中大期货：连豆振荡依旧 棉花短线利好期价回升

　　操作建议(一兵)

　　连豆振荡依旧，图形趋于收敛，美豆580美分和连豆609合约2700整数关的有效突破，以及量能的演变可做为衡量市场变化的关键因素，耐心等待爆发性行情出现。棉花短线利好带动期价回升，近期惯性犹存。金属终于跟随外盘展开补涨，目前国内价格不宜过分看空，近期市场依然考虑逢低买入操作。沪胶多空分歧严峻，新一轮的激战即将拉响，形势不容乐 观。沪油中线向好的观点不变，不过屡次高开低走说明上档压制较重，操作应快进快出为宜。玉米机会不多，资金流入价值不大。白糖若能再下台阶，将迎来中线买入机遇。强麦观望。

　　热点评析

　　『郑棉波动有限，观望为宜』

　　今日郑棉合约CF606以14550开盘，顺应前几日反弹走势，稳步上扬。全天增仓292手，报收14610，价格波动偏小，成交有继续萎缩迹象，

　　昨日美棉走势平稳，市场交投活跃。对于美棉出口销售的良好预期令多头买多热情有所提升，但是库存压力持续增加，已达到历史高峰水平，卖空力量仍然主导盘面。截至3月24日，纽约棉花期货投机净多头率为1.3%，较前一周减少近10个百分点，市场偏空格局短期难以改变。

　　本周人民币继续小幅升值，破8的预期日趋浓厚。1%配额下内外棉价差高于1000元／吨，粘胶短纤价格基本持平，涤短价格继续下滑，整体替代品价差无收缩迹象。部分棉商资金压力开始显现，现货市场上纺织企业的需求仍然疲软。库存状况明显偏空，虚实盘比例太过悬殊，短期棉价反弹空间相当有限，宜谨慎对待。操作上观望为宜。

　　操作上短线为之。

　　『连豆　一潭死水』

　　隔夜CBOT大豆继续小幅收涨，虽然巴西货币雷亚尔贬值以及美国中西部地区良好降雨预报抑制了市场涨幅，但低位仍能看到少量投机买盘的出现。连豆周四白吃平稳，在外盘没有明显方向性变化之前，市场很难有更好的表现。目前国内外

禽流感疫情压力没有实质性改观，禽畜补栏复苏缓慢，豆粕消费低迷，现货价格也一路走软，加之饲料企业对豆粕的采购热情还是不高，豆粕现货价格上涨缺乏后续动力。不过随着行情整理进入末端，近期随时都有可能演绎出爆发性，当然这个之前仍然需要一个何时的理由。总体来看，以下几个关键的要素是我们关注的重点，分别是美豆580美分和连豆609合约2700整数关的有效突破情况，以及主力合约量能的演变进程，投资者可积极做好准备，耐心等待风吹草动的出现。

　　国际瞭望

　　＜美国经济焦点＞美财政部：周小川会同意加快增强人民币汇率弹性看法

　　 美国财政部高官周三称，中国人民银行行长会同意应加快增强人民币汇率弹性的看法，但缺乏加快行动步伐的政治意愿。

　　美国财政部国际事务次长亚当斯(Tim Adams)向参议院财务委员会表示，“我确实认为若中国人民银行行长周小川来到这里，他会告诉你们他同意我们所说的一切，若他负责或若他的幕僚负责，他们实际上将更迅速地采取行动。”

　　“但这更是个政治决定。。。看似并无采取更快行动的政治意愿，”亚当斯称。

　　他还指出，中国外汇储备可能在今年稍晚超过1兆(万亿)美元。他拒绝明确说明中国外汇储备达到何种程度将令美国感到不安。

　　“到目前为止，我们对中国管理外汇储备的方式以及他们未来计划使用的方法感到安心，”亚当斯表示，“若有一个(过高)水平，我也不会在公开场合加以说明，因这对市场的影响很大。”　

　　新闻聚焦

　　『综合类』人民币汇率再遭美国国会重压

　　为了抵挡来自中国的巨大贸易逆差压力，美国国会的议员们又想出了新招数。

　　由于此前的《舒默-格雷厄姆》案要求对出口到美国的中国商品一律征收27.5%的关税，这种偏激做法很难在美国国会上通过，而且即使通过也必将引发中美之间的贸易战，于是两位颇具影响力的美国国会议员于周二又提出一项法案。

　　美参议院财政委员会主席、参议员查尔斯·格拉斯利与该委员会资深民主党人马克斯·鲍卡斯希望在与中国磋商汇率问题时应赋予政府更大的权力，同时避免触发贸易战、破坏两国关系。

　　根据外电报道，《格拉斯利-鲍克斯》法案要求美国财政部确定中国或其

　　他任何国家的货币是否存在损害了美国经济利益的“根本性失真”问题。但两位参议员并未透露财政部将如何界定“根本性失真”。

　　此前，美国财政部在一年两次提交给国会的汇率和贸易报告中，一直避免将中国列为汇率操纵国。如果美国财政部认定人民币“汇率失当”，并且这种状况在损害美国经济的话，那么中国将有180天的时间，争取解决双方的分歧，否则将面临一系列制裁措施。

　　这些惩罚措施包括：美国将投票否决世界银行或亚洲发展银行的贷款决定，拒绝通过海外私人投资公司(OPIC)提供保险，将阻止汇率操纵国在国际货币基金组织(IM F)中获得更大表决权的努力等等。格拉斯利表示，这样的一个惩罚体系可以在贸易伙伴国没有履行自己的义务时对其予以有力还击。

　　鲍克斯表示：“我知道美国公众对中国感到忧心忡忡，难免会对中国构成的经济威胁做出激烈反应。但我们有必要抑制住这种冲动，制定理智的政策。”

　　此前，布什政府强烈反对《舒默-格雷厄姆》法案，但目前还未对《格拉斯利-鲍克斯》法案做出表态。据《金融时报》报道称，《格拉斯利-鲍卡斯》法案很可能比《舒默-格雷厄姆》提案更容易为美国国会中的温和派所接受，有专家们表示，这项得到美国参议院财政委员会领袖支持、两党联合提出的法案，获得通过的可能性很大。

　　如此看来，《格拉斯利-鲍卡斯》案必将取代《舒默-格雷厄姆》案，成为美国国会压迫人民币升值的“旗帜”。其实，在一周时间内，气势汹汹的《舒默-格雷厄姆》提案早已成为了一个“笑话”。

　　长期以压迫人民币汇率迅速大幅升值闻名的两位著名美国参议员查尔斯·舒默和林赛·格雷厄姆生平第一次造访他们一直“针对”的中国。必须承认中美文化的不同，再强硬的美国人到了中国土地上都能感受到那种追求“和谐”的精神气质。在中国，再大的争议都可以“有话好好说”，可以“讨价还价”。在经过交流后，两位曾气冲冲的美国参议员态度终于软化了。

　　上周末，舒默和格雷厄姆在北京召开了新闻发布会；本周二，他们又在美国对准备制裁中国的舒默提案宣布，“不会强求参议院立即对他们提出的法案进行投票表决”。此前，美国参议院领袖曾向二人承诺，在本周五前全体参议员将就他们提出的以征收报复性关税惩罚中国的提案进行表决。

　　不过舒默还是表示，他不要求在本月内就其提案进行表决，但如果中国在9月底之前没有改进的话，他将会这么做。

　　出访北京的结果，是舒默和格雷厄姆已经相信了中国正在逐步地放宽人民币汇率政策，舒默在一份书面声明中表示：我们的中国之行让我们切实感到中国已经意识到，人民币钉住美元不但有损于美国，也有损于中国自己的利益。今后几个月我们希望中国在汇率改革方面能有实质性的进展。

　　舒默表示，他相信中国政府希望拉动中国的内需。而且，格雷厄姆还表示，他对中国的一些问题，比如失业感到有些吃惊，对于这些问题和调整汇率政策之间的冲突也很惊讶。用格雷厄姆的话说：“我现在比以前更清楚中国实行浮动汇率制度的困难所在了。”

　　尽管《舒默-格雷厄姆》提案已经可以被视为一个“笑话”，分析家认为，但是刚刚浮出来的《格拉斯利-鲍卡斯》案还是应该引起中国足够的重视。因为，格拉斯利和鲍卡斯两人向来都以提倡自由贸易而闻名，“这说明美国对中国已逐渐失去耐心”。而且《格拉斯利-鲍卡斯》法案比较《舒默-格雷厄姆》提案效果可能更好、内容也更全面，虽然并不尖锐，但影响可能更加深远。

　　『农产品』分析师预测美国06年大豆种植面积为7421.7万英亩

　　 美国农业部定于3月31日(周五)北京时间21：30公布2006年种植意向报告，分析师平均预估美国2006年大豆种植面积为7421.7万英亩，最高预估为7540.0万英亩，最低预估为7300.0万英亩。美国2005年大豆播种面积为7210.0万英亩。

　　美国农业部定于3月31日(周五)北京时间21：30公布库存季报，分析师平均预估大豆季度库存为16.80亿蒲式耳，最高预估为17.03亿蒲式耳，最低预估为16.60亿蒲式耳。美国农业部　2005年12月1日大豆库存为25.02亿蒲式耳，2005年3月1日大豆库存为13.81亿蒲式耳。

　　『农产品』大豆锈菌病已蔓延至阿根廷Entre Rios省

　　 阿根廷政府周三报告称，亚洲大豆锈菌病已蔓延至4号生产省Entre Rios，在农民开始收割的时候袭击了大豆生产中心。

　　此前，这种高致病、靠风传播的真菌在本年度只影响了六个北部省份。

　　国家粮食和动物卫生检疫署(Senasa)在锈菌病监测网www。sinavimo。gov。ar上说，这次锈菌病是在Entre Rios省中-西部Maria Grande地区的商业田中发现的。

　　如果农民美用杀菌剂处理，大豆锈菌病会削减单产，导致作物减产并遏制种子出苗。

　　但在过去几年里，此病在种植期间出现的时间较晚，几乎没造成什么破坏。2005／06年度迄今为止农民还没受到此病的威胁。

　　本年度早期，锈菌病出现在6号、7号和8号生产省Salta、Santiago del Estero和土库曼，乙蔓延至小型的大豆生产省Jujuy、Corrientes和Misiones。

　　据私人布宜诺斯艾利斯交易所称，阿根廷农民10月份播种大豆，截至上周六收割进度已达10.5%。大规模收割期在4月份。

　　阿根廷是继美国和巴西之后的世界第三大大豆生产国。

　　『农产品』行家表示今年我国棉花进口量价均呈增长之势

　　棉花贸易行家研究了今年头两月广东口岸棉花进口量劲增的情况后表示，今年我国棉花进口量将大增　进口价也将走高。

　　据深圳海关统计，今年1-2月广东口岸进口棉花3.1万吨，比去年同期增长81.8%；价值4028万美元，增长1倍。进口来源主要有美国、澳大利亚和印度三国，分别进口1　。3万吨、5055吨和2455吨。

　　据此间行家分析，我国纺织产业近年发展势头良好，对原料的需求保持稳步增长的趋势，而我国国内棉花供应受制于播种面积等诸多因素，供需缺口大；2005年缺口超过350万吨，这种状况今年难以改变。今年1-2月广东口岸

纺织品出口总额达到35.5亿美元，同比增幅达到29.3%，导致了国内棉花市场产需缺口将进一步扩大，推动广东口岸棉花进口持续大幅上升。与国产棉花相比，目前进口棉花具有相当的价格优势，进口棉花成本比国内市场价格低2000-3000元／吨；尽管如此，此间行家表示，在需求大增的推动下，棉花进口价还有走高的可能。

　　美欧发达国家去年已决定今年8月1日取消棉花出口补贴，为赶在补贴取消之前加快棉花出口进度，许多出口商还简化了手续，缩短了采购周期，使今年广东进口棉花的到货时间也相应加快。　

　　『工业品』墨西哥La Caridad铜矿罢工很快将开始影响产量

　　 全球矿业巨擘南方铜业公司(Southern Copper Corp。，SCC)周三表示，下属大型La Caridad铜矿的罢工若不很快结束，将开始影响产量。

　　公司财务长Eduardo Gonzalez在路透拉美投资峰会上表示，已持续六天的罢工如拖延到第十天，La Caridad冶炼基地的产量将受损。

　　目前该冶炼厂依靠库存以及临近Cananea矿的铜精矿维持运转。

　　这次罢工的起因是工会内部分歧导致劳资合同谈判搁浅。

　　南方铜业公司母公司--墨西哥集团的国际关系副总裁Juan Rebolledo表示，已要求政府宣布罢工行动非法，并被告知本周将有答案.

　　『工业品』EIA称美国炼厂几乎全将很快停止使用MTBE汽油添加剂

　　 几乎所有美国炼厂都将很快停止使用污染水体的甲基叔丁基醚(MTBE)汽油添加剂，但对供应将仅造成短暂影响。

　　美国

能源资料协会(EIA)主管卡鲁索在美国参议院环境保护和公共工程委员会发言称：“在驾车高峰期开始前，美国炼厂‘几乎全部’将停用MTBE。”

　　但卡鲁索表示，这将是个短期问题，影响主要局限在夏季驾车高峰期。EIA已经警告东海岸各州和德州一些城市可能供应短缺。

　　这是因为，上述地方缺少稳定可靠的玉米燃料乙醇供应。几乎所有美国炼厂都将使用燃料乙醇来代替MTBE起抗震功能。。

　　一旦石油业彻底停用MTBE汽油添加剂，乙醇日需求量预计将大增13万桶，或近50%。

　　2006年上半年乙醇供应将偏紧，但随著新工厂投产，以及且来自巴西等国家的进口增加，局面将在晚些时候缓解。

　　EIA预测今年夏季美国汽油零售价平均约每加仑2.50美元，去年夏季为2.38美元。

　　由于继续使用MTBE可能遭到起诉，石油业正转向使用乙醇，炼油商称此举可能推高价格并造成供应问题，尽管商业燃料库存处于高位。

　　“我们需要提醒石油公司，他们不可以将MTBE作为推高油价的另一个借口。”新泽西民主党参议院Frank Lautenberg说道。