弱势形态不会持久 郑糖止跌回稳后可能再度上涨

　　世华财讯 庄伟东

　　由于市场对国储即将抛糖的负面消息仍未完全消化，郑糖总体走势相对国际糖价偏弱。世华财讯分析师庄伟东认为，郑糖期价弱势形态将不会持续太久，在充分消化国储抛糖利空之后，最终仍将追随国际糖价的步伐不断上行。

　　国家发改委和商务部于2006年3月3日联合发布公告称，为了保证市场供应，稳定国内食糖价格，国家发展改革委、商务部会同有关部门决定，近期先安排加工储备原糖40万吨，择机投放市场。另据知情人士透露，这40万吨原糖中20万吨国储原糖直接出库招标加工后拍卖，另20万吨待古巴糖到岸加工后视市场情况投放，具体操作事宜有待进一步公告。虽然有关部门再三声明国储抛糖主要为稳定国内糖价，并非刻意打压糖价，但短期内国内食糖市场难以消化近40万吨国储抛售糖的压力，并且由于抛售的具体时间仍未确定，因此这将在一定程度上制约投机资金进入期糖市场做多的积极性，这也是近期国内郑州糖价明显较国际糖价偏弱的主要原因。

　　从全球角度看，由于中国目前是食糖净进口国，并且中国商品价格自加入WTO后与国际接轨的程度越来越大，在这种大环境下，国储抛糖的举措将不大可能隔绝国内糖价和国际糖价的联动性。而从国际糖价目前的走势看，其中长期的牛市特征依旧比较明显，后市存在不断再创新高的能力，因此国储抛糖的举措只能为国内食糖市场争取更长一点平稳过渡的时间，而不可能从根本上改变糖价原有的运行趋势。

　　两个方面的原因将促使国际糖价在未来一段时间内易涨难跌。首先是近年来尤其是2005年全球各主要产糖国由于受灾害天气影响，食糖产量出现较大幅度减产，供应减少导致全球食糖供求出现缺口；其次是食糖用途的扩展导致需求成跳跃式增长，供求基本面失衡从而直接造成了国际糖价的大牛市行情。目前食糖不仅作为生活消费品，还成为

能源消费品。在国际

原油价格长期居高不下，并有进一步上涨趋势的状况下，国际社会正有越来越多的国家在制定能源替代政策以降低本国对石油消费的依赖性，其中鼓励增加乙醇汽油的消费是各国能源替代政策中重要的一环。

　　从目前实施“柔性燃料”车辆(既可以烧酒精又可以烧汽油的)比较成熟的巴西的情况看，每年因“柔性燃料”车辆的增加而扩大的糖的需求预计为150万吨。所以， 10年内在酒精和食糖之间自由转变的食糖数量大约为1500万吨，至于是以燃料的形式用于国内消费、还是以食糖的形式出口则取决于价格水平。据权威机构测算，当油价保持在60美元/桶附近时，国际糖价将涨到14-16美分之上才能推动巴西糖厂将生产重心放在榨糖上。如果油价继续上涨，巴西政府允许

汽油价格同步上调，那么糖价可能会“水涨船高”。在全球范围内，这种“柔性燃料”车辆的使用，尚只有巴西等几个国家开始完全推广，而作为汽油消费最大的中、美两国尚没有大面积的使用，因此一旦由于原油价格高企而促使中、美两国大规模推广“柔性燃料”车辆的使用，那么由于酒精需求的增长而变相需要的食糖供应量将非常巨大。因此，目前国际糖价具有长期走牛的基础。

　　从技术上看，国际糖价(NOBOT11号原糖期价)在突破20年长期箱体高点15.83-16美分回档确认后，近期又重新恢复了涨势，均线系统再次呈现多头排列，短线技术指标也于低位形成金叉后继续向上发散，预示期价有进一步上涨的空间。国际糖价一旦有效突破17.78美分的阻力位，则后市涨升的空间将再次被打开。

　　因此，虽然国储抛糖的举措短期内将对国内郑州白糖期价形成一定压力，从而使期糖价格呈现明显的内弱外强格局，但从基本面因素及国际糖价走势分析，郑州白糖期价这种弱势特征将是短期现象，并且随着夏季冷饮消费旺季的到来，后市期价可能继续上扬。