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西南期货 刘伟
CBOT玉米主力0605合约经过上周初回调积蓄动能后，于周五再次突破前期高点，创下了6个月以来新高。玉米期货最近维持强势，除了乙醇汽油这一概念之外，最直接的支撑就来源于强劲的需求。
美国玉米出口强劲
上周五USDA出口销售报告显示，截至2月16日一周，美国2005/06市场年度玉米净出口销售149.05万吨，比前一周提高25％，高于市场预测的90－120万吨区间。这已经是美国玉米出口连续6周保持在110万吨以上，而在去年同期每周出口销售量则始终在100万吨以下，而且国际买家连续两周签约2006/2007年度玉米。自从进入2006年以来，美国玉米旺盛的出口需求形势一直保持良好。
截至2月16日，美国玉米本年度已经累计出口销售3166.03万吨，远远高于去年同期的2870.32万吨水平。按照这样的速度，很有可能提前完成美国农业部目前预测的4699万吨出口目标；而且在3月份月度供需报告中，美国玉米出口数字也有望出现上调。这不仅是由于世界玉米进口国最近旺盛的需求，还由于预期阿根廷2005/06年度玉米产量出现较大幅度减少，以及中国玉米库存逐步下降。
竞拍激烈显示需求旺盛
上周在吉林进行的2006年第一批老粮竞价交易会上，玉米竞拍激烈，显示了市场对玉米强烈的购买兴趣。当日成交最高1310元/吨、最低1100元/吨，成交均价1206.57元/吨，高于现货市场价格。从整个拍卖过程与结果来看，拍卖传递给市场的是利多信号。竞拍之所以非常激烈，首先反映的是新买家对成品粮兴趣高，而反映的更深层次信号则是新玉米收购价高、收购困难。困难来源就是今年中国玉米产量可能低于大多数机构预测；再次反映的是粮库库存短缺，这从玉米供需平衡表可以看出。库存连续下降，已经使中国玉米库存位于国际安全线附近。这样粮库不得不进行补库，以保持安全库存。
基于中国库存逐步降低与国内玉米深加工不断发展，玉米需求持续增长，即将于2月28日到期的出口配额是否继续延期还是个问题，也就是中国政府在进入3月份以后还是否鼓励出口值得考虑。如果到2月28日，中国政府不宣布玉米出口配额延期或改发新配额，中国玉米出口就将处于暂停状态。从这方面来说，出口减弱、收购主题减少，对短期国内玉米市场是一个利空，但长期反映的是利多。因为事件背后反映了中国国内玉米开始逐步短缺，没有过多玉米出口。而且这对美国玉米市场将一直被作为利多因素而存在，对CBOT玉米价格形成支撑作用。由于中国国内玉米库存不断下降，致使玉米价格节节攀升，中国玉米传统买家已经转向美国寻购所需船货。进入2006年以来，中国玉米传统买家韩国饲料加工厂在招标中大多选择采购美国玉米，已经可以反映这一点。
向上突破势在必行
玉米需求旺盛将为玉米牛市初期运行铺平道路，这也是基金何以连续增仓玉米多单的一个重要原因所在。目前基金净多单已经超过15万手。CBOT玉米已经在上周五再次放量向上突破，大连玉米主力0609合约在1500阻力位已经连续整理3周，但三周来收盘价逐步提高，近期对1500一线的突破势在必行。由于持仓达到60万手需要增加保证金的限制，0609合约在上周末减仓，已经为进一步增仓向上突破打下基础，建议投资者继续多单持有。
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