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周一郑棉延续上周的下跌走势，但接近短线支撑位置，空头显得犹豫，近期操作以观望为主。周一郑棉主力0605合约早盘以15035报开，盘中价格温和震荡下挫，尾盘价格报收在14900，全天成交12896手，减仓288手。
技术面上，郑棉破位下行，技术性弱势基本确立。技术面看，日K线图中，R SI(14)70位置重新回落至弱势区域，显示价格目前处于颓势阶段，K DJ指标低位粘合后再度空头发
散，短线空头势力占优势；同时目前价格接近12月2日阶段性低点，获得短线支撑，如果近日有效跌破该位置，则将从道氏理论角度验证价格仍将向下寻找支撑；此外，均线系统由粘合转为空头发散，暗示短期价格向下的倾向正在增强。综合以上特征，价格的短期弱势进一步确立，如果有效跌破12月2日阶段性低点，则可以适当性沽空，否则观望为主。
基本面，虽然国内现货价格总体稳定，但重重压力打压期价逆方向运行。上周以来，由于部分地区棉花经营企业对后市信心不足，开始顺价甚至压价出售皮棉，从而使得国内现货市场成交量有所增加，但纺织企业的购买积极性依然不高。2月24日，内地标准级棉到厂均价14456元/吨，比前一周上涨39元，涨幅0.27%。一方面是存棉成本上升，一方面是皮棉价格难涨，国内棉企夹在中间上下为难。据了解，目前3 29级皮棉的成本已普遍在14400-14500元/吨左右，与市场售价相差无几，一些小企业在资金压力下不得不销售部分存货，大企业仍然保持观望。棉花现货行情在大棉商惜售，纺企少量采购的支撑下，总体维持稳定。而外棉的冲击依然存在。新年以来保税区仓库的寄售棉数量一直保持在15-16万吨。最近一段时间，进口棉和国棉的价差比较稳定，且比春节前略有扩大，因此越来越多的纺织企业倾向用进口棉。此外，棉花寄售的形式也让纺织企业更倾向于随用随买，而且不必大批采购。由于寄售棉销售并不包括在美棉出口里，因此，棉花寄售使美棉出口的速度放缓，从而限制了美棉走高动能。如果美棉近期难以表现出强劲的走势，国内期价料将继续维持目前的颓势，继续向着缩小国内外差价的方向运行。
综合以上因素来看，国内空头人气凝聚，短期内美棉如不能有效走出目前的震荡区域，国内期价难见起色。操作上，如果主力0605合约近期有效跌破12月2日阶段性低点，可以适当沽空持有，否则观望或者区间内高抛低吸。
鑫国联期货 江洋
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