EIA石油报告解读：原油期价呈高位窄幅振荡走势(5)

　　十、解读与分析

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价呈高位窄幅振荡走势，区间在每桶73.5美元至75.5美元左右。截至7月26日9月原油期约收涨0.19美元，报每桶73.94美元，日高在74.80美元。地缘政治局势是左右本周行情走势的关键因素。之前以色列召集预备役部队，在中东武装冲突进入到第10天之际，此举被市场认为可能是针对黎巴嫩真主党游击队展开地面进攻的前奏。之后局势时紧时缓，影响了期价走势的大方向。此外，南北美洲大量炼厂暂时停工和美国汽油消费强劲且汽油库存下降的消息推高了汽油价格，亦为原油的价格提供了支撑。

　　最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至7月21日当周，除汽油库存外，其他各主要油品库存均出现了不同程度的增加。其中商业原油库存小幅上升30万桶至3.355亿桶，再次意外上升，之前市场预测为下降70万桶。当前水平已从之前不久达到的8年纪录高点开始回落，但在目前的季节性下降周期中趋势并不十分明显。目前水平与去年同期相比高出1766万桶或5.6%；超出近5年同期平均水平3133万桶或10.3%。原油日进口量仍保持在高位，当周小幅下降19万桶至1051万桶；同时原油与石油产品日净进口量也下滑21万桶，总量至1269万桶。另外，炼厂产能利用率当周下降0.42个百分点至92.51%。仍然大量进口的原油与炼厂的暂时停工成为了原油库存意外上升的主要原因。

　　政府实行暂缓补充战略储备石油库存的政策已经进入第10周，目前总量仍保持在6.878亿桶。此外，汽油库存当周大幅减少316万桶至2.110亿桶。与之前分析师平均预期的下降20万桶相去甚远。当前汽油库存水平较去年同期高出184万桶或0.8%，高出近5年同期平均值52万桶或0.25%。汽油消费强劲是导致这次库存大幅下降的主要因素，尽管上周汽油平均零售价上涨1.4美分至每加仑3美元，为历史第二高，但汽油日需求量仍小幅上升至960万桶。

　　当周取暖油和馏分油库存再次同时增加。其中取暖油上升118万桶至5472万桶，该库存最近12周以来只有一周出现下降，期间供应增加1220万桶。当前水平较去年同比高出373万桶或7.3%；超出近5年同期均值636万桶或13.2%。馏分油库存已经连续10周增加，当周上升80万桶至1.312亿桶。期间增加供应1732万桶。目前水平较去年同期高出611万桶或4.9%；较近5年同期均值高出925万桶或7.5%。两库存都已连续数周上升，且已触及近年同期最高位，达到平时进入冬季前的水平。

　　在油价升至纪录高点附近之后，消费不但没有被明显抑制，反而相当强劲。美国进入了夏季汽油消费高峰，在汽油价格升至第二纪录高位后需求仍然走高。而此时来自中国、日本等石油消费大国的统计数据显示进口量仍有较大幅度的攀升。由于近期炼厂负荷较重，故障与事故不断，需求强劲导致原油与汽油库存进入了季节性下滑的周期之中。且大西洋的飓风季节仍对美湾地区石油生产设施形成威胁。虽然近期持续的大量进口补充了市场。但总体来看库存因素还是较为利多市场的。

　　地缘政治因素还将在一定时期内影响到国际油价的走势。最近以色列总理奥尔默特表示，决心继续与黎巴嫩真主党斗争。而在他说这番话之前，曾与美国国务卿莱斯就黎以冲突举行了会晤。而这场战争也并不是完全没有演变为地区性战争的可能。其中沙特阿拉伯国王阿布杜拉就警告称，以色列的行动将可能导致地区性战争。他说道：“沙特阿拉伯警告所有人，倘若以色列的傲慢举动导致和平受阻，那么战争是唯一备选项。”另外，尼日利亚的石油产量进一步减少。由于尼日尔三角洲的石油设施继续遭到武装袭击，该国每日300万桶原油产能中有四分之一以上关闭。其中壳牌一家日产量就减少了65.3万桶，另有一意大利石油公司称，其在尼日利亚南部一集油站遇袭，导致产量明显减少。相信以上这些还将使市场形成供给忧虑从而支撑油价，特别是在目前需求强劲的时候，将更为显著。而炼厂瓶颈、飓风预期等因素也将对国际油价形成利多影响。

　　根据目前情况判断，NYMEX 9月原油期价在73.50美元处受到的支撑较为明显，后市企稳反弹的可能性较大。上方第一目标位在每桶75美元处；第二阻力位在77美元附近。

　　北京中期 李哲