EIA石油报告解读：原油价格再次反弹冲击高位(5)

　　十、解读与分析

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价早些时候在触及历史新高后短期回调整理，之后再次反弹冲击高位。截至7月12日8月原油期货结算价上扬0.79美元，报每桶74.95美元。之前市场在获利平仓盘的打压和同伊朗就核计划展开的谈判有望取得进展的刺激下，油价回调整理，10日最低触及每桶72.90美元。之后伊朗回绝了西方提出的暂停浓缩铀活动的要求，且EIA公布的最新库存报告料显示原油和汽油库存减少，又令油价重拾升势。目前已连续3天上涨，就在笔者写这篇报告的时候电子盘中油价已升至每桶75.40美元。

　　最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至7月7日当周，除馏分油库存之外，其他主要油品库存均出现下滑。其中商业原油库存下降599万桶至3.353亿桶，降幅大大超出之前分析师预期的减少120万桶，令市场大感意外。当前水平从8年纪录高点处开始回落，与去年同期相比高出1433万桶或4.5%；超出近5年同期平均水平2873万桶或9.4%。这次库存下滑，主要是由于当周原油日进口量大幅减少92万桶至960万桶所致；而原油与石油产品日净进口量也下降了56.5万桶，总量至1203万桶。炼厂产能利用率当周下滑2.63个百分点至90.48%，为近年同期最低水平。

　　战略储备石油库存由于政府暂缓补充而保持了7周未见变化，但当周小幅下滑了75万桶，总量至6.878亿桶。此外，汽油库存当周减少43万桶至2.127亿桶。该数字亦超过了之前的市场预期。在美国独立日之后汽油需求仍保持强劲，日需求量维持在962万桶的高位，令分析师感到意外。当前汽油库存水平较去年同期持平，高出近5年同期平均值55万桶。近3周内该库存两度下滑，而之前8周连续增加。从最近的表现来看，该库存有进入季节性下降周期的迹象。

　　当周取暖油库存下降46万桶至5113万桶，是该库存最近10周以来的首次减少。当前较去年同比高出303万桶或5.9%；超出近5年同期均值559万桶或12.3%。馏分油库存因产量和进口增长当周再次增加258万桶，总量至1.299亿桶。目前为止该库存也已经连续8周上升，增加供应1532万桶。目前水平较去年同期高出947万桶或7.9%；较近5年同期均值高出1161万桶或9.8%。两库存当前水平都已升至近年同期最高位附近。

　　由于汽油进口量锐减，再加上独立日假期过后，需求依然旺盛，且炼厂产能利用率出现了大幅下降，因此为库存带来了较大压力。从需求的角度来看，处于历史高点的油价对消费并没有产生太大影响。由此再加上对历史数据的统计表明，原油与汽油库存都已经进入了季节性下降周期，今后一段时期的库存报告也应多数是利多市场的。

　　此外，在库存进入季节性下降周期的同时，地缘政治局势成为另一个支撑市场的因素。伊朗是OPEC重要的成员国，其当前的核问题走向直接影响着市场对供给忧虑的判断。但从年初至今，伊朗首先是对以美国为首的西方强国采取强硬的态度，口水战不断升级，令事态急剧恶化，似乎战争一触即发。后来在俄罗斯等国极力的疏通调节下，局势又出现了缓和迹象。但从近期的表现来看，伊朗依然不会轻易接受美国所提出的解决方案，只是改变了之前的策略，从硬碰硬的态度转变为部分合作。一旦触及到关键问题依然不会让步。这一忽左忽右的态度也使市场摇摆不定，预计此问题还会在较长的时期内持续。在加上不久前朝鲜试射导弹的事件都会使近期油价易涨难跌。令据CFTC的统计，截至7月3日，原油市场投机基金再次增加手中多头头寸，使净持仓变为净多45278手，占总持仓4.5%。也表现出了对油价上涨的信心。

　　综合考虑，目前所出现的库存与地缘政治因素预计将继续利多市场。而后期夏季需求高峰的大规模生产会使炼厂出现故障的几率增加，同时每年6至10月份的大西洋飓风季节也会给国际原油市场带来较强的利多预期。此时重要的是需求方面并没有出现下降，反而表现强劲。相信在这样的情况下，交易商也不会贸然做空。所以国际原油市场后市继续保持良好上升态势的可能性很大。之前两度刷新历史高点也似乎只是新一轮上涨的开始，经过短期回调整理后，期价增加了上涨的动能。预计NYMEX 8月合约下一目标将冲击每桶77美元的该合约高点；下方支撑位在73美元一线。

　　北京中期 李哲