上海金鹏：白糖期价大幅下挫 外盘糖价高位振荡

　　本周白糖演绎大逆转行情，以涨停板开盘。居然以跌挺板报收，市场就是在反反复复中展现这个小品种的特殊个性。主力合约605开盘价6246，收盘价5468，一周跌幅778点，与上周的大幅上扬形成了鲜明对比。

　　

　　 与郑州白糖弱势相比，nycbot1103#603合约逐渐退出了历史舞台，基金对其进行了换月操作，605合约从原先的贴水状态逐渐形成了升水状态，期价也因此在高位进行了充分的振荡整理，但是仍然呈现了较好的上扬态势。一周，603合约最高19.73，最低17.9，收盘18.14，605合约19.65，最低17.85，收盘18.24。

　　

　　 回顾一周郑州白糖走势，本周与外盘糖价形成了极强的背离走势，一方面，外盘糖价在高位进行振荡，使得国内对于期处于短线头部的心理预期在增强，由于国内普遍对于白糖将上冲20美分充满期待，因此在屡次失败后，多头的失望性平仓盘主导了本周行情，其次，利空传言不断。据中糖协理事长贾志忍介绍，在2月6日上午发改委、

商务部、

财政部、中糖协等部门联合召开的会议上，形成一致决议，建议在原先已投放20万吨国储糖的基础上，再投放100万吨，此决议待国务院批准后实施。这实际上传达了这样的信息，就是国家希望糖价稳定，而不是大起大落，由于糖价处于历史高位，因此

宏观调控的力度以及预计的目标就能够达到。

　　

　　 从国内的基本面看，由于各主产区蔗糖分情况下降严重，2005/06榨季全国的产量预计在880-950万吨之间，取中间值920万吨比较有可能。与南京会议上的970万吨的预估数据相比，将减少50万吨左右，那么本年度供求略偏紧。本制糖期供求缺口将为一百多万吨；另外蔗糖主产区新糖上市推迟。由于受阴雨天气影响，南方甘蔗糖厂平均推迟开榨20天左右，加之砍蔗劳动力短缺、农民要求上调蔗价、收蔗进度慢、糖厂不能满负荷运转等原因，造成目前全国临时性食糖市场供应短缺，所以我们认为短期内由于有种种利空的预期，期价可能会走弱，但从中期走势分析，糖价仍然会走强，只是相对前期的单边上扬而言，道路将趋于曲折。从主产区周五报价看，南宁报价5150－5200，柳州报价5150，来宾报价5150，湛江报价5500，除了湛江，其他主产区与年前报价已经基本一致。

　　

　　 相对年前而言，郑州白糖与现货的价差，与批发市场远期合约的价差本周显著收敛，同时计算605合约的上扬幅度，按照4700起步计算，上扬幅度估算成1500，目前价格已经回撤50％，回到了多空的均衡价位，因此我们认为在坚持外盘糖价看涨前提下，逐渐逢低介入还是很好的建议。

　　

　　

　　

　　 李琼