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中国国际期货 张立军
2006年以来国内糖价跟随国际糖价持续高企。为稳定糖价，保证市场供应，国家决定在前期抛售20万吨的基础上再次抛售100万吨食糖供应市场，受此消息影响，国内糖价近期走势相对较弱，并在国际糖价上涨时与其发生背离走势。国储抛糖已经成为近期影响糖价的主导因素。
本周一，国家发改委、商务部、财政部会同有关部门宣布，决定于4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，分四次抛储，每次投放9.2万吨总共36.8万吨。由于前两次，抛售的大部分食糖被糖厂买走并囤积，没有进入流通领域，没能达到调节供需，抑制糖价的效果。因此，国家本次拍卖只面向食糖消费企业，起拍价格为3800元/吨。仔细分析，起拍价格的高低并没有太大意义，成交价的高低才会对糖价产生明显影响。
前期，广西公布了4500元的联动价，即280元/吨甘蔗对应4500元/吨白糖，糖价每高出100元则返还蔗农5元/吨；如果糖价低于4500元/吨，糖厂付给蔗农的价格仍为280元/吨，由此我们可以理解为，政府给出糖价保底价为4500元/吨。但前期糖厂态度是低于5000元/吨，坚决不卖糖。近段时间以来，现货价格持续下跌，4月11日广西最新报价为4730—4740元，大集团基本不报价。由此看出，糖厂坚守5000元一线的决心之坚定。如果国储糖拍卖的成交价格较高，则会成为糖价的利多因素，支撑糖价，同时给大集团以信心，伴随消费旺季的到来，也较为有利于糖价的上涨；反之，如果成交价格过低，则会对糖价形成利空因素，是否会对大集团的信心形成打击，使糖价产生连锁反应，应当引起我们的思考。如果大集团的信心动摇，糖价将再次面临一波下跌，即使大集团依然坚守5000元/吨一线，5000元/吨也将成为糖价的上限。
从近期，期糖价格下跌走势来看，国储抛糖对市场的影响不仅仅表现在基本面供需状况上，更重要的是表现在对市场心理产生的影响。抛储消息使市场产生恐慌心理，糖价从5000元附近单边下跌至目前的4680元，此波糖价下破4800元的历史支撑价位后，糖价没有明显的止跌，因此预计4500元的政府保底价格将成为此波行情较为坚实的支撑价位。4月18日拍卖成交价形成之后，糖价才会明确选择方向。
国内市场，国储抛糖成为影响糖价的主导因素，其后期不定期的拍卖方式如同悬在市场上的达摩克利斯之剑，压制糖价的上涨。预计，拍卖成交价格应该比较接近现货价格。就目前低于现货价格的期货价格来看，下跌空间有限，不宜过度看空。总体来看，政府给出4500元/吨的保底价，大集团的销售策略以及消费旺季的到来，相对而言，较为有利于中期糖价走势。
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