国际原油需求将逐步走升 油价寻找新的突破方向(3)

　　图七：

　　OPEC与非OPEC原油供给趋势

　　

OPEC与非OPEC原油供给趋势图(资料来源：IEA 单位：百万桶/日)

　　(资料来源：IEA 单位：百万桶/日)

　　美元因素 - 通胀加大，美元走软

　　图八：

　　

NYMEX原油价格与 美元指数走势对比图(资料来源：北京中期)

　　

　　美国联邦储备委员会(FED)4月26日发表全国经济情况调查报告说，在3月份和4月份的上半个月，美国经济继续强劲增长，但能源价格上涨和劳动力市场趋紧使得通货膨胀压力有所加大。 这项报告是根据美联储所属12个地区联邦储备银行本月17日前收集的有关信息汇编而成的。报告指出，所有12个地区都显示经济在上述时间内继续增长，但高能源价格是大部分地区面临的最严重的价格压力。另外，大部分地区的劳动力市场紧张或正在趋向紧张，突出问题是熟练工人需求增大，工资水平继续上升，但升幅因地区不同而有所变化。 同时，很多地区报告住房市场增长步伐减缓，但商业活动情况仍然稳定。

　　这份被称为“褐皮书”的报告将是美联储决策机构联邦公开市场委员会5月10日召开会议决定是否继续提息的重要参考材料。自2004年6月以来，美联储已连续15次提息，基准短期利率已从当时的1%上升到了4.75%。外界普遍预期5月的政策会议上仍将会升息。

　　由于通胀的加大，使得美元走软，同时从侧面也助涨了油价。鉴于美联储主席伯南克之前视通胀为猛虎的讲话，预计五月份加息后继续加息的可能性较大。虽然这将利多美元，但从目前的情况来看，似乎油价对美元的走势影响更大一些。因目前油价在历史最高位徘徊，使通货膨胀的压力越来越大。

　　库存影响 - 作为利多因素，其力量正在逐渐被消弱

　　据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至4月21日当周，商业原油库存出现小幅下降，其他主要油品库存似乎也停止了快速下滑的势头，汽油库存降幅减缓，取暖油和馏分油库存止降回升。当周商业原油库存下降23万桶至3.450亿桶，依然在8年高点附近。炼厂产能利用率当周升高1.93个百分点至88.16%。虽然回升幅度较大，但仍处于近年同期的最低水平，较近5年平均水平低4.28%。原油精炼产品的大量进口，使库存与市场供应至少在短时期内得到了补充。

　　当周战略储备原油库存增加22万桶至6.871亿桶。虽然前日美国总统宣布在秋季到来前，将暂缓补充美国的战略石油储备。但统计数据显示，自因卡特里娜飓风释放该库存后至今的25周以来，总量只增加了192万桶，平均每周增加7.7万桶。而在飓风来临之前的25周，该库存共增加了1684万桶，平均每周增加67.4万桶。二者相差悬殊，客观来讲美国的战略储备原油库存几乎在半年前就已“经暂缓补”充了。目前该水平相比去年同期低了362万桶，但相对近5年同期平均水平还高出了7676万桶。

　　此外，汽油库存当周下降幅度有所减缓，减少189万桶或0.93%，总量至2.001亿桶。到目前为止该库已连续8周下滑，期间共减少了2527万桶或11.2%的库存。该水平已较去年同期少1071万桶或5.1%。较近5年同期平均水平低261万桶或12.9%。当周日汽油进口量大幅上升43万桶至133.8万桶。

　　从当前情况来看，原油库存还保持在8年高点附近，由于美国政府开始加大进口量且宣布了一些旨在缓解供应紧张局面的措施，料后期油品库存快速下滑的趋势将会得到改善。使之前库存这一利多因素的力量有所消弱，但美国这一措施和政策的延续性与实施力度还需要进一步观察。

　　图九：

　　

美国商业原油库存与NYMEX原油期价走势图（来源：EIA 北京中期）

　　

今年原油库存变化与最近五年对比图（来源：EIA 北京中期）