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中国国际期货 陈晓迪 张立军
近期国内外糖价经过持续大幅后，进入调整期。同时国内糖市面临国家大量抛售储备糖以稳定市场的影响。为使投资者更好理解目前的糖市，我们就当前糖市热点问题进行简单交流。
全球商品价格持续上涨，部分商品价格屡创历史新高，CRB指数屡创历史新高。近期受石油，黄金等商品大幅下跌带动，CRB指数大幅下挫，但从技术上看，并没有明显的转势迹象。近期内油价处于下跌之中且仍将延续下跌趋势，但并没有明显的破位，总体上涨趋势依然保持完好。目前国际软商品整体处于上涨趋势之中。
从昨日召开的中国糖业协会商业会员座谈会上传出消息，国家发改委、商务部、财政部、中糖协等部门在2月6日联合召开的会议上，形成一致决议，建议在已投放20万吨国储糖的基础上，再投放100万吨。回顾国储，自今年年以来分别于1月5日和1月16日两次抛储，各抛售9.2万吨，共计18.4万吨白糖，且出现国储越抛，糖价越高的局面。
前两次国储抛糖是为缓解由于天气因素导致主产区开榨时间推迟、销区补库和春节采购热潮等因素造成的暂时性供需紧张。而此次国储抛糖意图是想通过抛储来稳定国内糖市。虽然从整个制糖年来看，供需存在一定的缺口，但目前国内正处食糖生产旺季，供应逐步增加，暂时供给较为充裕。在这段糖价上涨的过程中，人们的心态起到了推波助澜的作用。糖厂的惜售使得糖价轻松越过5000元/吨直达6000元/吨。投资者都有追涨杀跌的心理，价格涨幅过快过大，则其基础越不坚实。当糖价开始下跌时，糖厂前期惜售的食糖将会大量涌入市场。那时前期糖价上涨的利多因素将变成糖价下跌的助推器。本次抛储的数量之大，表明国家调节糖价的决心之坚定。近两天盘面走势已显现市场对此消息的反映。大规模的抛储将对市场造成一定时间和空间上的调整。
国际糖价继前期持续大幅上涨之后出现冲高回落走势。从近期CFTC持仓报告显示，基金的持仓有小幅下降，但NY-BOT市场的总体持仓没有明显变化。表明整个市场资金结构较为平稳。NYBOT市场由于主力合约0603临近交割日，持仓逐渐移至0605合约，由于移仓使0603合约与0605合约期价由以前的升水变成平水，但远期合约之间依然呈反向基差，呈现出牛市特征。
此外有市场传闻称，国际食糖市场有贸易商在低价买进食糖期货合约，打算交割买进食糖现货，由于糖价涨幅巨大使其收益丰厚，致使其是否进行交割变的不确定，这也是国际糖价近期走弱的一个影响因素。
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