中大期货：连豆继续疲软 燃料油进入调整后期

　　操作建议(一兵)

　　连豆继续疲软，豆油一支独秀，只要趋势行情尚未确认，则大豆豆油走势分歧预计还将延续，抛大豆卖豆油的持仓持有。棉花缩量整理，下探趋势未完，保持耐心。金属高开低走，趋势显弱，技术上看仍有下探空间，多单抢反弹时机未到。沪胶宽幅振荡，外盘趋于再度回落不利于多头人气的凝聚，继续短线快进快出。燃油继续高低开反向表演，坚决拥护高 抛低吸战略，日内交易为主。玉米调整迹象日趋明显，国内走势显然不利持多操作，关注609合约1420-1480区间，等待外盘225点位突破行情是否明确后再做定夺。强麦观望。

　　热点评析

　　『燃料油：进入调整后期』

　　受原油下跌刺激，周二沪燃料油低开高走，显示出在3300以上的支撑。FU0605报收于3358，较昨跌22点或0.65%，持仓减2852余手。昨NYMEX原油大幅下跌1.91美元，至6美元，因沙特炼厂发生的袭击事件对生产没有造成大的影响。新加坡180CST基准价报332美元/吨，与昨持平，黄埔进口180CST现货成交价在3405元/吨左右。

　　NYMEX原油方面，高库存仍是明显的利空，预计原油库存还将上升。从最新的CFTC持仓分析看，基金净空数量有所增加。除非有突发的利多，市场较难上涨，短期内低位震荡的可能性较大。近期要关注IAEA3月6日对伊朗核问题的讨论结果以及随后OPEC的产量政策。我们继续维持原先的看法，预计原油近期以调整为主，即在58-62美元一带震荡整理，以迎接下一阶段对夏季汽油需求的炒作。稍远一点看，国际原油大势不变，基本面总体来说仍偏多，目前走势增加了高位震荡的可能。

　　目前沪燃料油仍处于我们预测的震荡区间之中(3500以上是高位区，3200一带有强支撑)，现货平稳，期现价差若超过-100元，会增加沪油反弹力度。技术上波幅逐渐收敛，进入调整后期阶段。建议减少交易，等待有利时机。方向以做多为主。

　　『豆油闯劲十足』

　　日前豆油的表现颇吸引人眼球，以十足的闯劲继玉米之后领涨于农产品期货品种。本周三，豆油雄赳赳地一举创下近两个月的高点5290，收盘收于5268，持仓猛增至52124手，怎一个“强”字了得。

　　上周基金在大豆、豆油上已成功完成平空翻多动作，由于农产品与工业品比价偏低，近期基金有向农产品倾斜倾向。上周五大商所豆油在利好消息刺激下已初露锋芒，表现出其“生物

柴油”所具有的彪悍性领涨性格，值得注意的是，大商所豆油期价已开始不断提升其振荡区间的重心。目前，一方面终端疲软的需求牵制着其底部盘整，另一方面，资金开始大量地涌入其中造势。因此，豆油强势之后总有回调，投资者可于9月豆油5200以下中长线建多。

　　国际瞭望

　　＜全球油市焦点＞伊朗成立石油交易所 欧元定价重创美国经济

　　伊朗计划于3月20日成立伊朗石油交易所，并将开以欧元为石油定价和交易货币单位的先河。专家认为，该交易所的成立将给美国经济和政治带来严重的后果。迄今为止，无论是美国的纽约商业期货交易所还是英国市场的伦敦国际石油交易所，其石油的定价、交易均以美元为货币单位。

　　专家指出，相较于伊朗核问题，这个即将成立的石油交易所才是伊朗对付美国的真正的“致命武器”，它的成立对美国经济的破坏力甚至远胜过一次核爆炸。首先，美元在世界市场上的霸主地位必将受冲击。有专家近日就大胆预言，“石油美元”延续30多年的历史地位将动摇，“石油美元”在石油交易市场上“一家独大”的地位将不复存在。其次，美国对石油输出国组织的控制也将减弱。

　　美元在石油交易中的特权是美元霸主地位的有力支撑。20世纪70年代，美国与沙特达成一项“不可动摇”的协议，沙特同意把美元作为石油的唯一定价货币，石油输出国组织其他国家也对此表示同意。美元约等于石油成为世界的共识，任何想进行石油交易的国家不得不把美元作为储备。这也正是美国能保持世界经济帝国地位的先决条件。而现在，伊朗石油交易所规定用欧元作为货币单位，使得美元作为以往石油交易唯一定价和交易货币的重要地位面临严重挑战。甚至有分析人士称，美国可能会以承认伊朗利用核能的权利换取伊朗石油交易所不开业。

　　新闻聚焦

　　『综合类』钢材期货有望复出 直径为6.5mm线材有望率先亮相

　　中国

证券报周三援引知情人士的话称,钢材期货上市申请已呈报中国国务院有关部门待批,获批後将成为上海期货交易所继铜、铝期货之後推出的又一大金属品种.报导表示,上期所当时申请上市的品种为直径为6.5mm高速线材和罗纹钢(钢筋),这两个品种是目前建筑用钢材中用量最大的钢材品种.报导并称,2004年中国螺纹钢产量达4,236.58万吨,线材产量为4,472.36万吨,占当年中国国内钢产量的30%.其价格在市场上也有相当的代表性,市场需求广泛,价格波动大,成为当前钢材市场一个热点.报导援引业内人士分析称,在上述两个品种中,直径为6.5mm高速线材有望率先上市.1993-1994年间,上期所前身之一的上海建材交易所、苏州商品交易所等七家商品交易所,曾上市过上述规格的普通线材.出于宏观调控的考虑,中国于1994年3月暂停了钢材期货交易,但市场参与者已积累了比较丰富的经验和教训.因此,上市直径为6.5mm线材更有利于监管并实现平稳运行。

　　『综合类』上海期货交易所将稳步推进液化石油气期货上市工作

　　 中国证券报周三报导称,上海期货交易所有关负责人表示,该所将在广泛进行市场调研基础上,稳步推进液化石油气(LPG)期货研究上市工作.报导称,LPG是目前中国石油产品系列中完全实现市场化的一个品种.上海期货交易所在前期研究基础上,近期开始著手进行中国LPG市场的市场调研,以了解市场对于LPG期货的需求,重点对LPG期货的交易标的、交割标准、交割升贴水的可能性以及交割库设置等技术性问题与广大业界进行深入探讨和交流.目前,在石油产品系列中,上期所已挂牌上市燃料油期货合约。

　　『农产品』美国宣布停止从法国禽流感疫区进口禽类产品

　　 美国农业部官员28日宣布，美国已经决定禁止从法国禽流感疫区进口禽类产品。

　　但是美国农业部官员表示，这一禁令目前实际上是象征性的，因为美国目前并不从该疫区进口任何禽类产品。农业部强调，美国的禁令只限于法国发生疫情的地区，美国将继续从法国其他地区进口禽类产品。

　　法国农业部25日宣布在法国安省一家火鸡养殖场内发现禽流感疫情，经确认属于H5N1型高致病性禽流感。这是在欧盟国家养殖场内首次发现H5N1型禽流感。

　　『农产品』山西省阳泉市高致病性禽流感疫情已被扑灭 疫区封锁解除

　　农业部新闻办公室28日宣布，发生在山西省阳泉市郊区义井镇瀑里种鸡场的H5N1亚型高致病性禽流感疫情，在对疫区采取了封锁、扑杀、消毒和对受威胁区禽只进行紧急免疫等措施后，疫区内扑杀最后一只禽已达到21天，未出现新的病例。

　　山西省家畜疫病防治站组织专家组对疫区进行验收，符合国家关于高致病性禽流感疫区解除封锁的有关规定。发生在山西省阳泉市高致病性禽流感疫情已被扑灭，没有出现人感染禽流感病例。山西省阳泉市政府于2006年2月28日发布解除封锁令，解除疫区封锁。

　　农业部要求当地兽医主管部门要继续加强疫情监测，强化各项防控措施，加强禽流感防治科普知识的宣传，增强广大养殖户自我防护意识，有效防止高致病性禽流感疫情再次发生。

　　『农产品』保罗赖因哈特棉花周报：现货成交有限 价格将走出波动

　　纽约期货市场：周二(2月21日)为06年3月期合约的第一通知日，这也是上周市场仅有的刺激点。2月23日，2006年3月期的未结清权益数量创了新高，共97290手合约。自1月初以来，3月期和5月期的价格波动都在300点以内。上周，2006年3月期下跌73点，收于56.51，12月期下跌了21点，收于60.30。投机商的净多头头寸率从前一周的35.8%下降到29.3%。CCC贷款项下的棉花共700万包。未交割库存棉数量为241642包，其中的20221包待验。棉花展望A指数(远东)2005/06年度上涨了50点，收于59.95。

　　美棉出口：上周，美棉出口销售数量有所下降，为30.54万包。8周来，棉花实际装船出运数重新增至40万包以上，为40.25万包。要达到1640万包的出口目标，周平均出运数应达到39万包。

　　美棉国内消费：周四公布的报告显示国内棉花消费量增加了72.5万包，这比较令人惊讶。2006年1月份，经调整的年度棉花消费量为623.5万包， 而去年12月份时的数字为551万包。

　　2005/06年度新花：目前已完成分级的棉花数量为2290万包或2360万480磅包相对于USDA2372万包的产量预测。西德克萨斯及皮马棉的加工尚未结束。

　　印度：除了古吉拉特邦的短纤维、高马值的V797棉花，各个棉花产区的棉花采摘已经全部结束了。由于棉花产量大，轧花还有持续几个月。最近没有听说有关印度棉花产量下降的消息，大多数人预计棉花产量为408万吨。高等级的棉花比较稀缺，并且国内和出口需求都很大。最近几周的棉价比较稳定。现在低等级的、纤维比较短的以及低马值的棉花所报的价格有比较有吸引力的折扣，很容易找到买家。亚洲国家的企业对于印度棉的需求比较大，印度棉对这些国家的出口毫无疑问将再创纪录。国内棉花消费量继续增加，今年将超过357万吨。纺织企业大量投资，扩大生产规模，对设备更新换代。棉花进口需求目前来看基本是不存在的。

　　孟加拉：过去国内纺织对于棉花的进口主要集中在乌兹别克棉花，现在印度棉也占了一定份额。过去几年新开了不少的纱厂，纱锭数增加了20%，增至450万锭。由于边境的开放，允许从其邻国印度进口棉纱，现在有不少人害怕会因此对孟加拉的棉花消费产生消极影响。

　　巴基斯坦：官方还没有公布2005/06年度最终的棉花产量，但大多数的产量预测为212.5万吨，2004/05年度的产量为246.5万吨。大约170万吨棉花已经被国内企业购买了，但出口量非常小。在轧花厂还没有销售出去的34万吨棉花中，主要是低等级棉花。现在对2006/07年度的情况进行预测时间还早，但如果按照目前的棉花播种面积和提高了的单产来估算，达到去年的产量水平还是非常可能的。也存在产量进一步提高的潜力，但目前缺乏对改良棉种的正确有效处理，并且播种BT系列棉种还是官方所禁止的，尽管有一些棉籽从印度秘密的进口。2005/06年度的棉花消费量为255万吨。新的纺织企业的建立以及现有企业的增锭，会使得棉花消费量在未来两年内再增加17万吨。近期装运的进口需求现在很有限，成交了一些7/8月份装期的巴西新年度棉花。

　　展望：我们经常听到这样的评论“市场将往有成交的方向移动”。在目前的价位，棉花成交不是很多，但市场价位可能也不会再有很大的下降。市场价格将走出目前的价格波动范围，但问题是“何时？” 。

　　『农产品』哈萨克国家储备局准备购买558308吨今年收割的小麦

　　 哈萨克斯坦机构周二表示，哈萨克斯坦已经颁布法令允许国家储备局购买558,308吨2006年收割的制粉软小麦。

　　小麦采购价格在11,120tenge/吨(tenge哈萨克斯坦货币符号)，其中包括增值税(1美圆=130.3tenge)。

　　政府已下拨62.08亿tenge来用于进行这些小麦采购，其中38.92亿用于春-夏期间购买小麦，23.16亿用于秋-冬季期间采购。

　　『工业品』Codelco公布对五矿售铜的结算方式 将实施套期保值

　　 智利国有铜公司Codelco称,在对中国五矿公司的长期供应合同中,使用了加入美国通膨率和市场铜价的结算价公式.该全球最大铜生产商还表示,正在寻求对今後五年内出售给五矿的铜实施套期保值.公司发言人未透露为Codelco提供保值方案的是哪些银行. Codelco上周与五矿签署一项协议,将在今後15年内通过合资公司向後者提供83.625万吨阴极铜,结算价当时未公布. Codelco周一晚在网站(www.svs.cl)上公布,将从6月起每月向五矿出口约4,650吨铜。

　　『工业品』亚洲橡胶价格几无变动 未来数周供应料趋紧

　　 尽管东京工业品交易所(TOCOM)期胶下挫,但亚洲橡胶价格周二几无变动,因供应商预期未来数周供应较为紧张,控制实货供应. TOCOM期胶受基金调整部位影响收低0.6-3.7日圆不等.指标8月期胶合约收低2.6日圆,至每公斤260.1日圆,盘中区间在264.5至258.7.“TOCOM的主要交易是基金将5月和6月的多头部位展期为8月合约,8月合约上周四开始交易.”日本一主要经纪公司的交易员表示.“市场清淡,生产国的胶价持平,市场仍不明朗,”泰国南部城镇合艾一位交易员说道,“基本面没有新进展.”周二4月装运的指标3号烟片胶(RSS3)FOB价持平于每公斤2.15美元.4月轮胎级标准胶STR20报每公斤2.05美元.4月的60%浓缩乳胶桶装价也持平于每吨1,600美元.但泰国3号无烟胶片USS3售价升至每公斤76泰铢(约合1.93美元),高于周一的75泰铢.米其林周二表示,将从5月1日起上调日本市场部分轮胎价格,因原料成本上升且预计将维持在高位。

　　『工业品』2005年我国

能源消费总量比上年增长9.5%

　　据国家统计局28日发布的统计公报，初步测算，全国去年能源消费总量 22.2亿吨标准煤，比上年增长9.5%。其中，煤炭消费量21.4亿吨，增长10.6%；原油3.0亿吨，增 长2.1%；天然气500亿立方米，增长20.6%；水电4010亿千瓦 小时，增长13.4%；核电523亿千瓦小时，增长3.7%。主要原材料消费中，钢材4.0亿吨，增长20.1%；氧化铝1561 万吨，增长21.7%；水泥10.5亿吨，增长9.0%。万元GDP能耗1.43吨标准煤，与上年持平。全年实际建设占用耕地13.9万公顷，比上年减少4.1%。灾毁耕地 5.4万公顷。生态退耕39万公顷，因农业结构调整减少耕地1.2万公顷 。查出往年建设未变更上报的建设占用耕地7.3万公顷。土地整理复垦开发 补充耕地30.7万公顷。当年净减少耕地36.2万公顷。全年水资源总量27430亿立方米，比上年增长13.7%；人均水资 源2098立方米，增长13.0%。全年曾有2163万人口、1969万 头大牲畜发生临时性饮水困难。国土资源调查及地质勘查新发现大中型矿产地169处，其中，能源矿产 地40处，金属矿产地58处，非金属矿产地64处，水气矿产地7处。有7 2种矿产新增查明资源储量，其中，石油9.43亿吨，天然气5263亿立 方米，原煤698亿吨。全年完成营造林面积637万公顷。六大林业重点工程营造林面积543 万公顷，占全年营造林面积的85.2%。