中大期货：连豆下跌形态构筑完毕市场人气低靡

　　操作建议(一兵)

　　连豆新一轮下跌形态构筑完毕，市场买入人气极度低靡，近期再度破位可能性较大，可考虑参与短空。棉花加速下行，短期探底还有过程，耐心等待下方支撑确认。金属走势并不乐观，技术性的弱势给市场反弹蒙上阴影，多单抢反弹操作暂时不适宜。沪胶宽幅振荡格局未变，低开高走和高开低走成为近期市场的有趣变化，投资者操作应把握节奏，尽量秉承 快进快出原则。燃油调整中不改反弹趋势，预计605合约3350附近将形成有力支撑，可积极关注。玉米受利空影响走弱，但主力多头低位护盘依然坚决，后期保持乐观。强麦暂时观望。

　　热点评析

　　『天胶20540被向下穿越之前做空需谨慎』

　　周一国内天胶市场震荡走低，市场依然显得较为谨慎,主力5月最终收于21140。东京胶市场今日高开低走，走势继续回暖，来自

原油价格的回升对期价支持明显。

　　图表面上看，上周东京胶市场自248日圆/公斤附近的技术性支撑反弹，目前需要关注的价位在264附近，期价在此价位附近的表现关系到下一步走势。

　　近期国内市场图表面有所修正，主力合约5月期价在受到20540附近位置支撑之后出现反弹走势，从技术面来看，上周末期价曾经触及的20600附近是一较重要支撑区域，失守则期价会再下一城，稳固则会有反弹机会。从短线技术面来看，21330附近阻力需要关注，下方支撑在20940。

　　『NYBOT小幅回升　ZCE全线收阴』

　　NYBOT#11原糖期货上周五受原油、黄金和其他商品价格上涨的推动，收盘全线小幅上涨。3月合约以17.62美分报收，全天涨幅为12个点，5月合约以17.80美分报收，全天涨幅为16个点。基本面上，国际糖业组织(ISO)预计巴西中-南部产区的减产， 05/06榨季全球食糖消费量将超过产量150万吨至200万吨。此次调整较ISO在05年11月份公布的预测供给缺口100万吨高出许多。因此在其他产糖国形势不变的情况下，全球消费和产量之间的缺口将进一步扩大。不过，下周巴西将提前开榨，因此，短线基本面相对利空，后期美盘期价继续高位盘整的可能性很大。技术面上，5月合约盘中上周两度向上突破18美分/磅，但随即滑落未能守住升势，投机商获利回吐与贸易行买盘交替出现，显示18美分/磅一线多空分歧严重，后市能否摆脱振荡行情，我们仍将关注美盘在此点位附近的表现而定。

　　ZCEB白糖期货周一全线收阴。主力SR609较上周五跌148点，终盘报5，431元/吨，成交放量，增仓2，040手至25，542手。基本面上，新货大量上市配合节后销售淡季，导致各地现货市场出现阶段性有价无市局面。不少终端消费商持币观望心态严重。政府有意大量拍卖储备糖，亦表明平抑近期高涨的糖价的态度。不过，市场在经历了国储铜事件以及前期两轮储备糖拍卖后，显然已经对政府干预市场真正能起的作用有了更为直观的认识。且国际原油价格一直居高不下，也令近期暴炒能源及其相关产品概念的投机客们不肯轻易让步。云南有关现货市场的调查结果同样显示，目前4950~5100元/吨的食糖价格仍远低于多数现货企业的心理预期价位。技术面上，SR605与SR609间换月交易基本完成，SR609收盘价位于五日均线以及十日均线系统之下，盘面显示短线跌势未尽。建议投资者待期价企稳回弹后，再行多单入市。

　　国际瞭望

　　＜亚洲油品展望＞:汽油和低硫柴油价格料获支撑,燃料油面临压力

　　交易商周一表示,本周亚洲汽油和低硫柴油价格将因供应紧张获得支撑,3月燃料油市场料受2月剩余船货及中国买需不足的影响.含硫0.005-0.05%的柴油的实货价差料持于每桶10.00美元上方,受船货供应紧张推动.上周五该价差报每桶12.90美元,含硫0.05%至高硫柴油升水则为每桶3.50美元.

　　一东京交易商称,"似乎低硫柴油将紧张,因受炼厂维修影响,日本供应可能有限."

　　日本炼厂今年第二季的维修养护规模将会超过去年同期,每日有近65万桶的产能停产,占其原油加工能力的13%.

　　受台湾台塑石化<6505.TW>例行维修影响,供给本已紧张.台塑石化经常性的出口这些高品级柴油.

　　贸易商称,不过因地区需求疲弱,高硫柴油市场将承压,且韩国供给增加将冲击航煤.

　　另一贸易商说道:"有越来越多来自北方的航煤供给.由于冬季取暖需求快要结束,需求已萎缩."

　　**燃料油基本面疲软**

　　贸易商指,随着供给增加,尤其在3月初,料燃料油市场会面临压力.

　　新加坡一位燃料油交易商称,"3月第一周可能有2月船货转来,且中国的需求在上半月也不太可能上升."

　　因直接报价高企,以及1月和2月到货令库存充裕,中国电厂用户不急于买入.

　　4月燃料油对中东迪拜原油的裂解价差扩大至每桶贴水8.55美元,周五为贴水8.00.

　　不过强劲的贸易买盘料支撑燃料油价格.另外一位交易商称,"仍有点价活动,因为交易者为3月燃料油多头.价格被买高."

　　新闻聚焦

　　『综合类』国家信息中心预测今年一季度GDP增长9.6%左右

　　上 中国国家信息中心经济预测部宏观经济形势课题组指出,目前

中国经济呈稳中回落的趋势,初步预计今年一季度国内生产总值(GDP)增长9.6%左右,较上年同期回落0.3个百分点.中国

证券报周一刊登该课题组撰写的报告称,今年一季度,居民消费价格将温和上涨,出现通货紧缩的可能性不大,预计当季居民消费价格指数(CPI)上涨2.2%左右.中国去年GDP增幅为9.9%,全年CPI涨幅1.8%.报告提出两点建议,一是在财政上落实减税,支持和推进垄断行业的改革;二要逐步扩大汇率浮动区间,使人民币汇率稳步小幅升值,缓解面临的内外部压力.而总体来说,目前货币供应量比较适中,应保持现有的货币政策力度,进行适度微调.初步预计,一季度末广义货币M2同比增约17.5%,略高于今年中国央行货币政策调控的预期目标,即M2增长16%.报告还对其他经济数据进行了预测.预计一季度全社会投资增长24%,增幅比2005年回落1.7个百分点;一季度社会消费品零售额增长12.8%;一季度外贸出口增长18%,进口增长20%,顺差168亿美元左右。

　　『综合类』伯南克：物价稳定是美国实现高就业等目标的前提

　　 美国联邦储备理事会(FED)主席伯南克周五表示,央行需要将通膨维持在低位,以达成包括高就业和长期利率温和的法定目标.伯南克还表示,FED不应该试图控管资产价格,而中国应该走向更具弹性的汇率制度.不过他在普林斯顿大学发表的讲话中,强调的重点是央行控制物价的必要性.他说,“稳定的物价本身就是人们所期望的.并且物价稳定还是FED达到其他法定目标--高就业和长期利率温和--的先决条件.”“尤其是低且稳定的通膨以及通膨预期巩固了经济成长和经济稳定.”他表示.**公众信心形成良性循环**他的演说未能对近期的利率前景提供线索.市场广泛预期FED将在3月27-28日的利率会议上再度升息.伯南克称,大众对於FED遏止物价上涨的信心,已形成了良性循环,使得决策者更容易达到抑制物价上涨的目标,即便是在恶劣环境下,也能巩固经济成长.分析师称,当预计通膨将维持於低位时,也降低了雇员推高薪资以及企业通过提价来保护利润的必要.伯南克称,受控良好的通膨预期已减缓油价飆升引发的通膨冲击,这和1970年代形成鲜明对比,当时油价大涨导致通膨普遍上升.**资产价格**在回答提问时,伯南克称,央行不应试图直接引导资产价格,不过需密切关注资产价格变动,因其对经济影响甚深.“资产价格是制订货币政策的核心,”他说,因为资产不仅是利率政策传递到经济中的途径,而且也影响了经济成长.伯南克补充道,“但我认为FED不应有意地去主导资产价格变动,”他说,这是因为央行没有合适的工具,而且在掌握“正确价格”的资讯上,也不见得优於其他市场人士.伯南克亦称,人民币采取更灵活的汇率政策对中国有利.中国在去年7月结束人民币钉住美元的汇率政策,但此後人民币汇价变动甚微.他还说,僵硬的人民币汇率牵制了中国的货币政策,同时也令中国形成了“过度依赖出口”的经济。

　　『农产品』印度Ruchi公司称国内爆发禽流感不会打击豆粕消费

　　 印度最大的豆粕出口商周五表示，印度爆发禽流感不可能会打击国内的豆粕消费，而且该蛋白饲料的出口量将保持稳定。 “我认为豆粕消费不会受到冲击，” Ruchi大豆工业公司的董事长Dinesh Shahra在马来西亚年度棕榈油价格展望会议中说。“现在有许多大豆正在压榨过程中，今年我们压榨的大豆要多于去年。”

　　『农产品』吉林省粮食收购市场活跃 国企唱主角

　　吉林省2005年是全面放开粮食购销市场和收购价格的第二年，是国有粮食购销企业完成人员分流后，迎来的第一个粮食收购期。国有粮食购销企业面对多变的市场形势，克服各种困难，主动转变经营观念，自觉增强市场意识和经营意识，继续发挥粮食流通主渠道作用，积极入市收购农民手中余粮，既保护了种粮农民的利益，又增加了企业收入，结束了多年困扰我省的粮食丰收后农民卖粮难的局面。

　　粮食收购市场呈现四个特点：一是开秤时间早。多数国有粮食购销企业在2005年10月下旬就开秤了，比往年提前了一个月左右。二是粮食入库进度快。截至2006年1月17日，全省累计收购新粮110.3亿公斤(同比增加65.35亿公斤，占商品量的60%以上)，是2000年以来同期收购入库新粮最多的一年。三是入库粮食质量好。入库玉米一二等占80%以上；水稻均在三等以上，均好于历年。四是粮食收购价格高。玉米收购价格平均比上年高5分钱；水稻收购价格平均比上年高8分钱。

　　粮食收购市场形势之所以好，有三个主要因素：首先，政府对粮食收购市场的管理方式，发生了根本性的转变，鼓励多元主体入市收购，活跃了粮食购销市场。粮食收购市场和收购价格全面放开以后，我省制定了比较宽松的入市收购政策，鼓励支持多元主体入市收购粮食。目前，全省经批准取得粮食收购资格的非国有粮食经营企业有954户，已占到粮食经营企业的半壁江山(50.2%)。截至1月17日，非国有粮食经营企业、加工转化企业收购粮食42亿公斤，占全省粮食收购总量的38.1%。

　　其次，国有粮食购销企业改革初见成效，轻装上阵，争唱主角，促进了市场竞争。粮改后，各级粮食部门和国有粮食购销企业，主动转变观念，改善服务，不等不靠，采取“走出去，请进来”的办法，稳定老客户、发展新客户，通过委托收购、代购代销、合作经营等多种形式，吸引外埠资金参与粮食收购。农发行收购资金的贷款支持力度不减，新粮上市以来，全省农发行累计发放收购资金贷款72亿元，同比多投放44.5亿元。截至1月17日，全省国有粮食购销企业收购新粮68.3亿公斤，是2000年以来粮食收购进度最快、入库数量最多的一年，占全省粮食收购总量的61.9%，充分发挥了国有粮食购销企业主渠道作用。

　　第三，得益于全省农副产品加工业的快速发展。随着长春大成、公主岭黄龙、吉林燃料乙醇、松原赛力事达、乾安吉安生化、梨树新天龙和梅河阜康等一批玉米加工龙头企业相继建成投产，玉米深加工产品价格走势较好，玉米加工转化数量成倍增长，促进了粮食购销。

　　『农产品』陆地棉出口减少36% 装运8万吨——美棉出口周报(2.24-3.2)

　　据美国农业部消息，2月16日这周美国共签约出口本年度陆地棉62324吨，较前一周减少36%，并低于近四周平均32%。装运85003吨，较一周增加15%，较近四周平均高出37%。

　　当周中国进口39417吨，占当周美棉出口总量的63%，较前一周减少37%。装运48897吨，增加16%。

　　当周进口最多的国家和地区依次为：中国(39417吨)、土耳其(4876吨)、巴西(3152吨)、智利(2268吨)、印尼(2064吨)、巴基斯坦(1996吨)和韩国(1746吨)。

　　当周装运最多的国家和地区依次为：中国(48897吨)、土耳其(5466吨)、墨西哥(5375吨)、印尼(4876吨)、巴西(3084吨)、泰国(2858吨)和韩国(2631吨)。

　　当周签约皮马棉6940吨。进口最多的国家是中国(5284吨)和土耳其(1315吨)。装运最多的有中国(3826吨)、印度(1111吨)、日本(544吨)和巴基斯坦(249吨)。

　　『农产品』中澳自由贸易谈判涉及到小麦问题

　　澳大利亚官员称，中澳之间旨在最终达成宽泛自由贸易协定的谈判将于2月27日恢复，谈判为期四天，涉及到实质性的市场准入问题的谈判预计将于5月甚至更晚些时候启动，澳方计划利用2月27日当周的谈判，敲定后续进一步谈判相关事宜。一位澳大利亚官员24日称，中澳之间旨在最终达成宽泛自由贸易协定的谈判，将于下周一(2月27日)恢复。一位未透露姓名的官员表示，澳大利亚方面存在分歧的主要领域包括农业、服务业、投资和工业关税等。该官员表示，涉及到实质性的市场准入问题的谈判预计将于5月甚至更晚些时候启动，澳方计划利用2月27日当周的谈判，敲定后续进一步谈判相关事宜。2月27日当周为期四天的谈判在中国总理温家宝4月访澳前夕进行。澳方意图同中方达成宽泛的自由贸易协定，目前没有限定谈判的时间期限，但目前双方已经认可分歧存在的领域，及达成最终决议的所必需的“周密的、可测度”的途径。中国政府大使1月访澳时，对澳方关于提高农产品准入水平、关税削减幅度及进口配额等方面的预期，做出了警示。澳方希望增加对小麦、羊绒、牛肉、糖和棉花等农产品的准入数量，因此农业问题谈判将是两国自由贸易谈判中最艰难的部分。

　　『工业品』挪威Norsk公司将保留德国Alunorf大型铝轧制品厂

　　 挪威Norsk Hydro公司的新任铝制品主管周五表示，该公司将会保留德国Alunorf大型铝轧制品厂，并预计原铝价格将依然保持坚挺，因能源成本高企。12月该公司表示，他们将把焦点转向原铝业务，逐步转移、关闭或卖出状况不佳的铝制品业务。Svein Richard Brandtzaeg表示，Alunorf厂是一“表现非常良好的资产”，并表示，欧洲铝制品生产商将逐渐依然进口原铝和回收金属。

　　『工业品』亚洲橡胶价格几无变动 亚洲现货买家缩手观望

　　 交易员周五表示,东京工业品交易所(TOCOM)期胶价格的波动性影响了亚洲市场的现货交易,买家按兵不动,寄望价格下跌. TOCOM期胶周五开低,随後因大量买盘反弹.格林威治时间0513,指标7月TOCOM期胶上涨4.4日圆报每公斤257.2. “TOCOM期胶早盘稍早下跌,但只是外汇因素导致,因为日圆兑美元走强,”一交易员称. “我们正在密切监视市场.走势波动剧烈.”周五,3月船期的泰国指标3号烟片胶(RSS3)离岸价格(FOB)报每公斤2.05美元,较周四持平.3月船期的泰国轮胎级STR20标准胶块报2美元.马来西亚3月船期轮胎级SMR20标准胶离岸价为1.93美元.印尼轮胎级SIR20橡胶3月船期的离岸价报1.90美元,4月船期报1.91美元.多数海外买家都在观望,只有少量交易达成.部分4月船期的印尼SIR20胶块以每磅0.855美元的价格售出.马来西亚4-5月船期的SMR20橡胶成交价在1.98美元. “买家仍在等待更好的价位,他们试图寻得个好价格.”一交易员称,“买家现在不急于买入,价格还太贵,我们所能做的也只是耐心等待.”全球最大橡胶产地泰国的交投迟滞.一位交易员称,“泰国的标准胶价格比马来西亚或印尼胶高0.06-0.07美元,你认为买家目前会买泰国胶吗?”泰国3月船期的60%浓缩乳胶桶装价周五持平于每吨1,620美元.泰国南部城镇合艾交易员称,“由于原材料价格高,出口商没有降价.”**泰国供应料将减少**泰国南部主要产胶区旱季开始,橡胶供应料将减少.一位交易员称,“目前产量减少了30%.落叶期临近.”泰国东部通常从1月底开始进入干燥的落叶期,气温大幅上升,并一直持续到2月.期间天胶产量平均下降30%.南部则始于3月,持续到4月.马来西亚则始于2月底或3月初.泰国3号无烟胶片USS3售价约为每公斤74泰铢(1.88美元).制造泰国60%浓缩胶乳的田间胶乳持稳于78-79泰铢.马来西亚天胶供给亦有限,特别是北部。

　　『工业品』中国决定允许BP入股中国石油化工股份组建合资企业

　　 英国观察家报周日报导称,中国已经决定允许英国石油企业BP和中国最大炼油企业中国石油化工股份组建合资企业,这可能为BP出资140亿美元收购中石化25%的权益铺平道路.该报称,“中国政府高层人士传达的信号是,政府已经批准了一项向其最重要的一家能源企业的投资,这标志著这家英国能源巨擘取得了一个重要突破.”报导没有引述任何消息人士. BP不能证实北京方面立场的变化.两位了解情况的消息人士在10月曾告诉路透,中石化拒绝了BP提出的利用其油田交换中石化大宗股份的要求. BP发言人肯尼迪称,“这对我们是个新消息.我们有意加大在中国的投资,这不是什么秘密.我们已就如何最好地投资于中国与中国当局进行了很长时间的磋商,且谈判仍在继续.” BP是以市值计全球第二大上市石油企业.其通过组建多个合资企业活跃于中国市场.但是同其他西方主要石油企业一样,其仍然只涉足快速发展的中国能源市场的边缘.中国是全球第二大石油消费国,所有主要石油企业都想更多地进军这一市场.中国石油化工股份是中国最大的石油生产和炼制企业中国石油化工集团公司(CNPC)在海外上市的分支。