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上海证券报 外高桥期货 施海
3月初，大连玉米期货价向下突破，持仓量也由85万余手大幅净减16万余手至68万余手，这预示着玉米期价将进入一个较长时期、较深幅度的调整行情，其中主力合约C609期价由2月7日高点1538元下跌至3月9日低点1424元，累计跌幅达7.4%。笔者分析认为，下列因素导致玉米价格深幅回落。
升息预期笼罩金融市场
在美元持续加息带动下，欧元也开始加息，日元也有可能结束零利率时代而提高利率。货币利率的提高，不但加重投机资金做多商品市场的资金成本，而且减弱商品市场的投资投机价值，增强了投机资金获利回吐意愿。全球商品市场中，工业品出现深幅回落，农产品阶段性下跌，而玉米既具有农产品特性，也具有替代能源工业品特性，升息因素也将对玉米价格走势产生较重压制作用。
人民币升值压力仍在
国内进出口目前依然维持较大顺差态势，外汇储备显著增加，在此背景下，国际市场对人民币升值压力不断加重，市场纷纷猜疑央行可能进一步松动人民币汇率波动限制，而人民币升值将对玉米双重利空。
其一:汇率提高直接导致玉米价格下跌；
其二:汇率提高减弱玉米出口竞争能力，增加国内市场供应量，又将压制价格走弱，尤其是自3月份国内玉米暂停出口，引发了市场猜想，即未来国内玉米进出口关系很可能由净出口逆转为净进口，一旦如此，将显著改变国内玉米供需关系，对玉米价格构成沉重压制作用。
国际原油价格反复变化
虽然供需紧平衡导致原油价格长期上涨，但短线而言，伊朗核危机即将解决，同时国际石油组织最近宣布不减产，加之气温变暖，美国原油库存量增加，由此而导致国际原油价格出现短线走弱趋势。因此，对玉米乙醇汽油的能源题材炒作也将减弱，从而减弱投机资金做多玉米意愿。
综上所述，大连市场玉米价格持续单边上涨后，对利空因素影响较为敏感，而对利多因素影响则较为迟钝，目前利空因素集中作用，导致价格深幅回落，后市仍将寻求1400元附近低位支撑，但玉米价格中长期牛市行情并未由此而发生根本逆转。
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