金融市场变化引导巨额资金流入商品市场

　　中金岭南 伍锡军

　　始于2003年的周期性经济繁荣导致全球范围内的收入大幅增加，但为了规避利率上升、通货膨胀和美元贬值的负面影响，巨额的储蓄盈余并未大量投资于实体经济，相反在金融市场体系内进行快速投资循环。

　　而股票和债券市场受利率上升周期的影响表现不尽人意。2005年12月27日美国10年期长期国债和2年期中期国债分别收报4.372%和4.373%，第一次低于短期国债收益率。根据美国银行的统计，在过去6次美国经济衰退和国债的寒冬之前都出现过类似的收益率倒挂的现象。美国国债的吸引力正在日益消退。这部分从国债市场流出的资金相当部分流入商品市场。对稀缺资源的长期预期和对供求的担忧加速了商品市场的资本流入。许多基金如宏观基金和退休基金源源不断地买入期货市场2008年以后的远期合约。

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证券没有利害关系