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昨日早盘高开高走的郑州白糖期货，午后突然出现大幅跳水
格林期货 石宇
本周，白糖价格经历一段时间下调后出现了回暖迹象，郑商所白糖期货价格连续三天上涨，主力合约609共涨230元/吨。但是，白糖市场的风险在逐渐加大，而前段时间以来基本
面的利多因素有逐步向利空方向转移的趋势。周四，白糖期货高开低走的态势给我们提了醒，其有别于前三天的走势，在延续了高开的情况下，下午出现了大幅下挫，主力609合约最终收盘于5680元/吨，比上一交易日下跌了77元/吨。
食糖供求趋于平衡
目前市场上一个普遍的利多观点是，全球白糖供求依然长期存在缺口，这必将导致白糖价格在后市中继续走牛。但是，从目前的信息来看，这种所谓的供需缺口有被弱化的可能。据国际糖业组织和国际粮农组织预测，2005/2006榨季全球食糖产需缺口150-200万吨，加上库存，总量供应充足，供求已基本平衡。
实际上，世界食糖供应的主要隐患在于欧盟的糖业政策改革。市场预期失去保护的欧盟甜菜糖业的生产能力会急剧下降，法国Kingsman经纪行估计欧盟糖业改革方案从2006/2007制糖年开始生效后全球食糖市场的供给缺口将扩大到400万吨。此外，在高糖价时代，糖料生产的供给潜力正在扩大，据巴西一家咨询机构Data-gro上周一称，在即将开始的2006/2007榨季中，预计巴西甘蔗产量达到4.1亿吨，比2005/2006榨季产量增加6%。
投资者还应该注意的一点是，白糖期货有别于其他期货品种，白糖不像能源、金属属于不可再生资源，而且周期性又比其他农业品种长。正是基于此点，白糖的供需水平在市场的作用下是可以进行不断调节的。从最近情况看来，由于国内蔗价与糖价挂钩，超越10年水平的高糖价，强烈激发起产区蔗农的备耕热情，而价格水平的重新定位，要通过产业链上下游各方的认可和适应。
现货市场相对停滞
根据近期国内市场的价格变化情况，国家将对国内糖市进行宏观调控，国家宏观调控的目的和原则是希望糖价稳定，不希望糖价大起大落，将意向增拍100万吨的储备糖和古巴糖。而市场上针对抛糖的传闻意见分歧很大，而有相当部分的投资者是在赌国储糖拍卖会越拍越高。但是毕竟此次白糖的抛售与国储铜事件的出发点、背景和涉及产品都不相同，以前段时间铜事件的看法来进行白糖投机显然充满了巨大风险，对于是否抛糖以及抛糖后的价格走势，目前还不明朗。
目前无论是产区还是销区，销量都非常清淡，主要有三方面的原因：一是目前正处于销售淡季，销量清淡也属正常情况；二是目前广西糖价基本站稳在5100元左右，销区经销商对这个价位的认可度不高，而产区大集团继续抬高价格，因此只有少数经销商报价销糖，而产区经销商手中的糖毕竟是有限的，所以也不愿意调低价格进行大量销售；三是糖商的心态问题。目前炒作的消息即有利空也有利好的，因此产销区经销商对目前的价位存在一定的分歧。如果没有外部因素的影响，那么近期内白糖现货价还会在5100元左右盘整。
根据市场基本面的变化，再加上扑朔迷离的国际石油走势和基金买盘的作用影响，白糖价格在未来一段时间内必将会出现大幅波动，市场内风险日益加大，而在价格的不断波动和投资者的博弈过程中，价格也将会逐渐从日前的高价位向理性的价格回归。
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