中大期货：连豆振荡不变 铝市走强带动铜价上行

　　操作建议(一兵)

　　连豆振荡观点不变，量能放大是否放大是行情的关键，关注美豆570美分支撑，继续观望。棉花下探行情延续，不冒然抢反弹操作。铝市走强带动铜价上行，市场日内完成调整似有重塑涨势之意，金属短线多头思路，沪铝持多跟多。沪胶尾市跳水令人意外，东京胶变数仍是关注重点，预期偏向反弹延续，以日内交易为主。沪油受利多音响再度冲高，606合约 短线阻力位3480已经探明，多单暂时离场，后市继续秉承低吸高平思路。玉米反弹有望持续，多单持有，609合约反抽目标锁定1440。白糖缺乏规律，不入。强麦观望。

　　热点评析

　　『郑棉谨慎看空』

　　今日郑棉合约CF606以14300开盘，略有探底后引发反弹，早盘在14350一线横向整理，午后略微振荡上扬，终盘报收14385，全天增仓1208手。

　　昨日美棉大跌，基金和投机卖盘踊跃。止损单的触发和看跌期权的增加加剧了纽期的下行动力。纽约交易所库存压力和中国需求疲软是美棉下跌的主要原因。截至3月17日，纽约棉花期货投机净多头率为10.1%，较前一周减少2.9个百分点，净多持仓连续四周出现下降，基金做空意愿开始浓厚。

　　

人民币升值走势未变，纺织企业利润率难以改善。本周替代品中内外棉价差有所缩小，但随美棉的补跌，价差缩小趋势尚难以确定。涤短价格在本周温和上扬，与棉价价差开始收缩。但由于人民币升值走势未变，与替代品价差收缩利好相冲销，纺织企业利润率未有改善。

　　替代品价差变化将成为短期国内棉价止跌的有效信号。操作上，短线谨慎看空，若替代品价差在后期收缩趋势成立，CF606在14000一线有可能获得转势支持。

　　『燃料油：上涨有风险』

　　周四沪燃料油走强。FU0606报收于3478，较昨涨36点或1.04%，持仓增3140手。昨NYMEX原油连续合约收盘至61.77美元，因换月因素涨1.98%，实际是下跌的。新加坡180CST现货基准价报335.5美元/吨，仍处于较高水平，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3420元/吨左右，较平稳。

　　尽管周三新公布原油库存下降了130万桶，NYMEX原油仍然下跌，继续呈现震荡走势。受地缘政治冲突导致的供应危机和高库存的双重影响，国际原油市场出现宽幅震荡走势。我们预计原油近期仍以震荡为主，不过在进入第二季度之后有下跌的可能，因为需求淡季即将到来。

　　

燃油税问题对沪油影响不大。征收燃油税对现货价格应是利空的，因燃油税会导致终端消费萎缩，进而导致现货降价，从而使税制成本在供应消费的各个环节分摊；但现货下跌的幅度极其有限，因按照0.1元/升的税制，按30%收取，燃料油消费税每吨不过30元而已。成品油定价机制改革仍是支撑沪油的主要利多。实际上改革溢价已包含在沪油当中。

　　尽管沪燃料油处于技术性蓄势上涨态势，但综合来看上涨有风险，也许短期会有冲高，但难有大行情。

　　国际瞭望

　　[美国利率] “股神”巴菲特又预言美元要跌 市场走势相反

　　“股神”巴菲特又预言美元要跌，但市场走势相反，经济学家也表示质疑。“我认为美元将逐渐走软。我不知道这会是在今年，或者5年以后……这是消费者行为造成的，每天有数十亿美元流向海外，但政府对此束手无策———我们买进商品，卖出资本。”说这话的，是有“股神”之称的美国投资大师沃伦·巴菲特。

　　20日，巴菲特在接受美国CNBC电视网采访时，再次重申了他一贯看跌美元的立场。他说，美国长期居高不下的贸易赤字将可能导致美元出现新一轮下跌。然而，对于巴菲特的空头预言，市场似乎无动于衷。在当日的国际外汇市场上，美元对欧元和日元反而出现了一定幅度的上涨。

　　巴菲特的伯克希尔·哈萨维投资公司从2002年起就长期抛售美元。美元对欧元、日元等主要货币从2002年至2005年年初的持续下跌，使该公司获得了巨大的投机利润。不过，由于美国经济增长和就业情况良好，2005年年初以来美联储数次加息，美元出现长达一年的回升行情，2005年全年都坚持卖空美元的巴菲特因此在外汇投资方面损失了近1亿美元。不过，区区1亿美元在美国排名第二的富翁眼里算不了什么，巴菲特看空美元的态度依然十分坚决。

　　不久前，巴菲特在一年一度写给伯克希尔·哈萨维投资公司股东的信中表示，由于预期美元贬值，公司已调低持有的外汇合约量，从以12种货币计价的214亿美元调到以9种货币计价的138亿美元。不过，美元是否真的会如巴菲特预测的那样出现新一轮的下跌，尚有待验证。

　　以投资可口可乐等传统产业股票起家的巴菲特把传统经济理论奉为圭臬，然而上世纪90年代与新经济失之交臂的事实，似乎证明了巴菲特已经不能准确把握投资市场的脉搏。在瞬息万变的外汇交易市场上，巴菲特的预言也并未引起丝毫反应。从去年初开始，以长期看空美元着称的巴菲特、索罗斯就一直坚持看空美元，结果去年美元的一路走高让做空美元的投资机构损失惨重。

　　美国的一些经济学家认为，事实证明被巴菲特们作为看空美元依据的美国贸易赤字，并未成为美元的拖累，因为看空美元的预测者忽略了强劲的中国经济对美国经济的支持。2005年美元对欧元和日元累计上涨幅度均在15%左右。这也许意味着，那些盲目听信巴菲特预言的投资者，可能会面临遭受更大损失的风险。美国哈佛大学著名经济学家库柏认为，贸易和经常账目赤字是全球化进程的自然结果，没有必要大惊小怪，从近两年美国经济健康成长的基本面来看，美元还没有走低的理由

　　新闻聚焦

　　『综合类』安哥拉霍乱疫情继续蔓延 患者已增至452人

　　 安哥拉首都罗安达的霍乱疫情仍然没有得到有效控制，目前患者已经增加到452人，其中14人死亡。

　　安哥拉媒体22日援引安哥拉卫生部副部长若泽·凡杜内姆的话报道说，由于雨季到来，雨水大，污水被冲刷进入饮用水水源，这成为近日霍乱疫情迅速蔓延的重要原因。

　　凡杜内姆表示，目前令人担心的是，霍乱患者的人数增加很快，同时居民并没有认真遵守卫生部关于预防霍乱的命令，仍然继续饮用未经处理的水。

　　凡杜内姆说，居民如果出现恶心、呕吐和腹泻现象，应该尽快到附近的医疗部门接受治疗。他呼吁居民注意环境和饮食卫生，勤洗手，饮用经过处理的水。

　　『综合类』美议员将提出涉及

人民币汇率贸易问题的建设性议案

　　 美国参议院财务委员会主席格拉斯利(Charles Grassley)的女发言人周三称,共和党议员格拉斯利与民主党议员鲍卡斯(Max Baucus)计划下周提出一项议案,以“建设性”方式表达对中国外汇制度以及其他贸易争端问题的关切.

　　该发言人表示,他们正在起草一项内容涵盖汇率至贸易等中美之间重要问题的议案.

　　“这项议案将以建设性方式提及中国问题,并鼓励该国遵守成熟经济体所应遵循的标准,这将令中国从开放的国际贸易体系中受益,”她表示。

　　『农产品』亚洲大豆展望：受巴西收割影响，升水将下跌

　　 由于正在进行中的南美收割将打压国际价格，下周运抵亚洲的大豆升水可能下跌。在截止周二的一周里，美国大豆期货普遍下跌，因南美大豆供应量增长降低了美国出口需求。在亚洲，中国仍然既从美国也从南美购买大豆，但贸易商称，该国现在正增加巴西大豆采购量。 “本年度迄今为止中国大豆采购量已经超过预期。在2005年9月到2006年3月期间，巴西对中国大豆出口量可能会达到创纪录的290万吨。”国际食用油市场年度为从9月到次年8月。巴西农业部本周称，中国已批准从巴西进口转基因(GMO)大豆5年时间。此前，中国是每年对巴西GMO大豆进口进行一次批准。 “我们已设法满足中国法律所允许的进口GMO大豆的最高要求，”巴西贸易谈判代表Euclydes Mariano说。其它消息方面，美国农业部(USDA)称，中国2006/07市场年度(始于9月1日)大豆进口量将从2005/06年度预期进口量2680万吨升至2850万吨。USDA说，中国人口和收入增长已提高该国对肉类、禽产品、鱼和食用油的需求。在中国国内市场，由于农民为从4月开始的春播准备现金而出售大豆库存，大豆价格继续下跌。分析师说，中国豆粕价格正在下跌，因大量大豆正在上市。日本方面，大豆进口商大多已完成直到4月份的大豆采购需求。一个东京经纪公司的贸易商说，下周世界范围内的大豆购买活动可能减少。他说，日本进口商认为美国和南美大豆之间的升水没有多大差别。“我认为美国大豆仍相当有竞争力，”该贸易商说。运至日本的美国大豆升水报价在150美分/蒲左右，以CBOT-5月合约为准，持平于上周水平。南韩和台湾方面，本周没有大豆或豆粕进口贸易报告。此外，禽流感爆发依旧是许多亚洲国家豆粕销售的主要忧虑所在，因豆粕普遍被用作禽类饲料。本周，马来西亚北部州证实在禽类中爆发两例致命的H5N1禽流感。巴基斯坦也首次证实出现禽流感病例。在印度，2月18日爆发的禽流感进一步打压了豆粕价格。豆粕FOB报价在191美元/吨左右，低于3月1日的198美元/吨。

　　『农产品』张家港截获一类有害生物--大豆疫霉

　　近日，张家港检验检疫局检验检疫人员通过从进口大豆中夹杂的土块进行挑拣筛选，并送省局植检实验室鉴定，从进口美国大豆中截获一类有害生物--大豆疫霉。大豆疫霉菌侵染大豆引起的疫霉根腐病，是一种危害极其严重的病害。目前世界20多个大豆主产国均发现该病，每年造成的直接经济损失高达数十亿美元。由于大豆疫霉菌卵孢子能在土壤中生存较长时间，因此进口大豆中夹带的土壤成为大豆疫霉菌主要传播媒介。检验检疫人员已对该批大豆的生产加工和下脚料处理加强了检疫监管。

　　『农产品』纽期简评：3月22日纽约期货续跌不止 近期合约跌破53

　　3月22日纽约棉花期货市场连续下跌，近期5月合约52.22美分/磅，跌99点。成交量大幅增加，昨日成交总约3万手。市场压力主要来自基金卖盘和投机卖盘。

　　市场在贸易买盘、少量投机买盘和投机卖盘压力下小幅低开。散户卖盘继续施压，近期5月合约跌至53.17美分/磅时止损卖单被触发，并连续跌破52.75美分/磅。期权卖盘同时给予压力，市场最终全面收低。

　　预计今日美国得州高原和罗令平原有30-50%的降水概率，得州北部将有降雪发生，将进一步缓解当前严重旱情。

　　CBOT大豆期货5月合约上涨1-3/4美分，报每蒲式耳5.77美元。

　　NYBOT统计：21日总成交约30000手。3月21日5月未平仓合约共90233张，增加471张；累计未平仓合约132487张，增加1189张。登记库存485377包，增加19262包。有63040包待验。

　　现货统计：CotlookA　57.10美分/磅，跌20点，北欧A 58.05美分/磅，跌25点，北欧B 56.00美分/磅，跌15点。

　　『农产品』小麦病虫害已超1000万亩

　　 农业部副部长范小建3月21日在全国春季农业生产工作会议上说，当前小麦病虫害发病面积已超过1000万亩，各地要落实抓好防治措施。范小建副部长说，今年小麦条锈病越冬基数大、发生时间早、扩散流行快，呈偏重发生态势。目前，已在7个省份的240个县陆续发生，其中四川、云南、贵州、重庆和甘肃陇南、陕西陕南等地区发病较重。河南部分地区小麦吸浆虫已大面积发生。随着气温回暖，小麦蚜虫、纹枯病、白粉病等病虫害将加快发生。

　　『工业品』俄罗斯铜业将投资2000万美圆建一铜盘条加工厂

　　 俄罗斯铜业公司周三表示，该公司将投资2000万美圆在Kyshtym电解铜厂建立一铜盘条加工厂，这将使到2007年6月前的年度产量提升至7.5万吨。该公司在一份声明中称，它将在今年11月开始建设这座新工厂，主要目的就是提升Kyshtym厂铜盘条产能，目前其年度产能在1万吨。美国Southwire公司将提供设备。公司表示Kyshtym铜厂的铜附加值产品增加的产量将销售至国内和出口市场。2005年12月俄罗斯铜业公司表示，Kyshtym公司已经将其年度阴极铜产能从8万吨提升至12万吨，因安装了一新精炼厂。上月该公司表示，今年将通过安装一新设备使其Karabashmed冶炼厂粗铜年度产量提升一倍多至9万吨。

　　『工业品』印度国家铝业本年度原铝产量将超34.5万吨

　　印度国家铝业公司(Nalco)表示,2005/2006年度(截至2006年6月)公司铝产量将超过 3.45万吨的设计产能,氧化铝产量也将基本接近157万吨的全产能。

　　由于国内市场需求旺盛,2005/2006年度印度铝出口将跌至10万吨左右,上一年度为13 万吨。

　　『工业品』中国炼油商购买的4月西非原油较3月减少

　　 石油交易商周三称,中国炼油商购买的4月西非原油较3月减少,但购买数量仍较大.4月运往亚洲的全部西非原油料减少,但印度的强劲买兴弥补了中国的购买不足.中国共购买了26艘4月船期的西非原油,相当于每日82.3万桶.3月运往中国的西非原油触及纪录高位每日91.9万桶.一交易商称,“中国购买数量仍较大,3月比较特殊,本月减少的不多.”交易商还称,中国购得的3月船货部分作为库存,以在未来油价上涨时谋利。

　　『工业品』中国石油未来5年将投巨资全面建设炼化重点工程

　　从中国石油获悉，未来五年，中国石油计划投入一千八百多亿元人民币，全面推进炼油化工重点工程建设，从而形成具有世界级规模和较强竞争力的五个千万吨级炼油基地、两大芳烃生产基地、四大化肥生产基地和六个大型乙烯基地，并配套建成产销相适应的销售网络系统。 据了解，“十一五”期间，中国石油炼化及销售业务将进入项目集中、资金集中、工程建设时间集中的高速发展期。中国石油将继续按照“集中、集合、集约、集成”思路，建设一流工程、优质工程、绿色工程和阳光工程。到二0一0年，中国石油炼油能力将达到一点七亿吨，新增产能四千五百万吨以上，年均递增百分之五；主要化工产品产量达到二千万吨以上，新增产能一千二百万吨。炼油方面，重点加快千万吨级炼油基地建设，推进炼油布局战略性调整，继续完善大连石化、抚顺石化、兰州石化、独山子石化、西太平洋石化五个千万吨级炼油基地建设；化工方面，形成吉林石化、兰州石化、四川石化等六个大型乙烯基地。 在项目建设上，中国石油将借鉴国际通行的先进项目管理模式，实现新项目运营管理模式与国际接轨；在技术引进上，着力提高自主创新能力，充分体现规模、结构、质量、品种、效益的有机结合；同时科学部署工期，严格控制投资，从严管好质量，全力保障安全。 中国石油股份公司高级副总裁段文德表示，炼油化工及销售工程项目建设，要坚持炼化一体化和效益最大化原则，实现炼油化工有序高效发展的目标。