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沪胶跌停报收，空头气氛浓烈
周四沪胶大幅走低，主要合约均跌停报收，虽然目前行情处于阶段性回调，但是仍存在下跌的空间。主力0605合约早盘以21900跳空低开，盘中价格跟随日胶走低至跌停板位置，尾盘报收在21660，全天成交21312手，减仓2090手。
从技术面看，上周价格结束彪升走势，高位宽幅震荡后价格向下寻找支撑。技术指标方面，0605合约日K线图中rsi(14)指标跟随价格高位快速回落，对超买进行修正，但未进入超卖区，显示目前只是强势调整，而K DJ高位死叉向下发散排列，显示价格短期颓势维持；均线系统维持多头发散排列，但短期均线价格上方勾头粘合，料将回撤至中期均线附近。此外，日胶指数高位区域横向整理后向下寻找支持，短期均线高位勾头粘合，中期均线继续向上多头排列，但2 0日均线已告失守，后市还将继续看低一线，目前在30日均线处获得支撑，由于目前下跌惯性还在，所以破位下挫的可能性依然很大。总体看，国内外胶价破位下行，下方可期空间仍有一定幅度。
从内因看，虽然中期看供应缺口依然存在，但是短期供应压力显现。2月份之后全球天然橡胶整体供应将逐渐减少。主产国泰国进入2月份之后，从北部到中部、东部、南部，依次停割。按照往常的气候规律，到2月底，泰国主产区南部将停割，一直4月下旬5月初才会陆续恢复割胶。现有的原料是难以满足庞大的市场需求，可供市场现货销售的数量相对有限，供应无法跟上需求，将促使天然橡胶的价格继续走高，直至4、5月份之后随着供应的恢复，而缓解这种供需失衡的矛盾。但是短期价格上涨激进，远远超过了市场预期，期现差价过大，吸引大量期现套利盘的介入，而近月合约持仓量大量下降，单边投机多头的数量相对于目前的仓单数量已不够成威胁，除非现货价格强劲走坚，否则近月合约已经不能演绎逼仓行情。所以，节后期价在强劲冲高后快速深幅回调，但是在供应缺口的大背景下，对价格不宜看得过空，0604合约阶段性调整低点位于21000左右的位置较为合理。
从外因看，节后商品市场的联动性较强，胶价受此影响高位宽幅震荡拉锯，随着整体商品市场的理性回归，胶价将会重新根据自身基本面状况走出独立行情。春节长假期间，国际商品期货市场整体表现强势，使得节后头两个交易日多头信心极度膨胀，期胶价格延续节前的彪升走势，远远超出应有的上涨高度，但是步入下半周受原油、金属和贵金属回调的拖累，价格展开高位震荡，由于价格上涨行情停滞，引发多头获利了结盘涌现，加之期现差价过大，吸引更多期现套利盘介入，价格压力渐重，但由于商品市场的整体强势未变，多头并未完全放弃，因此价格短期仍将处于高位区间内宽幅震荡。
综合以上的分析，目前橡胶价格的上涨动能大幅减弱，但是由于下方的支撑相对稳固，所以此波下跌属于阶段性回调，但后期随着市场理性回归，价格波动将会减弱。从操作角度看，由于目前下方仍有一定的可期回调空间，所以不宜追涨杀跌，在价格趋稳后试探性重新介入多单。
鑫国联期货 江洋
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