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东华期货 陶金峰
近日，随着国际原油、黄金、铜等大宗商品屡创新高，在消费需求不断增加和近期供应紧张等因素推动下，昨日沪胶连续两日大涨，有望结束2月初以来调整，展开一轮新涨势。
首先，全球天胶消费势头强劲，供应存在缺口。据国际橡胶研究组织（IRSG）本月公布的最新统计报告显示，2005年全球天胶消费量达到874.2万吨，比2004年消费量831.9万吨增长5.08%，而2005年全球天胶产量仅为868.2万吨，比2004年产量864.5万吨仅增长0.43%。可见，天胶消费的增速远远大于产量增速，而且，2004年天胶产需过剩为32.6万吨，而2005年天胶产需却有缺口6.0万吨。产需缺口只能由消化库存来拟补。2005年末全球天胶库存由2004年末的241.3万吨下降到235.3万吨。由于全球经济增长势头良好，尤其是轮胎工业发展前景可观，预计未来几年全球天胶供应仍将呈比较紧张的局面，天胶长期价格仍有进一步上涨动能。
其次，国际天胶出口资源减少，国内天胶供需缺口扩大，天胶资源供应令人担忧。在全球主要产胶区和天胶出口区的东南亚，出于发展本国橡胶工业和产业升级需要，马来西亚已由过去天然橡胶的初级产品最大出口国转变为深加工产品出口国，泰国、印度尼西亚的天然橡胶初级产品出口量也会逐渐下降，泰国、印尼、马来西亚等主要产胶国纷纷出台措施限制天然橡胶出口。据印度尼西亚轮胎生产商协会预测，2006年印尼轮胎产能将达到6960万条，比上年增长9.3%，其中轿车胎4170万条。与此同时，近年来，我国轮胎工业发展迅速，对天胶需求日渐增加，而国内受产区资源供应限制，天胶产量潜力有限，加上台风等灾害因素破坏，我国天胶供需缺口不断增加，天胶资源供应令人担忧。2005年，我国轮胎产量达3.18亿条，比2004年增长28.3%。今年1-2月份，我国轮胎产量为5579.1万吨，同比增长9.7%。据国际橡胶研究组织预测，未来10－15年内中国天然橡胶消费量将达到300万吨－400万吨，占世界天然橡胶消费总量的1/4－1/3。近年来，我国天然橡胶自给率不断下降，预计几年后将下降到20%以下。
再次，国际原油价格居高难下，合成橡胶替代效应有限。受国际地缘政治因素的影响，原油供应存在压力，在以基金为首的充裕资金推动下，国际原油价格居高难下，近日纽约原油价格再度逼近70美元/桶。原油价格上涨，带动合成橡胶等下游产品价格上涨，间接支撑了天然橡胶价格。不过，在天胶主要消费领域的轮胎行业，合成橡胶替代作用有限，尤其是目前发展势头强劲的子午胎。据业内人士介绍，合成胶一般用作胎面，胎侧和胎体部位也有少量使用，但总量超过10％就会影响轮胎的使用性能。根据国际橡胶研究组织（IRSG）4月公布的统计报告，2005年全球合成橡胶消费量达到1191.7万吨，比2004年增长了4.81%，而2005年全球合成橡胶产量为1196.5万吨，比2004年下降了0.11%。可见，不但合成橡胶消费增速低于同期的天然橡胶，而且产量也有所下滑。实际上，去年以来，合成橡胶价格上涨的势头明显弱于天然橡胶，这一点，可以从美国相关的天胶TSR20/丁苯胶价格百分比成下降趋势看出，2005年1、2、3、4季度，其比值依次为83.9%、84.3%、102.8%、111.9%。
最后，现货价格坚挺，天胶成交活跃。经过2月初以来的回落调整，目前国内天胶价格已止跌回升，国内5号标胶产区价格已回升到20000元/吨以上。4月12日，5号标胶成交均价上涨了1.45%，达到20848元/吨；而20号标胶更是大涨3.31%，达到18700元/吨。胶价回暖，也再次激发了期货市场人气，4月12日成交量高达295050手，创下近两年来的新高，持仓量也增加了3454手，达到73014手。市场多头人气已经重新聚集。
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