一德期货：豆类市场增仓上扬 大连玉米全线走高

　　一德期货农产品日报(03.27)

　　豆类市场:增仓上扬

　　CBOT走势：上周五CBOT大豆期货市场仍没有改变近期的低位震荡格局，主力5月合约全天大部分时间处于本周高点582美分下方附近窄幅整理，尾市受技术性投机卖盘推动，期价 出现明显下滑，最终各合约收盘为涨跌互现。5月合约开盘577美分，最高580 1/2美分，最低573美分，收盘573 3/4美分，下跌1美分；7月合约收盘587美分，下跌1/2美分。整周里，5月合约较前一周下跌2 1/2美分。

　　大连市场：今天大连豆类市场总体呈小幅上涨的走势。具体来看，大豆主力月合约A0609早盘以2678点开盘，盘中最高到2706点，最低到2763点，最终报收于2697点，上涨15点。豆粕主力月M0609合约早盘以2280点开盘，盘中最高到2319点，最低到2279点，最终报收于2306点，收高20点。豆油合约今天走势较弱，早盘低开后有小幅的走高，但最终还是以小幅下跌报收，其主力月合约Y0609最终报收于5166点，小跌5点。

　　基本面分析：目前市场预测美国农业部可能会将2006年的美国大豆面积预估上调75-100万英亩，低于冬初预测的100-200万英亩增幅，这主要是由于CBOT玉米期价在冬末开始走强，同时乙醇用玉米需求前景良好及近期美国中西部地区的良好降雨也降低了人们对大豆面积的预估。美国2005年大豆播种面积为7214.2万英亩，美国农业部在2月份的年度展望论坛上曾预测2006年大豆播种面积将达7400万英亩。

　　上周五午间，美湾地区大豆现货基差报价下跌1美分，内陆多数地区由于本周CBOT各终端仓库仓单减少41%而表现得较为坚挺。

　　据CFTC公布的持仓报告，截止3月21日(周二)基金持有CBOT大豆期货净空单30030张，较一周前增加14511张。

　　近期我国到港的进口大豆不仅数量远高于年初水平，而且到港完税成本也处于不断下降的趋势中，这对后期国产大豆市场将继续产生一定的利空打压。根据我们分析统计，3月份国内进口大豆数量将达到270～290万吨(其中有50～70万吨来自2月份延期)，4月份的到港量预计将达到240～260万吨。

　　综合分析：从目前基本面的情况来看，国内

禽流感疫情已经基本得到控制，再次大幅爆发的可能性也很小，但是包括美国库存压力等在内的种种利空影响仍然存在。从盘面来看，今天大豆豆粕市场的价格走势已经突破了前期的下降通道，价格出现了较大幅度的反弹。但在基本面没有转好的情况下，预计后期上涨的空间有限。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅下跌

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货上周五收低,稍早曾创下两个月新低，因预计本周美国大平原地区将迎来更多降雨。CBOT-5月小麦合约收低1-1/2美分，报每蒲式耳3.42-1/2美元，稍早一度跌至1月24日以来最低水准3.40，远月合约收低1至2-1/4美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅下跌的走势。WS609合约早盘以1637点开盘，盘中最低到1627点，最高到1640点，最终报收于1629点，收低12点。其持仓量有小幅的增加，但成交并没有前日活跃。

　　基本面分析：近期我国小麦主产区的小麦收购价格稳中有降，成交依然淡静。由于近期主产区举行了小麦竞价交易会，令小麦价格受到一些压力。主产区河南的普通硬麦价格平均为每吨 1350元左右。山东小麦价格每吨报价1400元，河北小麦报价为1420到 1430元不等。

　　综合分析：从国内小麦现货市场价格来看，总体呈现出小幅下跌的走势。从技术面上看，小麦市场后市还有继续下跌的空间，近期的震荡走势已经使技术指标得以修复，预计后市短期内小麦市场可能会继续呈震荡下跌的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：全线走高

　　因缺少基本面新消息，上周五CBOT玉米期货市场全天横盘整理，各合约最终以涨跌互现收盘。主力5月合约开盘220美分，最高221 1/4美分，最低218 1/4美分，收盘218 3/4美分,下跌1/2美分；7月合约收盘229 3/4美分，下跌1/2美分；12月合约收盘251 1/2美分，上涨1/4美分。整周里，5月合约跌幅为2美分、12月合约跌幅1 1/2美分。

　　消息方面， 据气象机构DTN预报称，上周末到本周前半段美国玉米带、三角洲地区将出现降温天气，中西部地区本周周有望出现新一轮降雨机会，周二到周四期间密西西比河以西地区雨量达0.75英寸(约19毫米)，春播土壤和条件将进一步改善。

　　据CFTC公布的持仓报告，截止3月21日(周二)基金持有CBOT玉米期货净多单9.5万张；较一周前锐减5.9万张。

　　国内消息，随着各项扶持政策逐步落实到位，同时禽流感疫情得到有效控制，家禽业开始走出阴影，禽类产品价格回升，香港卫生福利及食物局与广东检验检疫部门20日达成一致，将从3月26日起恢复广东活禽供港。由于近阶段国内豆类市场一直受禽流感疫情影响，需求不畅，疫情得到控制将在一定程度上拉动玉米得消费需求。但近期的雨雪天气使得各地玉米水分有所升高，这对玉米收购的持续行将带来一定影响。目前，农民手中余粮已经不多，主要集中在贸易商手中，而多数贸易商由于前期玉米采购成本较高，相对较为惜售。因此，贸易商惜售心理也将影响到玉米价格。

　　今日大连市场玉米市场各月合约全线走高，C0701表现最为活跃，持仓稳步上升。从技术上看，5日均线对期价存在支撑，后期期价在1450位置可能会遇到阻力。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：近弱远强格局依存

　　CSCE糖市上周五由于尾盘交易时投机买盘进场推动糖价突破了上方一连串的阻力位，原糖期货价格冲击3周来的最高点后强劲收高。当日0605期约糖价上涨28个点，收于17.13美分/磅，0607期约糖价同时上涨31个点，以16.85美分/磅报收。

　　在纽约白糖小幅上涨下，国内白糖跳空高开，但因为连续几天远月合约上涨幅度比较大，多头平仓以及空头打压使价格高开低走，远月价格曾在下午一度下跌，但多头的强烈护盘使糖再次回升至震荡价格附近，空头在尾市平仓支撑了价格回升。当天持仓变化不大，近月合约持仓向远月合约转移，主力合约SR0609、SR0601分别以5175，5069收盘。

　　从今天盘面来看，近月合约走势依然是比较疲软，而远月合约继续走强。原先市场的倒基差情况开始转变，主要体现在新榨糖期。而远月合约与近月合约的差价也在不断缩小，体现出市场对于糖的高价格，开始逐步认可。同时也反映出市场对于糖长期看涨的信心，现在又开始转强。纽约糖市场的不断走高，给了国内糖以信心。但市场对于近月合约却有所担心，国家宏观调控拍卖糖，以及目前现货价格的疲软都给了糖以压力。

　　但是我们从结束的首届糖业企业发展论坛上，可以了解到，中糖协理事长贾志忍先生认为，今年的产销供求形势可用三个“平”字来概括，即“平衡、平稳、平价”，这也是05/06年中国糖市的主基调，因此建议厂家和经销商该卖的要卖，该买的要去买。其实这里面的意思也就比较认可糖在4500-5000元/吨糖的价格，毕竟国家要从各方面来考虑糖价格是否过高，不想让糖价格过高，或者过低。因此我们是否可以理解，糖在未来一段时期，有可能会出现在4500-5000元/吨之间保持区间震荡。

　　从技术上 ，远月SR0701反弹已经达到预期目标，并且价格连续5个交易日上涨，有调整要求，目前处于下降趋势线上，明日的走势非常关键，建议多单可先出场，而近月SR0609变化不大，并且下跌的目标也并没有达到。建议空单可继续坚持。

　　肖锋波

　　棉花：继续创出新低

　　纽约棉花期货周五受温和的投机性卖压影响收盘微幅下滑,结束短暂反弹之势. NYBOT-5月棉花合约微幅收低0.49美分,报每磅52.50美分,交易区间为52.38-52.90美分,落进周四的52.02-53.15区间内.自周三收在低位52.22美分後,市场开始反弹,随後又开始下滑.7月合约下滑0.37美分,报54.08美分.其它合约小幅收低0.05-0.30美分不等.

　　从基本面来看,市场目前将注意力转向美国春季棉花生长条件， 3月31日发布年度种植报告对市场影响比较大。从国内来看，连续一周(3月13-17日)北疆的棉花价格已经降到了成本线以内，但是成交状况依旧不见改观。而近期国内棉花价格下调的消息更让大量囤积棉花的企业恐慌不已，很多棉花企业已经陷入出售也亏本、压货也亏本的"双亏"境地。

　　在纽约棉花下跌下，国内棉花低开，由于缺少资金参与，棉花在早盘时变化不大。但上午临近收盘前，棉花开始受到多头拉升，价格逐步回升。下午空头的平仓将价格退至当日新高。当天成交量变化不大，持仓也并没有增加，主力合约CF0605、CF0606分别以14335、14565收盘。

　　虽然纽约棉花价格下跌，但国内总预期棉花已经接近底部，上涨只是时间问题。而且在现货市场大幅下跌的同时，政府有可能为保护棉农利益将出台政策，这也将对棉花提供支撑。而且从前期棉花走势来看，棉花现在的走势和3月6日以来的整理平台走势非常相似。但是价格却近400元/吨。在这一价格附近，能够吸引部分买盘入场。从最近盘面来看，投机空头在这一价格附近，打压的情绪已经大大降低，可以说反弹只是时间问题，但市场目前就是苦于没有上涨的题材。因此在这段时期，我们建议时刻注意持仓量变化，如果持仓开始增加，可开始入场做多。

　　肖锋波