高油价格仍难抑消费 国际油价再创历史新高

　　银河证券 李国洪

　　受朝鲜7月5日凌晨发射多枚导弹影响，纽约商品交易所（NYMEX）原油期货当日收盘创下每桶75.19美元的纪录，盘中最高点为每桶75.40美元，较此前4月末创下的盘中纪录高5美分。周五，西德州轻质原油(WTI)收于74.09美元/桶。

　　高油价并未抑制消费

　　国际能源署（IEA）预计今年的石油需求增长达124万桶/日，世界第一和第二石油消费大国美国和中国将引领世界石油需求的增长。

　　根据美国能源部的统计，上周美国的汽油平均日消费量达954万桶，为年内最高水平，也是历史上的第五个高点。

　　欧佩克在最近的报告中预计中国今年的石油消费将增加50万桶/日到达700万桶/日，比上一次预测调高了2万桶/日。中国在今年上半年良好的经济指标更是坚定了石油消费的信心，青藏铁路的通车将迅速拉动国内成品油需求，因为青藏铁路需要消耗大量能量将运载物提高5000多米，而目前铁路动力普遍采用柴油内燃机组。进入6月份以来，连续的高温使中国不少地区提前进入了用电高峰，广东、上海等地都创下了最高用电负荷量，6月30日全国电价全面上调更是有力支撑了石油消费。

　　海关数据表明，虽然中国进口到岸油价的平均水平今年以来已经稳稳地超过60美元/桶，而去年的平均成本才大约50美元/桶出头，但高油价没能阻止中国石油需求的增长，今年5月份原油净进口量创单月最高纪录，达到1228万吨。虽国内成品油价格低于周边各国，但成品油净进口量5月份增幅仍高达38.5％，包括原油净进口的增长，成品油、液化气和其它石油产品在内的石油净进口量增长率也达到21％。数据表明高油价还没有抑制美国和中国等石油消费大国的石油消费增长。

　　三大不确定因素

　　目前已进入三季度，北半球迎来了全面的石油消费高峰，强劲的消费在面临供给不确定的情况下正在把油价推向更高的水平。地缘政治、炼厂问题和天气构成石油供应三大不确定因素。

　　朝鲜又成为世界关注的焦点。伊朗、

伊拉克、尼日利亚等国的动荡局势还没结束，愈发紧张的亚洲局势也对油价持续走高起到推波助澜的作用。朝鲜上周三凌晨向日本海试射了数枚导弹，日本已经就此要求联合国制裁朝鲜。虽然油轮根本不经过日本海，试射导弹对原油输送渠道不会产生任何影响，但由于投资者担心朝鲜局势紧张会影响石油供给，国际油市还是掀起了轩然大波。

　　炼厂问题导致的成品油供应紧张会拉动原油涨价。目前，美国墨西哥湾地区炼油厂原油加工量平均每日743.9万桶，达到了飓风“卡特里娜”以来的最高水平，但比去年同期仍然低4%。同时，全美国炼油厂开工率为93.3%，也达到了去年遭遇飓风“卡特里娜”以来的最高水平，但是低于去年同期94.78%的开工率。

　　开工率低于去年同期，但市场对汽油的需求量却有增无减，由于美国夏季需求高峰来临，原油和汽油库存都可能很快下降。而库存数据下降能够刺激买盘增长。因此，在夏季用油高峰期，炼油厂一个小小的事故都会引发

国际油价的大幅上升，如卡尔克苏水运航道关闭就使油价涨了近2美元/桶。由于目前全球炼油能力不足，成品油供应紧张，世界各国炼油厂纷纷增加原油储备又引发

原油价格上升，故成品油价格会反向拉动国际原油价格。

　　飓风随时可能将油价掀上80美元。去年的“卡特里娜”飓风和“丽塔”飓风使美国墨西哥湾地区的生产全面受损，去年8月底到现在累计石油产量损失已经达到相当于年产量的30%，而累计损失天然气产量占年产量的22%，至今仍有12%的原油产能无法恢复。今年该地区的首个热带风暴“阿尔贝托”已经早早到来，虽然没有袭击产油区，但足以把油价推上70美元/桶以上。7月份是飓风多发的季节，由于墨西哥湾不仅仅有世界第一大石油消费国美国，还有委内瑞拉等世界重要采油国和墨西哥湾石油工业，飓风会严重破坏世界石油供给，故飓风季节国际油价随时都有可能向上突破继续创出新高。

　　从最近的油价技术走势来看，原油价格很快将摆脱了从5月份开始的高位震荡运行格局，国际油价前期在68美元形成了有效支撑，很快将开始新一轮的上升，特别是在季节性消费高峰时受地缘政治、炼厂问题和天气三大不稳定性因素影响，国际油价将不断再创历史新高，我们认为此轮油市的高点在80美元附近，然后再围绕75-80美元/桶继续高位震荡运行。