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白糖：外盘劲升，刺激内盘涨停
春节长假期间，CSCE糖市原糖期货行情表现强劲，不断刷新历史高点，创25年新高。主力三月合约2月3日收报于19.30美分/磅，较节前最后交易日上涨69点，涨幅高达3.7%。受外盘大涨的刺激，节后首个交易日内盘白糖便以涨停板开盘，除盘中间或打开外，几乎全部封于停板价，直至收盘。结合外盘技术和内盘市场人气分析，预计后市仍旧有继续冲高的
潜能，建议投资者不要对高糖价有畏惧心理，可以适当追涨，当然作为现货企业，面对如此高的价格可以适当考虑选择时机入场进行套保操作，以规避价格波动带来的风险。
目前国际国内糖价频创新高，基本面利多对其支撑是主要因素之一。按照1月初国际糖业组织(ISO)的预测，估计05-06制糖年全球的食糖消费需求将比产量高出150-200万吨。 纵观目前国际市场，众多国家白糖短缺、减产、增加进口的消息随处可见，好象白糖一时间就变成十分紧俏的商品，这无形之中就刺激期货价格走强。春节期间美国农业部表示，由于去年“卡特里娜”、“利塔”和“威尔玛”飓风先后袭击了路易斯安那州和佛罗里达州的蔗田，加上气候反常影响了美国的甜菜糖生产，一段时间以来美国市场上的食糖供给一直较为紧张。为满足国内市场上强劲的食糖消费需求，美国农业部第三次把05-06制糖年美国的食糖进口配额在去年12月份公布的数量的基础上增加了25万短吨，至此，05-06制糖年美国的食糖进口配额总量已达到了1,901,497短吨(原糖值)。与此同时俄罗斯、伊朗、叙利亚、中国、越南等国纷纷到国际糖市采购。商品的短缺成为推动期价走强的主要动力。
地缘危机导致能源高位震荡给白糖后市带来巨大的想象空间。由于受到地缘危机十分紧张，导致NYMEX原油期货居高不下。2月3日三月原油期货合约涨57美分，至65.25美元/桶。从后市来看，伊朗核问题如果不能得到妥善解决，油价可能会大幅上扬。在油价持续走强的影响下，导致乙醇汽油被大量的投入使用，进而全球对乙醇需求迅猛增加，而制造乙醇的主要原材料甘蔗和玉米也得到市场宠爱。众所周知甘蔗既是生产白糖的原材料也是生产乙醇的原材料，由于乙醇被大量生产，打破了原有的乙醇和白糖二者之间的产出平衡。在利益的驱使下，生产白糖的原料被转向生产乙醇，糖市原来的供求平衡被打破，更多的甘蔗被用来生产乙醇，白糖产量得到下降，导致价格上行。
当前按照场内交易商的测算，截止2月3日收盘基金和小投机商手中的净多单仍旧维持在12.2万手的水平。基金持续不断进场做多，导致糖价劲升，这其中自然存在炒作的成份。但是由于众多国家的白糖短缺，价格的走强也不得不被迫采购，就形成了价格走强刺激采购，而采购又刺激价格走强的怪圈。面对贸易买盘积极入市做多，期价快速上行，全球的现货价格也在追随期价演绎着跳跃式上升，至此全球糖市已经由开始的投机力量推动，转化为实实在在的上涨，价格上涨后市还有望继续延续下去。
最后，从国内白糖主产区广西、云南现货市场来看，白糖现货价格同样再飞速上涨，截止2月6日广西南宁、柳州中间商站台报价为5400-5500元/吨，云南基本报在5300元/吨。但是市场已经暴露出销量明显下降，形成有价无市，无量上行的格局。尽管白糖消费弹性较小，价格上升一般对消费影响不大，但是价格的上行也同样会得到一定的影响。从另一方面讲随着糖价的持续走强，相信白糖的替代品甜味剂将被大量投入使用，导致白糖正常市场份额的下降，从而对白糖的价格产生一定的影响。此外当前国内白糖期现之间价格差逐渐拉开，作为国内白糖现货企业可以考虑在期货参与套保操作，为企业经营规避价格波动带来的风险。现货企业如果加入抛售行列必将给期价进一步走强带来压力。因此短期内期价能否继续强势，需要参考现货价格能否及时跟进，才可以考虑做多的打算。
综合来看，国内国际糖市继续受到短缺、紧张的困扰，上升仍将会继续进行，但是考虑到期现价差在逐渐扩大，做多需要稍加谨慎。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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