,促进粮食生产,保障国家粮食安全,意义重大。

　　相关方案明年有望出台

　　2006年中央"一号文件"起草者之一、国务院发展研究中心农村经济研究部部长韩俊昨天在接受记者的电话采访时表示:这次综合直补是创新举措,是落实中央一号文件"多予"的精神。他表示,"这对粮食大省和种粮大户是及其有利的,每亩可以补贴几十元"。

　　国务院发展研究中心农村经济部研究员陈剑波则给记者算了一笔账:去年,全国30个省份用于粮食的直补资金132亿元,比2004年增长13.8%。兑付良种补贴资金38.7亿元,中央财政兑付农机具购置资金3亿元,整个粮食的直补资金为173.7亿元。今年对种粮农民的直接补贴总额达267亿元,可见是大大提升了力度。

　　不过,他也有所担忧,随着农民种粮积极性的提升,粮食产量不断增加,但在某种程度上会影响粮食价格的提升,会在一定程度上削弱农民的实惠。因此,保持粮食价格的稳定,对于种粮农民有促进作用。

　　据悉,根据国务院领导批示精神,目前财政部正在研究建立粮食综合补贴制度的总体思路和具体实施方案,在进一步调查研究和广泛征求意见后,将尽快形成比较完善的方案,报国务院批准后,力争明年出台。

　　『农产品』甘肃省遭遇强沙尘暴　已播棉花地膜被吹破

　　4月9～11日，甘肃省遭遇强沙尘暴天气，对甘肃省的农业以及交通运输造成了一定的影响。敦煌市的大风造成142.1公顷已播棉花地膜吹破，经济损失8.528万元。据甘肃省气象局新闻发言人介绍，预计未来两天，全省大部分地方有小(雨)雪，部分地方将出现中到大雪。伴随降雪过程，全省气温继续下降。12日、13日早晨，甘肃河西局部地方、河东大部分地方将出现中等或中等以上强度的霜冻。预计这次霜冻对各地经济作物带来较为严重的危害。

　　『农产品』国内面粉需求近日持续疲软

　　国内面粉需求近日持续疲软，受面粉供应充足和制粉企业竞争异常激烈的影响，本周华北黄淮地区制粉企业纷纷下调面粉出厂价格，河南和河北地区特粉出厂价下跌40元/吨。当前河北南部和河南中北部地区特一粉出厂价格集中于1760元/吨，河北中部和山东中北部地区特一粉出厂价格为1800-1820元/吨，河南南部和山东南部最低价格1740元/吨。进入四月后关内地区制粉企业开工率提高，多数大型厂家处于满负荷生产状态，中小型厂家总体开工率也超过六成，预期五一长假之前面粉需求将会增长是开工率提高的原因。

　　『工业品』高盛：经济增长暗示商品回报强劲

　　 高盛称,欧洲和日本的经济复苏,以及

中国经济保持强势,暗示尽管美国经济今年下半年料将放缓,但是商品回报将强劲.高盛周三在月报中表示,“我们的基本预期是,进入2007年需求仍保持稳健,从而继续为商品相关的需求提供支撑.”高盛预计未来12个月高盛商品价格指数(GSCI)回报率达9.5%,并维持对能源加码的建议. 3月高盛商品价格指数的回报增加了5.1%,但是今年迄今的回报下降了1.4%.今年迄今工业金属的表现最为抢眼,上涨了17.5%,其次是贵金属(升14.1%),在该商品指数中权重高达74.7%的能源则下滑了3.3%. 高盛维持对能源及基本金属回报率为10%的预估,并称黄金基本面吃紧以及美元走软,可能令贵金属的回报率超过其预期的5%.报告称,“尽管高盛的分析师预计今年下半年美国经济将放缓,但是欧洲及日本经济持续复苏以及中国经济料将持续强劲增长,这可能会继续支撑短期至中期内对商品的需求稳健增长.”高盛表示,美国以外地区经济的强势应该尤其对非能源商品需求增长构成支撑,因为材料敏感的基础设施开发与穷国的经济增长息息相关。

　　『工业品』西非

原油价格交投迟滞,价格高昂令买家望而却步

　　 西非原油价格周三交投迟滞,因近几周价差上升,令一些买家保持观望.据闻

雪佛龙(Chevron)出售了两批尼日利亚Escravos原油,船期分别为5月17-18日和5月23-24日.交易商称,这两宗交易可能是在本周稍早或上周达成的.细节未对外公布,但交易商称其价格可能是较即期BFO升水1.50美元左右.

　　交易商指出,尼日利亚供应下降,支撑了西非原油价差,但价差上升令一些买家望而却步.

　　据悉尼日利亚指标夸伊博原油最近的成交价为较即期BFO升水1.95美元,周二时卖方报价为升水2.15美元,但一些交易员预计其价格会下滑.

　　壳牌石油周三称,尚未对在尼日利亚的EA油田进行评估,而只有完成了评估,该油田才可能恢复生产。

　　『工业品』亚洲燃料油价周三突破350美元/吨关口 收在纪录高位

　　 亚洲燃料油价格周三突破每吨350美元关口,收在纪录高位.不过交易员称,中国需求放缓但供给非常充足,但价差和裂解价差依然持稳.指标180CST燃料油价格报每吨350.40美元,较昨日亚洲收盘价升1.15,成交三笔;380CST燃料油价格涨1.05美元,至339.50.但是现货升水微幅走高.180CST燃料油升水报每吨2.88美元,上升0.625美元.380CST燃料油升水升至每吨1.25美元,小涨0.50.燃料油现货裂解价差微幅缩窄至每桶贴水10.05美元,上升0.45美元,自3月末的贴水7.00美元持续下跌.4月裂解价差亦缩窄至每桶贴水9.80美元,低于约三周前的贴水7.15美元.一驻新加坡的西方交易商称,“直接报价居高不会给任何人带来任何好处.这会打压来自中国的需求--因其库存不断减少,他们的确想出手买进.” “更糟糕的是,4月船货开始进入市场,目前看来5月船货也将很快涌现.必须尽快做出让步.多头必须马上放手,否则会损及每个人.” 。