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美棉出口形势较好 期价小幅上涨
创元期货 乔良
本周美棉期价振荡走高，由于出口销售数据较为良好，尽管前期受到迁仓交易的影响，期价有所回落，但是最终主力合约报收于57美分上方。目前从持仓结构来看，基金仍然
持有较多的净多持仓，显示其对于后期美棉走势较为看好。最终主力合约报收于57.43美分，较上周上涨2.46美分，持仓超过13万手。
郑棉在本周依然延续前期偏弱的走势，由于国内现货供应的充足，加之市场成交量始终处于较低水平，全日波动幅度较为狭小，都对郑棉走势带来不利的影响。市场目前观望气氛再度加重，外棉的走高对于国内的拉动作用十分有限，本周连续出现的高开低走完全可以说明这一问题。
国内现货价格上涨缓慢，未对期价构成利好
尽管在国内长假期间，国际棉花价格出现明显上扬，但是国内由于纺织行情并未出现大的改观，加之企业采购意愿的低迷，现货供应的充足，均导致国内现货价格上涨幅度明显小于国际棉价。此外，随着国内天气的转好，加之春运的结束，铁路运能的缓解使得新疆棉将会大量涌入内地，从而使得国内供应更加充足。这就使得部分企业的观望心理有所加重，先前对于棉价上涨的幅度预期也出现了一定的改变。根据目前市场达成的交易来看，主要等级棉价的成交价格较春节前上涨100-200元/吨，这一幅度并没有给期货市场带来太多的支撑作用，相反期价由于现货的低迷状态，反而上方的阻力愈加的明显起来，使得郑棉上攻明显乏力。
仓单继续增加，国内上方贸易抛盘压力不容忽视
由于现货销售不是十分的顺利，期价对于现货仍然存在价差，虽然今年棉花的质量有所下降，但是如果加工后能够生成仓单，那么这其中还是存有一定的利润的。因此，根据郑州商品交易所的仓单周报来看，上周郑棉仓单再度增加200多张，目前已经达到4000张的水平。这也就使得郑棉上方的贸易抛盘压力明显加重，使得市场上行的阻力逐步增加，这也就说明了为何国内棉价走势始终较为疲弱的原因。预计这一局面短期还将会继续困扰郑棉的走势。
美棉出口销售较好，基金仍然看好后期走势
虽然，美棉近期在57美分一线遭受到了相对较大的阻力，上方抛盘较为明显，但是本周最终期价收于57美分上方。由于主力现货3月合约即将到期，市场迁仓交易活跃，这也对美棉走势构成些许不利因素，但是根据基金净持仓状况来看，净多持仓仍然占据主导，美棉后期仍有继续上攻的意愿存在。
后期走势，美棉受到中国对于棉花进口的需求逐步增加，以及出口销售数据的支撑，预计期价继续维持振荡走高的局面。郑棉市场，由于国内现货供应充足，上方抛盘压力存在，预计维持偏弱的走势，观望为宜。
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