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创元期货 林玮清
行情回顾
进入三月以来，伦铝一直都在平台整理之中，市场的牛市氛围也受到一定的动摇，我们看到目前的价格一直都在2340-2420美元的区间振荡，在2480美元附近的抛盘较重，但是
在2300美元的支撑仍旧较为明显，高位振荡还将延续。
国内当面，上海沪铝走势相对较为抗跌，市场在伦敦收低的前提下，仍然低开高走，尤其是主力合约5月在触及19000元/吨之后展开的反弹走势，市场在该位置的买盘较为踊跃，但是在19800元/吨的压力迫使目前的沪铜还是在19200-19600区间振荡为主。
利率是目前我们要关注的焦点之一
我们看到自从2月以来，基本金属市场乃至黄金、原油等市场，都出现了高位回落，整个金融市场的联动一直都让人毋庸置疑。但是向现在这种联动性如此之强，可以说已经不是简单每个品种的基本特性的问题，基金的问题一直是人们关注的焦点，但是基金关注的焦点又是什么呢？我们从基本金属下跌的那一天起看，全球宽松的利率政策似乎开始有所改变。我们知道这波牛市开始的背景就是低利率，美元贬值，但是如果这一形势有着根本的转变，那么整体商品市场也将会同时出现根本的转变。
LME库存增加并非供给过剩导致
LME库存的增加仍在继续，市场的库存已经接近80万吨，但是目前的这个数字对于年消费量在3000万吨的这个数字来看，目前的这些库存不能是供应过剩所导致，一部分铝库存增加可能是缘于融资交易,因铝持有者拿铝作为抵押品来取得贷款，因此库存的增加可能还会继续。
现货价格的下跌，却引起了升贴水结构的改变
进入三月以来，长江市场价格一度下跌，跌破了19000元/吨，但是由于期货价格在此位置的反弹，现货市场也出现了反弹，但是反弹的高度受到现货压力的影响，现货的价格跟不上期市的幅度。可是我们发现在目前企稳的情况下，市场的现货升贴水却有所改变，市场的结构已经有向升水转换的迹象，这对于现货市场是一个较好的迹象，消费的启动可能会在此体现出来。
操作建议
由于目前临近交割，交易所仓单可能会增加，这种局面会在交割以后缓解，这样的话，沪铝的价格压力还是较大，国内沪铝目前可能还是会以区间振荡为主，等待消费的正式启动，价格才有可能真正的企稳。
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