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美国取暖油库存与NYMEX原油期价走势图（来源：北京中期）
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美国馏分油库存与NYMEX原油期价走势图（来源：北京中期）
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十、解读与分析
本周国际原油期货价格围绕70美元大关展开争夺。之前伊朗石油官员表示，石油输出国组织(OPEC)6月会议上将维持产量不变，该消息令市场承压。随后天气预报显示，今年为大西洋飓风多发年，且金属市场的大幅反弹也助涨了期价。但连续4周持续增加且幅度超出预期的美国汽油库存随即打压油价至70美元之下。目前由于新公布的美国经济数据令人鼓舞，油价也随之回升。截至5月25日，纽约商品交易所(NYMEX)7月原油期货结算价上涨1.46美元，报每桶71.32美元，盘中交投区间在69.90-71.38美元。
最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至5月19日当周，除原油库存下降外，其他主要油品库存均有较大幅度的回升。当周商业原油库存微幅减少300万桶至3.439亿桶，之前分析师预计减少80万桶。虽然从8年高点回落，但总体依然保持在高水平。当前库存水平较去年同比高出1154万桶或3.5%；超出近5年同期平均水平3163万桶或10.1%。当周原油日进口量减少82.6万桶至956万桶；原油与石油产品日净进口量减少12.1万桶至1264万桶。近期原油进口下滑较为明显，目前已低于近年平均水平。但原油与石油产品日净进口量仍然保持在近年同期最高水平。这说明美国加大了可直接供应市场的成品油的进口量。另外，炼厂产能利用率当周下滑0.13个百分点至89.68%。保持在近年同期最低水平，较近5年平均低4.55%。原油精炼产品的大量进口，再加上相对平稳的炼厂产能利用率，虽然使原油库存有所下滑，但市场供应稳定。
当周战略储备原油库存没有变化，保持在6.886亿桶。政府依然在执行暂缓补充该库存的决定，以更多的供应市场。目前该水平相比去年同期低了431万桶，但相对近5年同期平均值高出7561万桶。另外，汽油库存当周上升211万桶至2.085亿桶。超出之前增加120万桶的预期。当周为该库连续第4周增加，期间增加库存789万桶。当前水平低于去年同期689万桶或3.2%。同时较近5年同期平均水平低96万桶或0.5%。汽油产量保持在每日920万桶，进口量上升17.6万桶至163万桶，一周均值为历史第二高位。日需求略降13.4万桶至每日920万桶。
当周取暖油与馏分油库存双双上升。据统计，取暖油库存当周上升103万桶至4424万桶。当前库存较去年同比仍高出454万桶或11.4%；超出近5年同期均值356万桶或8.8%。馏分油库存当周大幅增加248万桶，总量至1.171亿桶。之前市场平均预计增加40万桶。这也是近13周以来该库存的第3次上升，从近5周变化均值来看，基本已经扭转了下滑的趋势。目前水平较去年同期高出1140万桶或10.8%；较近5年同期均值高出834万桶或7.7%。总体来看，库存因素依然对市场形成利空影响。因为虽然当前商业原油库存有所下滑，但仍徘徊在8年高点附近，政府加大了成品油的进口且炼厂产能利用率保持相对稳定，使市场供给充足。
在地缘政治方面，也出现了逐步缓和的趋势。尼日利亚方面，稍早武装分子向皇家荷兰壳牌发出积极信号，使该公司有望重返三个月前因遭武装袭击而放弃的油田作业。伊朗方面，据最新报道，美国国务院表示各大国外长将在下周末举行会议，目的是为了在解决伊朗核计划的一揽子鼓励加威胁的计划取得一致。虽然美国拒绝了伊朗提出与其进行双边会谈的要求，并坚持进行多边会谈。但这一举动无疑被舆论看作是一大进展。虽然如此，交易商还是有些担心若谈判破裂，将会导致伊朗石油出口中断。因为目前国际原油的供需处于更为脆弱的平衡之中。目前来看，这一因素正在由之前的利多转为中性，但仍为市场中的一颗定时炸弹，应保持密切关注。
据美国商品交易委员会(CFTC)统计，原油市场投机净多头虽有所下降，但绝对量仍较大。截至5月16日当周，投机基金净多持仓达78207手。可以看出基金仍未放弃做多原油的意图，只是根据短期变化调整头寸而已。由于目前供需格局较为脆弱，相信在随之而来的美国驾车高峰季节以及每年6月开始大西洋飓风季节中，利多消息将会层出不穷。这也是支撑后市油价的主要力量。总体而言预计NYMEX油价将会在70美元处止跌企稳，并在后市不断利多消息的刺激下振荡上行。但由于当前NYMEX 7月原油期价正处于下降通道的上沿附近，在此上行将会遇到一定阻力，相信当遇到一些实质性利多消息刺激的情况下才会形成向上突破。伺机做多相对较为保险。NYMEX 7月原油合约第一支撑位在70美元，第二支撑位在68美元附近，阻力位依然在71.50美元一线。
北京中期 李哲
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