一德期货：郑州白糖近期调整的压力在不断增加

　　一德期货农产品日报(03.29)

　　豆类市场:小幅震荡

　　CBOT走势：周二CBOT大豆期货市场全天窄幅盘整，尽管利空基本面继续对期价形成压制，而且在周五重要报告前还有较多的仓位调整盘，但少量空单回补以及投机买盘仍促成 了多数合约小幅收高。主力5月合约开盘580美分，最高583 1/2美分，最低578 1/4美分，收盘581 1/2美分，上涨2美分；7月合约收盘594 1/2美分，上涨2 1/2美分。5月豆粕合约收盘178.4美元/短吨，下跌0.40美元；5月豆油合约收盘22.91美分/磅，上涨0.25美分。

　　大连市场：今天大连豆类市场总体呈小幅震荡的走势。具体来看，大豆主力月合约A0609早盘以2697点开盘，盘中最高到2698点，最低到2686点，最终报收于2692点，下跌1点。豆粕主力月M0609合约早盘以2300点开盘，盘中最高到2305点，最低到2292点，最终报收于2298点，收低2点。豆油合约今天走势与大豆豆粕比较相似，其主力月合约Y0609最终报收于5154点，下跌4点。

　　基本面分析：周二午间，美湾4月份交付的大豆现货基差报价较前一天没有变化。

　　本周巴西豆农加快了大豆销售速度，在巴西

财政部长Antonio Palocci周一宣布辞职后，巴雷亚尔

汇率出现了大幅下跌。周二下午早些时候，巴西商业期货交易所现货月合约雷亚尔兑美元汇率报价跌至2.215:1，跌幅达2.03%。

　　巴西今年有望首次取代美国成为全球最大的大豆出口国。美国农业部预计巴西2005-06年度大豆产量为5850万吨，出口将达2607万吨。然而，考虑到作物生长期内遭遇的不良好天气影响，巴西国内分析师及官方机构总体预测的巴西大豆产量却在5530-5720万吨之间。

　　此外市场在继续关注本周五的美国农业部2006年作物春播展望报告及截止3月1日的作物季度库存报告。分析师当前平均预测的美国大豆播种面积为7405万英亩，高于去年的7214.2万英亩实际水平；预计截止3月1日的美国大豆季度库存为16.78亿蒲式耳，较去年同期的13.81亿有大幅增加，预测区间为16.6-17.03亿蒲式耳。

　　综合分析：从目前基本面的情况来看，种种利空影响仍然存在，但是下跌的空间很小，底部出现较强支撑。从盘面来看，今天豆类市场上涨和下跌的阻力都较大，后市呈震荡整理走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：震荡收高

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二收高,自两个月低点反弹,受少量空头回补以及

伊拉克采购小麦消息影响.交易商称,堪萨斯小麦期货上扬也提供支撑,但两市场成交量均稀少。CBOT-5月小麦合约收高1-1/2美分,报每蒲式耳3.41-1/4美元,盘初一度触及3.38-1/2美元的两个月低位.远月合约收高1-1/2至5美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈高开整理的走势。WS609合约早盘以最低点1629点开盘，盘中最高到1636点，最终报收于1632点，收高3点。其持仓量有小幅的减少，成交较活跃。

　　基本面分析：近期国内优质小麦价格呈稳中上涨态势，河北小麦过去一周累计上涨80元/吨，济南和豫麦小麦价格整体稳定，局部地区小幅上涨，优质麦供应不足是价格上涨主要原因。

　　进入3月份以来，国家四部门尽管出台了小麦最低收购价政策，但由于相关措施没有跟进，各市场主体观察了一段时间后，市场心态有所转变，小麦上市量不断增加。国内小麦市场整体上虽说基本平稳，但主产区价格下跌较为明显。从目前的情况看，政府相关部门已着手托市的前期准备工作，国家调控小麦市场的进程将进一步加快。

　　综合分析：从国内小麦现货市场价格来看，总体已经止跌企稳。从技术面上看，小麦市场后市还有继续下跌的空间，但由于现货市场的拉动，下跌的空间已经不大，后市呈震荡走势的可能性较大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：走低整理

　　周二CBOT玉米期货市场在月末及周五报告到来前呈窄幅震荡整理走势，全天交投清淡，最终各合约于前日收盘价附近涨跌互现收盘。主力5月合约开盘222 1/4美分，最高223美分，最低220 1/2美分，收盘222 1/4美分,上涨1/2美分；7月合约收盘233 1/4美分，上涨3/4美分；12月合约收盘254 1/2美分，与前日收市价持平。

　　随着美国玉米新作物种植、生长天气条件逐步成为人们关注的重点，当前玉米市场已经出现了由5月合约向远月合约展仓的迹象。

　　对于本周五的两份报告，分析师平均预测美国2006年玉米作物播种面积为8057.6万英亩，预测区在为8009.1-8100万英亩之间；平均预测截止3月1日的美国玉米季度库存为69.87亿蒲式耳，预测区间为69.42-70.57亿蒲。

　　今日大连市场玉米各月合约走低整理，仍表现为近弱远强。基本面方面没有实质的利空消息，豆类市场的走弱在一定程度上使玉米市场产生了连动效应。从技术走势来看，期价可能回出现回调，构建双底形态，从而积蓄进一步上涨的动力。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：近期调整的压力在不断增加

　　周二晚CSCE糖市由于一家大型美国贸易行买进0607期约，再加上基金也边买进0605期约边把其手中持有的0605期约滚入0607期约，原糖期货价格上涨了近1美分/磅，当日糖价曾创下1个月新高，直到尾盘后半段部分投资者进行获利回吐操作后，糖价才稍有回落。当日0605期约糖价大幅上涨69个点，收于18.17美分/磅，0607期约糖价同时暴涨78个点，以18.04美分/磅报收。

　　在纽约白糖大幅上涨下，国内白糖跳空高开，在早盘期间白糖在多头拉升下迅速上涨，但市场跟涨的兴趣不强，远月开始震荡回落，而近月SR0609则在多头平仓下不断震荡下跌。当天主力合约SR0701成交量大幅增加，远月持仓陆续增加，而总持仓变化不大。主力合约SR0609、SR0601分别以5124，5104收盘。

　　尽管纽约白糖站在18美分以上，但国内跟涨现象并不强烈。反而盘中价格的拉升，却不断出现多头平仓现象。国内对于纽约白糖能否站稳18美分后继续上涨，现在都坚持怀疑态度，而且国内经过前几天的大幅上涨，场外跟风买进盘已经开始逐步撤离，没有糖多头头寸的资金都在观望。

　　从这几天郑州白糖盘面来看，很明显在纽约白糖上涨下，国内总是高开低走，这是市场预期纽约盘将下跌的征兆，而且现在国内现货价格疲软，产区现货价格依然在4990元/吨附近，并且成交一般，反映现在白糖需求并不旺。最近批发市场的糖却在纽约上涨下，开始下跌，这也对白糖期货形成压力。再加上市场在担心国储糖40万吨投放市场后，对糖市将产生什么样的影响还难以预料。

　　在这样情形下，我们认为远月糖出现调整的概率已经非常大。尤其是近月SR0609受到空头在技术上已经走弱，仓单的压力比较沉重。在后期的操作中，建议投资者在远月上的多单获利平仓，并可少量抛空。近月SR0609下跌的目标也并没有达到，建议空单可继续坚持。

　　肖锋波

　　棉花：震荡走高

　　纽约棉花期货周二多数收低,盘中陷入区间交投,市场等待定于周末前出炉的两份政府报告。5月棉花期货小跌0.19美分,收报每磅52.91美分,盘中在52.73-53.35美分之间交投;7月合约微涨0.04美分至54.55.除了两个合约之外,其他合约结算价均跌了0.10美分.

　　山东省某大型棉麻公司进行的全国范围的调查显示77%的棉花企业仍有库存，企业平均收购量1367吨，平均库存量500吨，库存率36.6%，销售进度尚可；纺织企业中62%的现在存有进口棉，进口棉占库存总量的49%。

　　在纽约棉花小幅下跌下，国内棉花小幅低开，在空头少量打压下，价格迅速再次下跌。但在下跌至5日线时，市场买盘开始出现，多头迅速拉升棉花价格。虽然遇到空头少量打压，但空头的最终减仓支撑了价格逐步走高。当天成交量变化不大，持仓也并没有增加，主力合约CF0605、CF0606分别以14390、14535收盘。

　　郑州棉花的突然上涨，其实并没有什么利好消息，只是对朦胧题材的炒做与预期。只是据说，由于进口棉花存在突出的质量问题和缺斤少两现象，国家近期可能会公布加强进口棉花检验的措施，导致棉花期货大幅拉升。

　　其实对于进口棉花存在的这些问题，以前就有。只是在国内进口量大幅增加下，这些问题显得突出一些，估计不是关键因素。主要是我国棉花受到进口棉花冲击后，对国内棉农造成的损失非常巨大，影响到国内棉花的种植，这才是政府需要考虑的问题。

　　从当天盘面来看，持仓变化不大，上涨完全都是做市商行为。因此目前的上涨，并不能盲目跟风，仍需要等待市场明朗后再介入。如果价格再大幅反弹，却正好为抛空提供机会。

　　肖锋波