一德期货：大豆收低 玉米突破前期阻力增仓上行

　　一德期货农产品日报(02.22)

　　豆类市场:小幅收低

　　CBOT走势：3月大豆合约开盘595美分，最高598美分，最低582美分，收盘587 1/2美分，下跌13 3/4美分；主力5月合约开盘609美分，最高611美分，最低595美分，收盘601美分 ，下跌13 1/2美分。5月豆粕合约收盘182.20美元/短吨，下跌5.0美元；5月豆油收盘23.49美分/磅，下跌0.22美分。

　　大连市场：今天大连豆类市场总体呈低开走高，小幅收低的走势。具体来看，大豆主力月合约A0609早盘以最低点2730点开盘，盘中最高到2749点，最终报收于2747点，下跌19点。豆粕主力月M0609合约早盘以2370点开盘，盘中最高到2383点，最低到2359点，最终报收于2380点，下跌20点。豆油主力月合约成交较上一日略活跃，主力月合约Y0609最终报收于5136点。

　　基本面分析：美国农业部公布了截止2月16日(周四)一周的出口检验报告。当周美豆出口检验量为2735.9万蒲式耳(74.46万吨)，处于市场预测的2700-3200万蒲式耳区间底限，同时也低于前一周的3424万蒲式耳水平，其中发往中国的大豆检验量为1655.6万蒲式耳(57.72万吨)。

　　周二，CBOT南美大豆期货合约也均收低，主力5月合约收盘616美分/蒲，较上周五下跌14美分。据气象机构周二早些时候的预报称，在本周初高温干燥天气后，阿根廷大豆主自周三开始出现急需的降雨；巴西大豆主产区未来几天仍有一些零星降雨，几乎没有什么干旱威胁。

　　巴西农业咨询机构AgRural周一报告预测巴西2005-06年度大豆产量将达5620万吨，较1月份预测以及去年8月份的首次预测分别下调了2.3%和3.2%，巴拉那、南马托格罗索以及巴伊亚等州局部干旱问题是大豆产量预估下降的主要原因。

　　综合分析：从基本面的情况来看，后市还要继续关注南美天气对大豆市场的影响。从连豆连粕市场的技术面上看，后市继续走低的空间不大，均线系统对其的支撑较强。从目前的情况来看，在基本面并没有明显变化的情况下，豆类市场后市呈整理走势的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅震荡

　　CBOT市场：CBOT现货月小麦升至2004年6月来最高水准,3月小麦期货一度升至3.77美元,结算价收升4-1/2美分,至3.72-1/2美元.远月合约亦收升2-3/4至4-1/2美分不等。交易商称,基金买入4,000手合约。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。WS609合约早盘以1726点开盘，盘中最高到1737点，最低到1726点，最终报收于1734点，收盘时比前一日小涨3点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1415点。

　　基本面分析：截止到2月17日的一周内，全球小麦市场继续上涨，主要因为寒流导致美国平原地区显著降温，冬小麦作物可能受损，除此之外，

乌克兰、俄罗斯以及东欧的小麦作物也受到严寒天气的损害，这对小麦价格构成支持。

　　目前小麦市场卖买双方都以观望为主。卖方思考的问题是今后小麦价格是否再有涨跌,目前价格是否适合出库？国家是否会有相应措施等等,从而普遍持观望态度。而面粉加工企业节后大多都在积极地找各自的市场定位,找自己的产品空间,主要是根据生产经营实际需要，结合自己库存，适当采购应付生产,对大规模的采购仍持十分理性的态度,从而促就了市场观望气氛。

　　综合分析：从国内小麦现货市场价格来看，价格总体保持平稳，后市小麦期货市场在基本面相对平稳的情况下，可能会继续保持整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：突破前期阻力 增仓上行

　　由于担心禽流感的蔓延将削减全球饲料需求，周二CBOT玉米期货市场没能延续上周五的涨势，期价全天日内区间窄幅整理，最终各合约小幅收低。3月合约开盘225 1/4美分，最高226 1/2美分，最低224 1/2美分，收盘226美分，下跌 1/2美分；5月合约最高237 1/4美分，最低235美分，收盘237美分，下跌1/4美分。

　　消息方面，美国农业部公布的出口检验报告显示，载止2月16日(周四)一周的美国玉米出口检验量为4458.2万蒲式耳，较前一周提高47.1%，高于市场预测的3100-3600万蒲式耳区间。此外，周二公布的一份实验室报告证实，德国北部卢根岛再次发现22例禽流感。克罗地亚也在周二证实发了在野生禽鸟身上发现了H5N1型禽流感新病例，也是该国自去年10月份以来发现的第二例高致病性禽流感病例。与此同时，国际卫生防疫专家周二表达了对禽汉感由亚洲到欧洲、非洲传播不可预知性的担忧，但也表示防治中心地区是在印尼，因为那里的人禽流感病例是最多的。

　　国内市场：目前，各地玉米购销情况开始好转，产区收购量高于上周，但仍不多，销区求购意愿增强，但是由于产区玉米价格较高，产区出货量不大，相比之下，港口方面较活跃。本周需关注的有以下几方面：吉林陈粮抛售及其影响、国内运输情况、禽流感疫情及养殖业恢复状况和玉米出口相关报道。

　　今日大连玉米市场9月合约增仓95630手，成交有所活跃。今日最高价突破1500，但是收盘仍收在1500之下，并未形成有效突破，1505位置前期高点处仍存在阻力。基本面方面目前对期价并不存在实质性的利好题材，今日期价的走高主要还是源于资金的推动，后期期价如有效突破1505，则有望发起新一轮的涨势。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：中幅上涨，突破整理区间

　　CSCE糖市隔夜受贸易行在0603期约本月28日摘牌前进场买进近期合约以及在近期合约间的转月交易中买进推动，原糖期货价格大幅上扬收盘时各期约糖价大幅收高。当日0603期约糖价上涨35个点，收于17.68美分/磅，0605期约糖价同时上涨23个点，以17.82美分/磅报收。

　　虽然纽约原糖在昨天晚上上涨，但郑州糖在昨天并没有下跌反而上涨，因此白糖平开，很快在多头买进下价格逐步走高，但在2月16日高点后，白糖受到空头打压价格出现回落，但下午白糖在多头拉升下开始大幅上涨，远月合约表现的非常强，盘中最大涨幅在3%以上，但尾市多头的平仓使价格略有回落，主力合约SR0605、SR0609分别以5484，5768收盘。

　　今日产区广西南宁站台价5120元至5140元，上调40元左右，暂无成交；柳州站台价5130元至5150元，上调30元左右，成交清淡；贵港码头价5120元，上调70元，少量成交；来宾站台价5150元，上调50元，暂无成交；昆明仓库价4890元，站台价4900元，上调30元，暂无成交；湛江仓库价5100元，上调50元，成交清淡；柳州凤糖集团站台价5300元至5310元，南华集团南宁站台价5100元，报价不变，少量成交。

　　今日白糖开始突破2月16日的整理平台高点，并且持仓大幅增加，市场再度活跃。最近现货价格的稳定，纽约原糖也并没有继续下跌，而且有消息传出，越南等中国邻邦希望从临近边境的广西、云南等产区求购白糖，这也支撑了糖价。而且最近近月合约5月的走强，给市场以信心，在技术上已经突破了2月15日的高点，并且持仓稳定在1.4万手，尽管仓单预报在不断增加，但持仓的稳定也表明了多头看涨的信心，也成为远月多头敢于拉升的一个原因。在这种情形下，糖的反弹行情还有可能继续，在操作上，建议耐心等待抛空机会出现。

　　肖锋波

　　棉花：探低回升

　　纽约棉花期货合约周二下跌1.7%,交易最活跃的5月合约下滑0.95美分,结算价报每磅56.39美分,接近盘中交易区间56.34-57.49美分的低端.最近月3月合约收低0.75美分至每磅56.68美分,该合约第一通知日为周三。

　　2月16-17日举行的USDA农业展望论坛上，预计2006/07年度中国棉花播种面积和单产将全面提升；印度植棉面积和单产有可能继续增加；巴基斯坦2006/07年度棉花播种面积将只增不减；乌兹别克斯坦棉花播种面积将基本保持稳定。

　　在纽约棉花下跌下，国内棉花跳空低开，盘中空头的略微打压使价格再次创出新低，但在少量多头买进下价格开始缓慢上涨，但市场的成交依然稀少，观望情绪依然很浓，远月棉花持仓的减少也给市场带来一丝凉意，空头的平仓也支撑价格平稳反弹。当天棉花成交量有所萎缩，主力合约CF0604、CF0605分别以15045、15205收盘。

　　纽约棉花的下跌让市场看涨信心再次受挫，但恰好给了空头平仓的机会，今天空头的平仓成为推动行情的主要动力，尤其是近月合约CF0604的走强，给了盘面以支撑。但目前国内现货依然比较疲软，一些贸易商在节前就已经看好棉花后市，结果到现在棉花却并没有上涨的迹象，信心开始动摇，而且收购成本也比较高，3级棉普遍在14500元/吨以上，而现在棉花却并没有上涨，进口棉花到岸价格在14200元/吨左右，和国产棉相比仍有一定的优势，因此国内高价棉花报价在15000元/吨左右，几乎是无人问津。如果这种情况继续延续下去，对于库存比较大的棉花商将被迫出货，短期内将造成国内棉花价格难以上涨。

　　但是棉花后市也并不是非常悲观，往年都是3月份棉花价格开始逐步上涨，去年棉花的生产成本限制棉花的下跌空间，纽约棉花后期的上涨将有望给国内棉花以支撑，而且从技术上看，前期的棉花的底部也是在恐慌性下跌后形成的，因此目前的下跌，也正是棉花将形成底部的时刻。在操作上，建议等待起稳后，开始少量买进CF0605。

　　肖锋波