新增资金介入明显 玉米期货踏上牛途

　　平安期货 王兆先

　　节前最后一周玉米期货放量突破，持仓骤增；节后在CBOT玉米期货突破的利好背景下，玉米期货继续放量走高。主力合约C0609在两个交易日持仓再增10万手，使单个合约持仓突破50万手。

　　综合分析显示，近期介入的资金具有中长线特点，从而预示玉米期货仍有较大上涨空间，目前仍然处在上涨周期的初期阶段。

　　持仓稳定性明显提高

　　对各品种1月和去年12月成交和持仓数据分析显示，1月份玉米持仓量猛增26.14万手，环比增幅为88.51％，排在沪铝持仓环比增幅137.41％之后，列第二位，显示资金仍然在汹涌进入玉米期货市场。

　　但分析显示，玉米期货1月活跃度(月度成交量/月底持仓量)出现明显减少，从去年12月的21.13下降到10.14。表面原因是1月份玉米期货成交量出现减少，下降了9.54％，持仓则猛增88.51％，从而导致根据上面活跃度公式计算的活跃度出现了较大减少。从玉米期货形态上看，1月成交量下降，与玉米期货在1月走出中继三角形形态有关。但也确实揭示出值得市场关注的亮点，即玉米期货持仓稳定性有了明显提高。这一现象说明，前期在盘中来回倒腾的资金倾向于持仓待涨。而这个倾向实际上间接暗示出投资者对玉米期货中长线看好，已经基本形成共识。由此可以判断，玉米期货中长线仍有较大上涨空间。

　　从大商所成交金额看，玉米期货所占比例已经从最低时的3.12％上升到16.70％，增加了13.58个百分点；而1号大豆则从最高时的76.76％下降到22.32％，由原来的老大下降到与老三基本平起平坐的老二；而豆粕则从最高时的51.24％小幅下降到44.58％。如果不考虑豆油和2号大豆的分流，大商所有可能进入三国时代，三个品种所占市场份额有可能趋于接近。不过，从基本面看，将来流入玉米期货的资金有可能超过大豆或豆粕，理由是低价

能源的时代已经一去不复返了。这除了与能源需求增长速度超过产能增长速度的因素有关外，也与导致国际局势动荡的因素不仅仍然存在，而且有可能恶化有关，从而使能源价格涨幅包含了风险升水。因此，乙醇汽油需求量将呈现逐年稳步递增态势。随着相关技术进步以及规模产量情况下成本降低，将有效刺激玉米的工业需求增长。

　　新增资金介入明显

　　为了比较玉米期货多头主力构成变化，以把握行情发展趋势，笔者选取去年12月20日和今年2月7日玉米期货主力合约C0609的持仓进行对比。选择去年12月20日，主要是因为当日价格是在突破了去年10月中旬高点后的小幅回落，此日多头主力持仓以及后面变化，应该能够看出行情主要推动力。跟踪这类主力的持仓，可以帮助投资者紧跟趋势发展。

　　在去年12月20日多头主力前10名中，持仓比例下降幅度最小的是渤海期货、国际期货和浙江永安席位处，12月20日的多仓分别为2980、2191和1785手，分列第4、7和9名。到2月7日，这三家会员持仓分别增持到13185、11381和6705手，分列第1、2和8名。可见，这三家会员处资金不仅是玉米期货此轮上涨的先知先觉者，而且是主要推动者。

　　除了这三家会员，可以选择2月7日C0609合约中多头前20名进行分析，其中多仓占单边持仓比例增加最大的就是新增多头主力。多仓比例增加幅度最大的前3名会员是上海中期、上海通联和上海东亚，去年12月20日的多仓分别为569、0和13手；而到2月7日，其多仓则增加到10651、6569和6286手，分列第3、9和10名。这三家会员虽然不是行情的先知先觉者，但后期介入力度相当大。

　　根据上面分析，可以得出这样的结论:玉米期货是一波大牛市，1月持仓稳定性已经预示了这点。而跟踪上面6家会员席位持仓变化，将可以为把握玉米行情大趋势提供趋势性指标。