中大期货：连豆弱势依旧 没有消息面上有效指引

　　操作建议(一兵)

　　连豆弱势依旧，没有消息面上的有效指引，行情很难走出盘局，继续关注量能变化。棉花处于下破后的第一波快速下跌阶段，支撑较难判断，不贸然抢反弹。沪铜走势平稳，短期振荡确认支撑是否有效，对于近期的反弹只可谨慎乐观，多单注意见好就收。沪铝多单持有，605合约中线阻力应在20000上方。沪胶受东京胶技术回落影响出现下跌，预计短期还有 试探过程，等待确认。沪油趋势显强，维持逢低买入评级。玉米交易中轴难以有效突破，持多并不理想，可减少持仓静待市场方向明确。强麦跌势未止。白糖反弹欲望，留意做多机会。

　　热点评析

　　『天胶仍有机会反弹』

　　周一国内天胶市场震荡走低，东京胶的下滑带动国内市场走软，主力5月最终收于21770。东京胶市场今日大幅走低，有继续考验248日圆附近支撑有效性的企图。

　　图表面上看，目前东京胶市场继续处于调整期中，但是来自248日圆/公斤附近的技术性支撑明显，后市如此价位不内有效下破，回升的机会依然存在。

　　近期国内市场图表面有所回暖，主力合约5月期价目前在站稳20540附近位置支撑之后出现反弹走势，并在22100附近遭遇阻力，从技术面来看，21330附近支持有效的话，期价的反弹将会持续，短线而言，21700附近是强弱分水岭，下一步需要关注22100附近阻挡的力度，失守则下一目标在22900-23000附近。

　　短期期价会存在反复，但是下档空间暂时受限。

　　『NYBOT小幅回升　ZCE全线飘红』

　　NYBOT#11原糖期货上周五跳空高开，终盘收于一周高点。5月原糖期货上涨0.35美分，至17.23美分，交易区间为16.76-17.25美分，这也是原糖期货自2月24日来出现的最高价位. 商品基金买盘以及基本面利多是本轮上涨的主因。自大量抛售3月合约后，基金方面本周继续增持5月及其他远月合约，包括基金与小型投机客在内目前持有净多头96，000手。市场多数人士看好亚洲方面后期存在较大的消费潜力，因此推动期价回升。不过，近期投机商获利回吐与贸易行买盘经常交替出现， 18美分/磅一线多空分歧严重，后市能否摆脱振荡行情，我们仍将关注美盘在此点位附近的表现而定。

　　ZCE白糖期货今日追随美盘小幅高开。主力SR609合约持仓小增550手至23148手，终盘报收5322元/吨，较上一交易日结算价涨23点。基本面上，目前广西云南地区90%以上榨糖厂已陆续收榨，且近日有消息称国务院已批准100万吨糖拍卖，近期食糖市场供应放量，对投资者心理利空作用显现。后市期价回落风险增加。对于主力SR609合约而言，后期可能仍以振荡下探走势为主。投资者宜保持短线偏空思路。

　　国际瞭望

　　＜亚洲油品展望＞价格料持坚,得益于需求旺盛

　　交易商周一表示,本周多数亚洲油品料将持坚,因东北亚的现货石脑油及越南汽油旺盛的需求均将推动轻质馏分油市场.

　　亚洲燃料油在创纪录高位后于上周五在掉换市场遭遇大举抛压,目前市场人士焦虑不安地关注,即便直接报价持于每吨330美元上方,强劲的买盘是否会返回市场.

　　没有修缮计画的韩国石化企业需购入7至8批石脑油,日本企业则将于本周或下周购买约10批.

　　上述需求将有助于4月下半月同5月船货之间的价差持稳于逆价差每吨3.00-3.50美元之间.

　　一名新加坡交易商称:"亚洲市场在基本面因素上似乎并非疲软,尽管也不是太强劲."

　　任何石化原料的过量供应都将是有限的,特别是在第二季,因与去年相比亚洲炼厂亦制定了大规模的维修计划,而这将减少石脑油的产出.

　　**柴油价格受到支撑**

　　交易商称,柴油价格将因供应趋紧而受到支撑,因至少30万吨柴油已经被运往非洲,在印度尼西亚需求温和的情况下有助于减少亚洲过量的储备.

　　柴油的3月裂解价差周一持稳,报每桶13.16美元.

　　"繁重的维护工作导致中东的供给吃紧,亚洲船货有机会被运往非洲.这减轻了市场的压力."一交易商称.

　　但是由于日本和韩国在冬季末增加航煤供给,导致市场疲软.

　　"航煤走势看空,因中国需求已经得到满足,最糟糕的是美国套利窗口也已经关闭.导致亚洲市场大量供给积压."

　　**燃料油持坚**

　　亚洲燃料油市场在小心翼翼地关注BP新加坡等厂商本周将有何举措,交易商称市场在整个3月都会延续涨势.

　　市场人士都非常谨慎小心,想知道在上周纸货市场挫跌后,价格是否会进一步上升。

　　新闻聚焦

　　『综合类』吴敬琏：人民币汇率形成机制改革已取得成效

　　 上海证券报周一报导,全国政协委员,知名经济学家吴敬琏在参加政 协会议间隙表示,人民币汇率形成机制改革已取得成效,扩大波动幅度没有必要,人民币 兑美元千分之三的波动范围并不小.

　　“关键在于央行的介入频率”,他认为,有管理的浮动汇率机制是世界大多数国家采用 的,适合中国国情,而是中国央行在这方面的自主性并不强,主要由国务院相关领导掌 管.

　　他指出,央行干预外汇市场的调控能力较高,同时对国内货币政策也并不构成太大的影 响,央行发行票据来对冲,所面临的成本压力也并不严重.“这里需要平衡短期利益和长 期利益,外汇价格扭曲可能导致对国内企业进步和产品升级的激励不够。

　　『综合类』时隔14年“发展期货市场”再次现身政府工作报告

　　时隔14年，“发展期货市场”再次出现在中央政府提交给全国人大的工作报告中。3月5日，十届全国人大四次会议在京召开，温家宝总理向大会所作政府工作报告中提出，“积极稳妥地发展期货市场”。而“期货市场”上一次出现在政府工作报告的时间是1992年。14年间，中国确立了市场经济的发展方向，经历了1997年的东南亚金融风暴；中国的期货市场度过了起步、发展、繁荣、混乱、整顿、低迷，直到目前的再次发展阶段；中国的期货人也经历了从疯狂、迷茫再到重新看到希望的过程。14年后的今天，期货业界对这次政府工作报告中“积极稳妥地发展期货市场”的提法如何认识？记者就此进行了采访。两次出现 不一样的深意。政协委员、全国工商联副主席辜胜阻认为，这次政府工作报告与1992年政府工作报告提到“发展期货市场”的背景不同。当时国家刚开始深化农产品价格和流通体制改革，而这次的提出是改革进入到一个新阶段，是在建设社会主义新农村的大背景下。在这个背景下，“积极稳妥发展期货市场”的着力点不同。现在发展期货市场，是要通过其发挥市场功能为社会主义新农村建设服务；另一方面，从金融体系来看，期货市场的发展比较滞后，这次总理在政府工作报告中提出“积极稳妥地发展期货市场”，对期货市场的发展有非常重要的意义。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越指出，今年是“十一五”计划的开局之年，提高经济质量成为重要的主导思想，要提高经济质量就要充分发挥期货市场作为经济增长助推器和经济安全避风港的作用。期货市场发展可以完善国内市场体系，促进相关产业发展，同时改变我国在国际贸易中被动尴尬局面。同时，发展农村经济也是“十一五”计划的重要内容，而期货市场的发展可以促进新农村建设。政策连贯 期货市场地位进一步确认。深圳期货同业协会会长管焱彬认为，中央政府在工作报告中提出“积极稳妥地发展期货市场”，表明了政府政策的一致性与连续性，显现了政府大力发展包括期货市场在内的资本市场的决心，也说明期货市场作为资本市场重要组成部分的地位进一步得以确立。同时，也表明了政府在发展我国资本市场工作上既高瞻远瞩又极具现实性，从侧面反映出政府对当前证券市场和期货市场各项工作的肯定。证券市场的股权分置改革，期货市场的保证金安全存管、净资本监管体系等制度和金融期货交易所的酝酿等等工作都已启动，这为发展我国资本市场提供了现实基础。广发期货公司总经理肖成表示，政府在工作报告中如此表述期货市场，为市场的进一步持续发展指出了总的原则。他认为，在这一原则下，保证市场健康发展的各项基础性工作和措施，如期货投资者保障基金、法律法规的完善、期货公司分类管理以及在港设立分支机构等，都有望逐步兑现实施。态度上要积极 方案上要稳妥 落脚点在发展。浙江永安期货公司总经理施建军认为，“积极稳妥地发展债券市场和期货市场”写入政府工作报告，说明了发展期货市场的紧迫性。他表示，发展期货市场是国民经济的需要，态度上要积极，方案上要稳妥，落脚点在发展。北京证监局副局长孙才仁认为，温总理在政府工作报告中提出“积极稳妥地发展期货市场”，表明宏观决策层面对期货市场的认识和政策观念发生了积极的变化，同时也意味着期货市场发展历程中新的转折期的到来，2006年必将成为期货市场转折的新开端。孙才仁表示，作为监管部门可以从四个方面理解“积极”的含义：一是认识要积极。虽然决策层对期货市场的认识越来越深刻，但整个社会的认识还有待提高和深化，对期货和衍生工具的认识要正本清源，要有科学的认识和公正客观的判断。二是态度要积极。对发展期货市场和利用期货市场的认识要进一步深化，视野要进一步拓宽，期货市场的功能已不能停留在价格发现和套期保值，它的作用已不断延伸变异，要把期货市场放在经济全球化和市场经济建设全局角度和经济稳定与安全的战略高度去认识。三是贯彻要积极。对于期货市场创新和发展的理论政策研究与推动工作要积极。四是措施要积极。出台的政策和措施要能反映市场的实际情况、行业的合理要求，反映期货市场规律、市场经济规律的要求。积极的同时必须稳妥，孙才仁认为，积极最终要靠稳妥来保障，否则就是冒进，就会出问题。主要是操作过程要稳妥，真正准确把握科学发展观的要义，要统筹兼顾、协调推进、实事求是，把握好政策出台的时间和空间、连续性和先后顺序，把好事办好。他说，监管部门和从业者要深刻领会“积极稳妥发展期货市场”中新的政策信号，珍惜和善于抓住机遇，知难而进，有的放矢地开展工作。 “积极稳妥地发展期货市场”是温总理在讲到“当前改革正处于攻坚阶段，必须以更大的决心加快推进各项改革。今年一些关系全局的重大体制改革要取得新进展”这一段提到的，孙才仁认为，这一段话同样适用于期货市场。监管部门要从战略的高度重视期货市场的发展，将期货市场同整体改革的成果联系起来，同时也要下决心在2006这个机遇年取得突破和发展，这也是对监管部门的考验。各期货公司的高管人员在接受记者采访时普遍表示，要抓住当前的政策机遇，实现公司的快速发展。

　　『农产品』农业部六大举措“严防死守”禽流感

　　进入春季重大动物疫病防控关键期

　　农业部部长杜青林3日说,当前正值春季高致病性禽流感等重大动物疫病高发季节,防控工作已进入关键时期,必须要落实各项防控措施,切实做好春季高致病性禽流感防控工作。

　　为此,农业部突发重大动物疫情应急指挥中心3日召开全体会议,传达全国防控高致病性禽流感指挥部电视电话会议精神,全面部署春季禽流感防控工作。针对国内外疫情的严峻形势,近期将重点做好六项工作。

　　做好突发疫情应急处置准备工作,坚决扑灭新发疫情。一旦发生疫情,应急预备队要在24小时内赶赴疫区。

　　做好新型禽流感疫苗使用推广工作,提高免疫密度和效果。组织专家到养禽大省进行宣传指导,督促各地根据家禽补栏情况,尽快订购新型疫苗。

　　进一步抓好疫情监测和报告,及时掌握疫情。加强对水库、湖泊、湿地,特别是青海湖、鄱阳湖等大型候鸟迁徙繁殖地区周围的家禽监测。

　　密切关注境外疫情信息。密切关注境外禽流感和人感染禽流感疫情,掌握其他国家、地区以及有关国际组织防控高致病性禽流感新动向。

　　加大督促检查力度,确保各项防控措施落实到位。继续加大督查力度,重点检查免疫情况,疫苗订购和新型疫苗推广使用情况,特别是农村、偏远山区等地区免疫和防控措施落实情况。

　　确保"两会"期间畜禽产品安全。继续做好产地检疫和屠宰检疫工作,加强流通环节检疫监管,严厉打击经营病死动物及其产品的违法行为,为"两会"顺利召开提供保障。

　　杜青林表示,当前春耕在即,各项工作十分繁重。农业部将把加大免疫密度作为春季防控工作的重中之重。

　　『农产品』我国成为第三大乙醇汽油生产国

　　国家发改委日前公布，目前我国已成为世界上继巴西、美国之后第三大生物燃料乙醇生产国。

　　发改委表示，按照生物燃料乙醇“十五”发展专项规划，国家批准建设了4个生物燃料乙醇生产试点项目。截止

　　目前，已形成生产能力102万吨/年，其中黑龙江华润酒精有限公司10万吨/年、吉林燃料乙醇有限公司30万吨/年、河南天冠燃料乙醇有限公司30万吨/年和安徽丰原生化股份有限公司32万吨/年。上述4个企业已累计生产生物燃料乙醇120多万吨。试点省份和地区已实现年混配1020万吨生物乙醇汽油的能力，生物乙醇汽油的消费量已占全国汽油消费量的20%。

　　试点表明，与普通无铅汽油相比，生物乙醇汽油改善了油品的性能和质量，技术上成熟安全可靠。同时，产业发展具有较大的社会效益、经济效益和环保效益。

　　『农产品』纽约期货库存快速递增 实盘压力有多大？

　　自去年5月份起，纽约棉花期货登记库存开始增加，至6月下旬已经达到42万多包，随后几个月里，库存总量都保持在30多万包的高位，到去年12月13日，纽期的登记库存较一天内大幅减少了115852包，减幅约34%，这也使库存压力较大的纽约期货减轻了负担，期价从12月份开始缓慢盘整上扬。随后库存持续减少，1月9日达到本年度最低点107559包。

　　随着纽约期货价格不断上涨，棉花CCC赎出的速度加快，同时纽约期货上登记库存棉花数量却不断增加，截至3月2日，纽期上的库存数量已经达到270933包，加上待验的47685包，总数量达到318618包(近7万吨)，较1月份的低点增加了近两倍，且目前库存数量仍以每天7、8千包的数量快速增加，这自然给本已低迷的纽约期货行情造成一定压力。

　　『农产品』新疆糖企面临原料危机

　　2005-2006榨季，新疆制糖业以315%的利润增长完美落幕。但新榨季制糖企业仍然面临“吃不饱”的困境。3月1日，新疆制糖行业座谈会开幕。在座谈会上，记者了解到，2006年我区甜菜的种植面积增大、收购价格普遍提高，而制糖企业却发出了“高品质甜菜难求、2006年制糖业风险加大”的呼声。“受今年糖价暴涨的影响，昌吉地区2006年甜菜收购价已定在275元／吨。”中粮新疆

屯河投资股份有限公司糖业事业部副总经理葛时伟报出了会场上今年甜菜收购的最高价，“但从反馈的信息看，农民的种植积极性仍然不高，屯河昌吉糖厂24万吨的生产量仍然无法得到发挥。”据了解，在昌吉地区，甜菜种植在当地农作物收益率的排名远远低于棉花、番茄等农作物。屯河旗下5家糖厂中，仅奇台、焉耆片区的甜菜种植面积比2005年略有增加，收购价也比去年略高。据了解，我区制糖企业年产食糖能力可达70万吨，今年预计产糖45万吨。即便这样，多数企业还是处在“吃不饱”的状态。在原料短缺以及企业之间相互竞争的影响下，去年甜菜收购价从最初的195元／吨-220元／吨涨到225元／吨-260元／吨，仅此一项，企业的成本增加了5%-10%。据了解，今年初步设定的甜菜收购价在235元／吨-250元／吨。除了数量的问题，近年来，甜菜质量不断下滑也让制糖企业头疼。“甜菜含糖量逐年下降已成为制约我区制糖业发展的主要因素。”中粮四方糖业(集团)公司总经理董刚说。据了解，新疆甜菜平均含糖量在14%-15%，与西欧国家甜菜17%-18%的含糖量相去甚远，并且呈逐年下降的趋势。为何会出现这样的情况？某糖厂负责人说：“农民只能选择种与不种，却不能选择种什么；而企业则是农民种什么，就得收什么。甜菜种子的引进事关农民和企业的生产与发展大局，但现实情况是，在种子的引进过程中，企业和农民的话语权太少。”据了解，新疆种子公司的甜菜种子大多数是引进国外的品种，高产低糖。只有部分品种是石河子农科所研制的高糖品种，但数量有限，还不能满足生产的需求。以新疆目前的甜菜生产水平，亩产3.5吨、含糖量15.47%，需要种植162万亩才能满足新疆现有的产能需求。如果在高糖种子的科研培育上下功夫，把亩产提高到4.32吨，含糖率提高到16.25%，只需要种植130万亩甜菜就可以满足需求。

　　『工业品』江铜集团做出增持和注入资产承诺

　　停牌一周后，江西铜业今日终于公布了股权分置改革说明书。江西铜业非流通股股东 为获取所持股份A股市场的流通权，决定向A股流通股股东每10股支付1.8股对价，一共 需要向A股流通股股东支付4140万股。公司控股股东江铜集团在股改说明书中承诺，在本次股改方案实施后的36个月内，不 减持其所持有的江西铜业股份，在36个月的禁售期满后一年，若通过上海证券交易所 挂牌交易出售江西铜业股份，则只能以不低于股改方案披露公告前一日30天收盘均价 120%(即按2006年2月24日30天收盘均价6.53元计，为7.84元)的价格挂牌交易出售 江西铜业

股票，该减持价格将因江西铜业分红、送股、转增及配股等导致除权事项的 发生而调整。若有违反承诺的卖出交易，卖出资金将授权登记公司划入江西铜业帐户所有。江铜集团还作出了增持计划承诺。江铜集团承诺，自股改方案实施后的首个交易日起 的两个月内，若江西铜业A股价格低于5元，则江铜集团以不高于1亿元，并以不高于每 股5元的价格增持江西铜业A股，并承诺在增持计划完成后的六个月内，不出售所增持 的A股股份，若有违反承诺的卖出交易，卖出资金将授权登记公司划入江西铜业帐户所有。在股改说明书中，江铜集团还承诺，在一年内向公司股东大会提议将江铜集团拥有的且符合江西铜业发展战略要求的与铜业相关资产向江西铜业注入或转让，以有助于提升江西铜业的经营业绩，减少江铜集团与江西铜业之间存在的关联交易和同业竞争。

　　『工业品』亚洲天胶现货价格周五下跌 跟随东京期胶市场跌势

　　 亚洲天然橡胶现货价格周五下跌,跟随因获利了结而收低的东京期胶市场,但成交仍然清淡,供应紧俏令供应商惜售.东京工业品交易所(TOCOM)期胶指标8月合约收低1.8日圆,报每公斤261.4日圆.稍早曾触及267.5日圆,为2月10日以来最高.“市场过于超买,但下周可能走强.”东京一家大经纪公司的交易员说道.交易商称,周五日本期胶的颓势令

马来西亚与印尼的现货市场承压,但泰国橡胶价格略升,因泰铢兑美元上涨.新加坡一交易商称,周五马来西亚轮胎级SMR20 4月船货的FOB价格跌至每公斤1.98美元,周四报1.99.他称,印尼轮胎级STR20标准胶4月船货价格亦跌至每公斤1.94美元,昨日报1.96.他称,“这是受获利了结打压.但供应仍吃紧.4月与5月船货供应不多.”他并称,交投仍很稀疏,因供应紧张交易商仍惜售,而买家则期待更低价格.泰国指标3号烟片胶(RSS3)4月船货FOB价格报每公斤2.18美元,略高于周四的2.17;泰国轮胎级STR20标准胶4月船货报价自昨日的每公斤2.07美元微升至2.08.泰国60%浓缩乳胶4月船货桶装价报每吨1,620美元.泰国指标3号无烟胶片(USS3)报价升至每公斤78.0泰铢,昨日为77.5.泰国南部城镇合艾一交易员称,“TOCOM胶价下滑,可能会有一些买兴浮现.问题是买家可能希望以低于昨日价格的水准买进.这很困难.由于泰铢走强,泰国船货可能找不到买家.” 。

　　『工业品』伊朗向海外招标开发近海天然气田

　　 伊朗国家石油公司已经正式向海外公司招标,开发其在波斯湾南帕 尔斯天然气田的四个采区。伊朗国家石油公司表示,此次招标的南帕尔斯天然气田第19、20、21、22号采区 每天 将至少出产1亿立方米天然气供伊朗本国消费,每年至少出产200万吨乙烷供伊朗石油化 工产业使用。此外,这四个采区每年还将出产210万吨液化天然气和每天出产16万桶浓 缩天然气供出口。这四份开采合同将采取产品返销的形式,即伊朗将偿还外国公司的开发费用并以双方商 定的比例给予外国公司部分产品。位于波斯湾的南帕尔斯天然气田是世界上储量最丰富的近海天然气田。伊朗将该气田 划分为25个采区,其中第1至第5采区已经投入生产,第6至第10采区正在开发建设中,其 余采区处在招标和合同谈判阶段。伊朗已探明天然气储量为27.5万亿立方米,居世界第 二位,但长期以来其天然气出口发展缓慢。