|
在日本胶大挫的刺激下，昨日沪胶全线跌停库存连续激增沪胶阶段性转弱
上海金鹏 王伟波
周三，沪胶期货行情再度弱势下行，盘中主要合约甚至触及跌停位置，上周的反弹基本宣告结束。
进入3月份之后，天胶市场强烈的季节性涨跌规律再度深刻体现。在全球商品整体趋弱的背景下，天胶难以独善其身。率先走出破位行情的是日胶期货，日胶期货在250日元以上已失去了对基金继续买进吸引力，多头顽强扛住前两天日胶回落的压力之后，周三终于难堪重负，沪胶全线跌停。
期货库存持续增加
3月份后海南、云南将陆续开割，预期新增资源的上市至少会给投资者带来一定的心理压力。尽管目前我们还不能提前评估今年割胶初期的生产状况，但是至少有一点是可以肯定的，那就是目前在停割期间，期货库存就保持连续增加的状态。目前21000元/吨的价格，很难吸引到下游消费企业以及中间贸易商入场承接实盘，期货库存难以形成下降走势。
对于沪胶期货市场，目前最大的利空因素就是上海期货交易所持续增加的库存，截至3月3日当周，天胶期货库存持续增加至47200吨，其中仓单38485吨。从图中可以看到，自去年沪胶期货行情启动以来，库存连续两次见低点2万吨，但是本轮自17000元/吨启动以来，伴随着期价不断走高，期货库存亦连续回流。尤其是春节后，我们看到期货库存回流的速度在逐渐加快，很显然空方还是在积极地组织货源入库交割。
实盘压力大
期货库存持续增加，使我们不得不重新认识国产五号标胶的市场需求问题，按照2005/2006年度的现货结转库存来看，应该说60%-80%的现货库存转为期货库存，这无疑会对沪胶盘面形成较为沉重的实盘压力。从目前整个市场的持仓量水平看，即使我们判断市场有多头主力，但是数量非常之小的虚盘比例，不会轻易提振多头的信心。
目前整个沪胶市场的持仓量水平在7万张左右，主力合约RU605、RU606为5万张左右，目前的实盘数量已经达到47000吨，考虑海南、云南随着时间推移逐渐开割，6月合约势必讲面临更大的实盘压力，如果期货价格持续维持在21000元/吨以上的水平，期货库存仍有继续增加的可能。
现货报价走低
在期货市场展开跌势的同时，国内现货市场自上周开始亦主动下调国产五号标胶的报价。
尽管农垦库存仍处于地量水平，但是考虑到市场承受心理以及加快销售速度，海南农垦电子商务中心市场主动将前期高企的挂价主动下放。国产五号标胶从22300元/吨的水平下放至21400元/吨，上周五市场开始有成交出现，当日海口厅在21400元/吨成交197吨，而云南则依然挂单于22000元/吨以上的水准，未有成交。本周产区海南、云南共成交307吨，其中海口厅成交217吨，昆明厅成交90吨。近期国内主销区，国产五号标胶的报价亦保持相对低迷，除青岛成交价格依然维持在22000元/吨，其他主销区上海、天津两地，成交价格均回落至22000元/吨以下，上海最低为21000元/吨，天津为21500元/吨。南方厦门为21000元/吨，江浙地区最低为20800元/吨。
日胶头部迹象明显
国际市场，从日胶期货的技术图表观察，日K线双头迹象非常明显。2月6日274日元/公斤的高点，与2月27日267日元/公斤的高点，形成具有代表性的技术形态，按照目前这种形态，日胶后市将测试220日元/公斤的支撑。基本面方面，尽管供应与需求的基本形势尚未发生扭转，但是目前在整个大的商品环境人气淡化的背景下，已位于历史高位的天胶，要想一枝独秀也使难上加难。
综上所述，尽管目前我们尚不能断言天胶牛市结束，但是种种迹象表明，在经过连续一年的上涨之后，无论使国际还是国内天胶市场都将面临一个大级别的修正走势。至于下限支撑在什么位置，沪胶前期20500元/吨在近期内将面临第三次的考验。
| 
