EIA石油报告解读：汽油库存下滑支撑油价创新高(5)

　　

美国取暖油库存与NYMEX原油期价走势图（来源：北京中期）

　　

美国馏分油库存与NYMEX原油期价走势图（来源：北京中期）

　　十、解读与分析

　　本周，纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格冲高回落。支撑油价再创新高的主要因素依然是伊朗核争端及以美国快速下滑的汽油库存。当然，投机基金的介入也为油价涨至如此之高起到了决定性作用。4月21日，纽约商品交易所(NYMEX)6月原油期货结算价上涨1.48美元，报收于每桶75.17美元。当日交易中曾创下每桶75.35美元的纪录高点。之后的获利了结暂时终止了油价进一步上涨的步伐。另外，美国总统布什宣布的旨在缓解供应紧张局面的措施以及成品油进口大增和原油进口反弹，帮助抵消了国内产量的持续短缺。这些因素使得近日NYMEX油价有所回落。截至4月26日，6月原油期约下跌0.95美元，结算价报每桶71.93美元。

　　最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至4月21日当周，商业原油库存继上周后再次出现小幅下降，其他主要油品库存似乎也停止了快速下滑的势头，汽油库存降幅减缓，取暖油和馏分油库存止降回升。当周商业原油库存下降23万桶至3.450亿桶，逐渐脱离8年高点。本次为该库存连续第二周下滑，近11周内该库存共增加2424万桶。当前库存水平较去年同比高出2061万桶或6.4%；超出近5年同期平均水平3717万桶或12.1%。当周原油日进口量上升20万桶至986万桶；原油与石油产品日净进口量大涨131万桶至1271万桶。与此同时，炼厂产能利用率当周升高1.93个百分点至88.16%。虽然回升幅度较大，但仍处于近年同期的最低水平，较近5年平均水平低4.28%。原油精炼产品的大量进口，使库存与市场供应至少在短时期内得到了补充。虽然原油进口有所增长，但炼厂产能利用率大幅提升是使当周原油库存出现下滑的主要诱因。

　　当周战略储备原油库存增加22万桶至6.871亿桶。虽然前日美国总统宣布在秋季到来前，将暂缓补充美国的战略石油储备。但统计数据显示，自因卡特里娜飓风释放该库存后至今的25周以来，总量只增加了192万桶，平均每周增加7.7万桶。而在飓风来临之前的25周，该库存共增加了1684万桶，平均每周增加67.4万桶。二者相差悬殊，客观来讲美国的战略储备原油库存几乎在半年前就已“经暂缓补”充了。目前该水平相比去年同期低了362万桶，但相对近5年同期平均水平还高出了7676万桶。

　　此外，汽油库存当周下降幅度有所减缓，减少189万桶或0.93%，总量至2.001亿桶。降幅小于之前路透调查的分析师预期。到目前为止该库已连续8周下滑，期间共减少了2527万桶或11.2%的库存。该水平已较去年同期少1071万桶或5.1%。较近5年同期平均水平低261万桶或12.9%。汽油日需求量从之前一周的910万桶下降至900万桶。且当周日汽油进口量大幅上升43万桶至133.8万桶，成为当周减缓汽油库快速下滑的主要因素。

　　当周取暖油与馏分油库存双双止住了之前连续下滑的趋势。报告显示，取暖油库存当周上升59万桶至4327万桶。之前连续8周下滑，期间库存共下降了1505万桶或26.1%。前总量较去年同比仍高出585万桶或15.6%；超出近5年同期均值509万桶或13.3%。馏分油库存也结束了之前连续9周的下滑，当周增加102万桶至1.156亿桶。之前市场预期将减少150万桶。日需求量从前一周的400万桶下降至390万桶，且日进口量较上周增加25.4万桶至37.9万桶。目前该库存水平较去年同期高出1300万桶或12.7%；较近5年同期均值高出1065万桶或10.1%。从当前情况来看，原油库存还保持在8年高点附近，由于美国政府开始加大进口量且宣布了一些旨在缓解供应紧张局面的措施，使之前库存作为利多因素的力量短期内有所消弱，后期还要看这一措施和政策的延续性与实施力度。

　　4月28日，国际原子能机构主席巴拉迪将就伊朗执行决议的情况向联合国安理会汇报。美国高官与其他外交人士透露，国际原子能机构预计在报告中将对伊朗作出负面评价，表示伊朗没有按照联合国的要求停止铀浓缩活动，也未能同IAEA核查员合作。如果伊朗并不理睬4月28日的最后期限，安理会可以强制要求伊朗暂停铀浓缩活动，全面配合IAEA对伊朗核项目进行调查。这可能导致联合国对伊朗进行经济制裁甚至军事打击。而伊朗最高领袖哈梅内伊4月26日在一次讲话中公开对美国发出了警告，称如果美国对伊朗的核设施发动攻击，那么伊朗将会“双倍奉还”。与此同时，美国的言行却让分析人士认为有暂时搁置制裁伊朗的意向。笔者认为，近期内对伊朗实施军事打击的可能性不大，但是相应的制裁还是会有的。只是何时执行和力度问题还不明朗。这似乎可以理解为伊朗核争端有暂时缓解的迹象。

　　另外，据美国商品交易委员会(CFTC)统计表明，基金近期大举进入原油期货市场。截至4月18日，NYMEX原油期货总持仓量超过100万手，为自1986年1月15日以来的最高水平。当周投机基金净多持仓大增38500手至66749手，占总持仓量的6.7%。从8周之前的净空30128手转至目前的净多66749手，这一空翻多的力度是使本周油价冲破每桶75美元的重要因素。可以说进本面情况使价格选择了上涨，而基金的大举进入推升油价突破了历史高点。目前根据基本面的变化，基金有可能选择暂时获利平仓，因此当前油价的波动将会加大。预计在创新高后基本面局势不甚明朗的时候，期价会选择区间振荡调整以等待新的方向。NYMEX 6月原油合约支撑位在70美元，上方阻力位为历史高点75.35美元。

　　北京中期 李哲

 

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