一德期货：连豆呈小幅震荡 玉米尾市增仓上行

　　一德期货农产品日报(02.15)

　　豆类市场:小幅震荡

　　CBOT走势：周一CBOT大豆期货市场没能维持盘初的上涨势头，受巴西南部有利降雨预报以及美国农业部周五展望会议利空预期影响，期价全天震荡走低，最终各合约以下跌3/4- 3 1/2美分收盘。3月合约开盘587美分，最高587美分，最低581美分，收盘583 1/4美分，下跌1美分；5月合约最高599美分，最低593 1/2美分，收盘596美分，下跌1 3/4美分。5月豆粕合约收盘184.30美元/短吨，下跌0.30美元；5月豆油收盘22.43美分/磅，下跌0.20美分。

　　大连市场：今天大连豆类市场总体呈小幅震荡的走势。具体来看，大豆主力月合约A0609早盘以最高点2739点开盘，盘中最低到2725点，最终报收于2734点，小跌4点。豆粕主力月M0609合约早盘也以最高点2373点开盘，盘中最低到2351点，最终报收于2361点，小跌8点。豆油合约今天也呈小幅震荡的走势，成交较活跃，主力月合约Y0609最终报收于5068点。

　　基本面分析：周二早晨的美国油籽加工协会(NOPA)大豆压榨报告数据好于预期，这为豆粕市场提供了一些支撑，而阿根廷的持续干旱天气则对大豆市场产生利多影响，这是当天大豆类商品高开的主要原因。但美国及全球大豆的巨大库存供应因素继续对市场价格构成压力。

　　在NOPA最新公布的月度压榨报告中，1月份美国大豆压榨量为1.456亿蒲式耳，高于市场预测的1.435亿蒲式耳平均值，较上月增加340万蒲式耳；美国豆油库存为20.57亿磅，而市场平均预测为20.74亿磅。

　　气象机构DTN预报称，未来一周里阿根廷大豆主产区将继续干燥天气，巴西南部南里奥格兰德州本周四、周五期间有一些零星降雨机会，同时气温也有些偏高。不过，下周一股冷锋有可能通过阿根廷、巴西南部地区，届时将可能出现至少中等雨量的降温天气。

　　周二，美国内陆各州大豆现货基差报价在5-47美分/蒲式耳之间，低于去年同期水平，其中去年的头号大豆主产州爱荷华州基差报价更是降低了27美分之多。

　　综合分析：从基本面的情况来看，后市还要继续关注南美天气对大豆市场的影响。从连豆连粕市场的技术面上看，上涨和下跌都存在较大的压力，后市随时面临三角形整理后的突破。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅整理

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一收低,受堪萨斯城(KCBT)小麦市场跌势拖累,之前

伊拉克称可能向其他地区标购大笔小麦.CBOT-3月小麦期货收低7-1/4美分,至每蒲式耳3.48美元,盘中区间在3.50至3.48.远月合约收低4至7-1/2美分不等.

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡整理的走势。WS609合约早盘以1734点开盘，盘中最高到1738点，最低到1722点，最终报收于1732点，收盘时比前一日小跌2点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1414点。

　　基本面分析：由于春节后的消费淡季将持续一个多月，面粉加工企业的开工率将大幅下降，对小麦需求亦将下降，同时又恰逢国储、地储粮轮换，剔除政府政策性因素的影响，小麦价格将走低，但降幅有限。

　　国家粮油信息中心调高05/06年度小麦产量为9750万吨，与估计的需求总量1.01亿吨缺口为350万吨，缺口缩小。各方估计2006年度小麦播种面积略增1%，气候适宜，2006年度夏粮小麦有可能到9900万吨，供需缺口继续减小，排除政府干预因素，小麦价格将下降。估计苏、皖地区小麦价格运行区间将下移至1200-1400元/吨。但亦有传闻政府将制定最低保护价收购。

　　综合分析：从国内小麦现货市场价格来看，价格总体保持平稳，后市小麦期货市场在基本面相对平稳的情况下，可能会继续保持整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：尾市增仓上行

　　周二CBOT玉米期货市场在平淡交易中收低，在缺少利多支撑情况下，投机卖盘压力使得期价全天处于被动防守地位。3月合约开盘220美分，最高220 1/2美分，最低217 1/4美分，收盘218 3/4美分，下跌2美分；5月合约最高231美分，最低227 1/2美分，收盘229美分，下跌2 1/4美分。

　　消息方面，气象机构DTN预报称未来七天里巴西南部和阿根廷地区雨量极少，仅周四、周五间巴西南里奥格兰德州有一些零星降雨机会，同时气温也有些偏高，到周末时最高气温将超过90华氏度(约32摄氏度)。不过，下周一股冷锋有可能经过阿根廷、巴西南部地区，届时将可能出现至少中等雨量的降温天气。

　　据阿根廷农业部最新统计，截止2月10日该国2004-05年度(3月-2月)玉米的出口量已达1390.5万吨，高于去年同期的1108.5万吨水平。

　　目前，虽然国内部分地区仍有“

禽流感”疫情出现，但在各级政府的积极努力下，防控工作落实到位，疫情已经得到有效控制，饲料及养殖业依然处于恢复阶段。

　　吉林省将于2006年2月23~24日在长春市举办“2006年第一批‘老粮竞价交易会”。预计竞价销售老粮180万吨，其中陈玉米124万吨，陈化水稻54万吨，陈化玉米1万吨，陈化小麦1万吨。对于此次拍卖，笔者个人认为此次粮食竞价交易会的举办，对国内玉米市场行情不会构成实质性的打压，相反，竞价交易结果有可能对市场行情形成推动。

　　今日大连市场9月合约全天价格波动不大，尾市增仓上行，成交仍旧不是很活跃。期价经过近几日的整理后，有望继续走高。

　　一德期货研发部

　　张金月

　　白糖：远月领涨，近月走弱

　　昨晚CSCE原糖价格在冲高未果后小幅收低，基金在3月合约期满下牌之前继续在03/05合约间的换月交易中抛售，而贸易行也在不断买进03/05合约间的差价。当天3月合约以17.72美分报收，全天跌幅为3个点，5月合约以17.90美分报收，全天跌幅为1个点。

　　国内现货方面，目前退场观望的糖商比较多，现货市场基本处于有价无市的状态。很多糖商认为近期糖价还是以横盘为主，等产区停榨产量基本明朗后，会有一轮新的行情。特别是目前处于节后的消费淡季，市场需求不强，估计要等到3月后新的一轮需求买盘才会出现。

　　在昨日纽约糖下跌下，国内糖跳空低开，但远月合约SR0609很快在多头买进下走高，近月SR0605向远月迁仓，继续推动价格不断走高。但同时近月合约也受到多头平仓压制而走软，SR0609最大涨幅达到2.45%左右，带动了市场人气，但近月合约的走软仍然限制了市场参与做多热情。最后SR0605的平仓盘压制价格走“绿”，整个盘面价格有所回落。当天成交相当较活跃，远月成交量大幅增加。主力合约SR0605、SR0609分别以5401、5711收盘。

　　基金在金属上的抛盘暂时有所减缓，最近铜期货的反弹行情，带动了糖期货反弹。国内糖连续三天的走势和铜保持一致，市场预期基金有望重新回到市场，能促使价格有所反弹。市场对于远月糖依旧看好，远月糖持仓、成交量不断增加，而且逐渐成为市场风向标。而且糖期货在经过大幅下跌之后，有望出现震荡整理行情，而且批发市场的价格也出现反弹行情，这些因素都支撑目前糖期货价格小幅反弹。

　　目前决定糖价格能否上涨的另一个重要因素就是需求，从这几天来看，虽然糖价格已经下跌，但市场成交却依然稀少，春节过后糖需求开始进入淡季，而贸易商观望心理比较严重，这将决定糖在短期内难以大幅上涨，后期建议投资者关注外糖走势，以及国内铜走势。在操作上，建议耐心等待反弹后卖出SR0605，理想价位在5745。

　　肖锋波

　　棉花：低开高走

　　纽约棉花期货周二收盘劲扬,受来自中国等旺盛的贸易买盘鼓舞.经纪商表示,棉花还可望继续上涨,因为消费者未来几天可能需要继续下单.

　　现货月3月合约结算价报每磅57.04美分,上涨1.88美分,盘中在55.05-57.29之间波动.指标5月合约收高1.15美分至每磅57.75,交投区间介于56.50-58.05. 其余各月合约收高0.65-1.18美分不等.

　　2006年1月我国棉花进口量30.14万吨，环比下降13.27%，同比增长166.5%。2005年9月至2006年1月，我国棉花累计进口量138.54万吨。

　　国内棉花在纽约棉花期货大幅下跌下跳空高开，但市场缺少投机买盘参与，多头的平仓压制价格走低。但毕竟外盘大幅上涨，国内抛空力量有限，价格在大部分时间里以震荡整理为主。成交量略有减少，主力合约CF0604、CF0605分别以15230、15400收盘。

　　纽约棉花的上涨，改变了其前几天下跌的趋势，国内也在连续几天下跌之后，做空动量释放完毕后，也小幅反弹。但市场仍然缺少资金参与，少量多头平仓就能将价格打低。当然多头对于后市信心不足，也是造成目前价格难以大幅上涨的因素。现货价格连续三天只上涨了20元/吨，国内棉花采购兴趣不高，外棉配额成为市场抢手货，都反映了国内目前棉花需求疲软的现象，因此国内棉花只能以震荡整理为主。在操作上，目前棉花处于震荡整理中部，建议观望为宜。

　　肖锋波