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上海中期 林慧
昨日，沪胶在几乎被市场投资者忽略的情况下小幅高开，随后快速拉升，很快封于涨停直至收市。由于之前沉寂多日，且先前市场并无明显征兆，故昨日涨停令很多投资者感到意外。实质上，沪胶涨停并非偶然，而是多方面因素共同作用的结果。
首先，近期国内现货消费趋旺，促使沪胶转强。随着东南亚天胶主产国陆续进入落叶期，加之一些国家原本库存量就低，国际天胶及其原料供应明显减少，尤其是前期大量流入中国且价格低廉的越南胶，三月下旬开始供应量也明显减少，这使得国内近年来大量采用即期采购方式以应对原材料价格上涨风险的企业失去稳定货源渠道。而随着国际胶价的一路上扬，国内原本不具优势的5号标胶却由于春节过后一直滞销，价格一路下跌，两者相比，价格优势开始逐渐显现，促使不少企业近期开始转向采购国产5号标胶。
从农垦现货胶成交情况来看，4月份以来，国产5号标胶几乎都是挂多少单成交多少单，且价格也节节攀升。截至4月11日，当日农垦5号标胶现货成交均价是20382元/吨，较三月下旬每吨上涨600元左右。上期所库存近两周亦出现明显减少迹象。由于近期期货价格一直较现货贴水，故市场普遍认为无论是现货市场的成交，还是期货库存的减少，应均是现货商行为所致，也就是说，这些被消化掉的现货确实是流入现货消费领域去了。而3月下旬至今，由于缺乏新资金入市做多，而空方则带有明显实盘性质，沪胶市场表现偏弱，并无明显上扬迹象，尤其是近几个交易日以来，上行压力相对沉重，表现不及现货。但现货持续走强，却使得期货被带动走高变成迟早的事情，市场一直在寻找合适时机。
其次，原油大幅上扬给沪胶反弹带来有利时机。前面我们提到沪胶一直在寻找合适时机反弹，近期以铜、贵金属为代表的外围市场表现十分强劲，东京胶也是处于前期高点附近，且无明显偏空迹象，已经抑制住了沪胶的空头氛围。但由于沪胶市场缺乏主力多头的参与，投机资金在两万附近犹豫不决，在拥有实盘的空头面前，力量对比悬殊，故尽管周边市场表现均不错，国内多头却始终难以形成有效反击。一直到10日晚间，原油重新上涨至前期高点附近，终于令沪胶的反弹找到有利时机。在实盘空头和投机多头的博弈过程中，压抑多日的多头终于等到了扬眉吐气的一天。
从当前趋势来看，由于东南亚仍处于落叶期，而国内新胶大量上市时机未到，国内现货畅销局面在现货商即期采购国产胶的推动下预计仍能持续一段时间。外围市场，尤其是国际原油重新走强，并很可能创出新高的态势，都将令沪胶易涨难跌。但需要警惕的是，目前沪胶的上涨仍属于跟涨范畴，跟该品种前几年颇受资金青睐，走势往往领先于市场有很大区别。需要关注的是，随着胶价的进一步反弹，是否会有新的资金积极入驻，否则反弹很可能会相对被动，幅度和速度会受到很大限制。
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