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创元期货 乔良
本月美棉低位振荡，由于基金的净空持仓，加之上方投机性抛盘的持续打压，使得美棉期价连续下挫，助理合约在短期之内的下跌幅度接近7%。而在中旬之后，受到出口销售报告数据利好的支撑，以及下方贸易买盘的推升，期价逐步企稳。不过，月底公布的年度种植报告的利空作用预计将会对棉价产生不利的影响。最终主力5月合约报收于52.95美分，较
上周下跌1.65美分。
郑棉市场由于涉棉企业资金压力的困扰，加之涉棉企业对于棉花的采购意愿并不强烈使得现货市场始终维持较为低迷的走势。而美棉的连续下挫，更是对国内产生利空的影响，但是由于前期郑棉的累计下跌幅度已经较大，下方的支撑逐步显现。主力606合约在14300一线的支撑较好，但市场总体成交始终维持在较低水准，导致市场观望气氛较为浓重。
国际现货价格维持窄幅波动 需求依然旺盛
国际棉价由于美棉期价持续走低，间接导致现货价格受到拖累，虽然价格的走低引发部分贸易买盘的介入，但是现货价格回升的幅度却较为有限。而据国内海关统计，截至2006年2月，本年度中国累计进口棉花达208万吨。中国的需求仍然是左右国际现货价格走势的一大重要因素。
进口棉仍然具有价格优势 大量涌入内地
进口棉价格优势明显可十分的明显，并且这一价格优势始终维持在千元左右。国内现货价格上涨乏力，也正是由于市场对于进口棉的忧虑心理。国内对于棉花的进口始终维持在高位，也足以说明这一问题，根据我国海关数据显示，进入06年1、2月的棉花进口量依旧维持在30万吨以上的高位，显示市场对于棉花的需求依然强劲。在年前，国内期现价差基本维持在1000点左右，而进入3月以来这一价差快速缩小，最小时主力合约与现货的价差接近400点。从中我们可以发现，国内的现货市场并无太大成交，因此价格并未走低，但是由于需求的减弱直接导致了市场对于后期郑棉走势的看空。这一明显的变化值得投资者加以注意。
此外，由于国内前期春运的结束，铁路运能的缓解使得新疆棉将会大量涌入内地，从而使得国内供应更加充足，而节前已经运抵内地的新疆棉更是与进口棉一起对市场产生了明显的压制，这就使得部分企业先前对于棉价上涨的幅度预期也出现了一定的改变。
后期国内郑棉的仓单压力不容忽视
根据郑州商品期货交易所的仓单周报来看，郑棉的仓单数量出现了小幅下跌，这是自去年新棉收购以来，仓单数量第一次下跌。不过，由于目前仓单数量仍然较为庞大，加上有效预报折算则将近有10万吨的数量，而现在郑棉的持仓折合单边来看，则可以看出实盘的压力十分明显。这也就造成了期价上方贸易抛盘十分踊跃，期价难以走高的现状。郑棉这较为疲弱的走势预计仍将延续，仓单压力对于期价走势产生不利影响的局面还将维持，等待大量仓单的消化。
棉纱产量依然维持高位，但价格走势微妙
由于相关涉棉企业对于来年的出口形势依然存有一定的忧虑，尽管今年达成了一定的协议，出口限制也将得到一定的控制，但是对于纺织企业的心理影响仍然存在，因此间接导致其对于棉花的采购采取了一种较为谨慎的态度。国内工业棉花库存数量连续几个月维持在低位，可以说明这一现状目前已经在市场上形成了一种僵持局面。
而进口棉纱的价格优势也十分的明显，在南方部分地区进口棉纱较国内价格低大约1000元/吨，尽管数量目前还无从确定，但是这一优势将会使得市场的采购方向有所转变。如果棉纱走势较为疲弱，那么对于棉花而言将会是一大不利因素。
基金净空持仓压制棉价反弹
目前基金的投机性做空倾向已十分明显，NYBOT棉花市场投机净多头率已减少了7.9%，较前期大量净多持仓的结构出现明显的变化，预计这一局面将有可能导致期货价格继续下跌。而美国农业部公布的美棉种植意向调查报告的利空作用更是打压了市场的信心。报告显示，2006年美国棉花播种面积为8890万亩，同比增长3%，高于市场预期，其中陆地面播种面积为8687万亩；皮马棉播种面积为203万亩，同比增长24%，创历史最高纪录。
后期走势，美棉市场近期受到出口销售报告不利因素的影响，期价连续走低，而基金净持仓结构的变化使得市场的人气遭受了相当的打击。预计后期美棉期价探低回升，不过其上攻的力量出现了明显的减弱，因此短期维持区间振荡的走势。郑棉市场，由于国内现货供应充足，相应涉棉企业的实际需求并没有得到较大的改善，仓单的巨大实盘压力使得期价继续维持偏弱的走势。而美棉的疲弱走势更是对市场产生不利的影响，但是由于主力合约近期的下跌幅度已经较大，因此继续下探的幅度将会有所减少，预计维持窄幅区间振荡走势。
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