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上海金鹏 王伟波
春节长假期间，纽约商品交易所原糖期货行情再度上扬，主力603合约2月3日收报于19.30美分/磅，较1月27日春节长假前上涨0.69美分/磅，整体涨幅达3.7％，继续保持稳定上涨趋势。按照这一上涨幅度，预计春节后第一个交易日，在节前已经有效突破6000元/吨整数大关的郑州白糖期货有可能再度涨停。
春节期间纽约原糖行情的强势表现，预示着糖市行情炒作已经进入“黄金时代”。糖具有农产品与工业品双重特性，即可食用又可以工业使用。而其种植生产与加工具有明显季节性，同时产量受气候影响非常大。一旦天气出现问题，那么产量势必会受到重大影响。
本轮全球糖市的飙升，笔者认为主要有以下两方面原因，一是糖市正在发生需求革命，食用方面来自亚洲新崛起的中国、印度庞大需求；二是目前糖价正处于历史上相对低位区域内，有一个价值被重新发现过程，容易被国际市场基金挖掘其潜在商品投资价值。目前纽约商品交易所原糖市场基金介入相当明显，随着上周五糖价再度升至历史新高，基金净多单继续保持稳定。从持仓格局观察，基金思路已经非常明确，就是做多纽约原糖行情。
在供应保持相对稳定的同时，商品价格上涨将取决于需求状况。如果需求能够高速度增长，那么商品价格将以上涨来解决供需矛盾。实际上2005/2006年国际市场巴西等主要产糖国榨季结束之后，糖还是出现一定增产。本轮全球糖价上涨，正是对于工业燃料需求的良好预期而被投资者所重视。从2005年初国际著名投资家罗杰斯强烈看好糖市，到今年原油价格高企不下，使全球第一大产糖国巴西将更多原糖投入本国酒精生产工业中，导致全球性供应不足，全球性供需缺口已经不可避免地出现。
根据国际糖业组织预测，目前全球在未来一年中将处于供需两旺态势下，供应与需求缺口在2005/2006年度将继续保持。如果天气不出现太大问题，2005/2006年度榨季全球糖产量将达到1.49亿吨，较2004/2005年度增产527万吨；但是同时预计本年度食糖消费将高达1.5亿吨，较2004/2005年度增长311万吨。糖业组织数据只能给市场比较粗浅的解释，实际上消费转移将是促使糖价出现暴涨的根本原因。糖价在未来几年将保持长期向上牛市格局，本质原因还是在消费转移。全球第一大产糖国巴西将更多出口糖原料甘蔗用于本国工业酒精燃料原料使用，因此巴西本国原糖生产减少，会使全球糖市出现供应无法满足庞大需求状况。只要原油价格维持在60美元/桶以上，甘蔗酒精燃料使用比例将会大大提高，从而降低甘蔗原糖使用量。
目前中国食糖同样存在供应与需求缺口，根据中国糖业协会数据，自1993年以来的12年，我国只有1998/1999与2002/2003榨季产量超过需求量，大部分年份里我国需要以进口来满足供需缺口，平均年进口量达到110万吨。2005/2006年榨季，预计我国甘蔗产糖将由上一年度的857万吨增至891万吨，加上甜菜产糖60万吨，预计总产量将达到950万吨左右，同比增长仅为3.5％。
而需求方面，自2005年以来，工业用糖大幅度增加。我国糖消费主要是食用，据统计，今年1－11月份，我国工业企业累计生产糖果63万吨，同比增长26％；糕点生产37.6万吨，同比增长17％；饼干生产达到120万吨，同比增长19％。各项食品生产均大幅度增加，很显然食糖消费与供应增长速度形成反差。一快一慢注定了白糖在短时间内无法满足日益提升的需求时，其价格将保持上涨趋势。
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