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东华期货 陶金峰
近期，受国内外天胶减产、国际油价居高难下和基金积极买入的影响，天然橡胶就像装上了翅膀，持续上涨，继续上演另一个牛市的神话。
消费的快速增长和供不应求的局面为天胶的超级大牛市奠定了良好的基础。
根据国际橡胶研究组织最新公布的2006年2月份的统计报告显示，2004年前三个季度全球天胶产量合计为6402千吨，而2005年前三个季度全球天胶产量合计为6399千吨，同比减少3千吨；在天胶产量由于洪水、干旱、台风等不利天气原因导致减产的同时，天胶的消费却保持旺盛的态势，报告显示，2004年前三个季度全球的消费量合计为6108千吨，而2005年前三个季度全球天胶消费量合计为6550千吨，同比增长442千吨，增幅高达7.2%。由于消费增长的同时产量却出现下降，2005年前三个季度全球天胶供需缺口达到151千吨，而2004年前三个季度全球天胶供需过剩294千吨。天胶的供不应求，导致天胶库存的减少，2005年第三季度末天胶库存也由2004年第三季度末的2378千吨降为2260千吨。实际上，目前我国天胶产区海南、云南以及上海期货交易所的天胶库存仅为7万吨左右，尚不及国内每月天胶消费量的一半，天胶供不应求的局面可见一斑。
此外，值得注意的是，2005年美国相关天胶TSR20与合成橡胶SBR的百分比不断上涨，其百分比已由2005年一季度的83.9上涨到同年四季度的110.9，而2004年TSR20/SBR的百分比却呈现相反的下降趋势，其百分比由2004年一季度的108.3上涨到同年四季度的94.2，其百分比的趋势与天胶的走势基本一致绝非偶然。可见，天胶价格的上涨，在一定程度上来说，是由市场选择的结果。当然，目前以有色金属、贵重金属和能源概念的多数商品大幅上涨，在一定程度上是基金等资金炒作的结果，天胶自然也不例外，目前，东京胶创下22年以来的历史新高，也就不足为奇了。
从技术分析上来看，分析一下近几年以来的沪胶指数走势图，明显存在三浪上涨结构，其中2001年12月末到2004年2月下旬为上升的第一大浪，涨幅达到10700点左右；随后到2004年12月末为回调的第二大浪，调整幅度为第一大浪涨幅的1/2左右；从2004年12月末到目前为上涨的第三大浪，到2月7日涨幅已经达到11890点左右，超过第一大浪涨幅10700点，如果第三大浪的涨幅能够达到第一大浪的1.618倍的话，则沪胶的目标价格可望达到29150点左右。当然，天胶能否达到上述目标价格，还需要整个商品超级大牛市的配合。
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