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美国馏分油库存与NYMEX原油期价走势图
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四、解读与分析
本周发生在尼日利亚的武装冲突和供给中断忧虑成为推动国际原油期价上扬的主要力量。其中23日位于尼日利亚境内的意大利石油公司ENI宣布其原油出口遭遇不可抗力因素影响而终止，使纽约商品交易所(NYMEX)5月原油期货结算价大涨2.14美元至每桶63.91美元。另外，由于市场担心尼日利亚供应状况，且对伊朗和伊拉克供应可能中断也心存疑虑。在28日再次令油价上扬近2美元。当日结算价报每桶66.07美元，为2月1日以来最高结算价。接下来美国能源资料协会(EIA)公布的最新库存数据显示汽油库存创下2003年8月以来最大跌幅，在推动汽油期货价格大涨的同时为原油期价也提供了较强支撑。自上周四以来，NYMEX油价总计上涨4.55美元或7.4%。
据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至3月17日当周，美国原油库存上升，其他主要有品库存均有不同程度的下滑。当周商业原油库存增加203万桶至3.407亿桶。再次触及自1999年4月16日当周以来的最高水准。最近7周内该库存有6周上升，近5周以来平均每周有279万桶的增长。当前库存水平较去年同比高出2596万桶或8.2%；超出近5年同期平均水平4110万桶或13.7%。当周原油日进口量上升77万桶至1010万桶；原油与石油产品日净进口量也有50万桶的增加，总量至每日1209万桶。同时，炼厂产能利用率上升0.32个百分点至87.04%，为连续第3周上升。原油进口量又恢复至近年来较高水平以及炼厂的季节性检修成为商业原油库存再次站上7年高点的重要推动力。
当周战略储备原油库存增加50万桶至6.857亿桶。该库存自去年10月底因飓风袭击而释出结束后，到目前为止21周内基本保持水平，每周平均只增加2.4万桶。与之前的平稳上升相比有较大差异。同时依然为市场留下了美国政府将在今后油价更低的时期进行补库行为的想象空间。此外，最为引人注目的是汽油库存，当周大幅减少534万桶或2.4%，为2003年8月以来最大跌幅。同时该库存为连续第4周下降，总量至2.162亿桶。目前水平较2005年同期微微高出187万桶或0.9%；高于近5年同期均值1297万桶或6.4%。由于近期天气转暖，驾车高峰即将来到，且美国正在实行新的汽油标准，随令汽油库存成为近期市场关注焦点，其近5周与原油期价的反相关性也高达95%。一些交易商认为“汽油库存减少并不意外，因为我们正在出清含甲基叔丁基醚(MTBE)添加剂的汽油的库存，并逐步建立无铅汽油(RBOB)库存。另外炼厂维护工作还在继续，因此未来大约两周时间里库存可能会继续减少。”
取暖油与馏分油库存本周再次以较大幅度下滑。报告显示，取暖油库存当周下降211万桶至4605万桶。此为连续第5周下滑，期间库存共下降了1168万桶或20.2%。虽然近期库存下降较快，但当前总体水准仍较去年同比高出1108万桶或31.7%；超出近5年同期均值523万桶或12.8%。接近中性库存水平。馏分油库存当周下滑250万桶，目前总量为1.242亿桶。该库存已连续6周下滑，期间库存下降了1269万桶或9.3%。当前库存水平较去年同期高出2073万桶或20%；较近5年同期均值高出1542万桶或14.2%。除原油库存达7年高点之外，其他各主要油品库存近期下滑幅度均较大。尤其是汽油库存，在驾驶高峰季节前的快速下降令市场多了几分忧虑。但总体上结合进口数据等其他因素来看，库存数据目前依然对市场呈偏空影响。
在经过长达3周的紧张讨论之后，联合国安理会3月29日一致通过了有关伊朗核计划的主席声明，声明明确要求伊朗在30天内停止全部同铀浓缩有关的活动。而伊朗驻联合国大使就此发出警告，并称伊朗“对压力和胁迫非常敏感”。同时伊朗称愿意考虑严肃的中立解决方案，尤其是来自俄罗斯的。但对美国和以色列的层层阻挠颇有微词。由此看来，至少在近期内伊朗受到制裁甚至武力攻击的可能性进一步减少了。而同时，发生在尼日利亚的武装冲突大有升级的趋势。近日一意大利在尼日利亚的石油公司也遭到袭击而停止出口。由于石油设施遭遇袭击，壳牌等石油公司已经关闭日产63万桶的石油产能，占该国每日总产能的26%。另有资深分析师称尼日利亚不再能够保证该国石油主产区尼日尔三角洲地区的安全。在今后几个月内该情况应不会明显好转。再加上目前处于炼厂维护季节，这些计划中和计划外的设备维护均会影响油品产量。日前一大型汽油供应商旗下一日加工能力为49.5万桶的炼厂中的液体催化裂化装置推迟恢复生产曾激励油价上扬。
综合以上因素，虽然短期内伊朗受到制裁的可能行降低，可减缓市场对供给中断的忧虑。但尼日利亚方面逐步升级的冲突致使原油出口中断似乎比一浪问题对市场的影响更加直接一些。而除原油库存外其他主要油品库存快速下滑的趋势相信也会消弱一部分库存利空市场的能量。再者，据CTFC统计，原油非商业净持仓出现了连续4周的空头减持状态，期间非商业净空持仓共减少23791手，占总持仓的2.6%。截至3月21日当周，非商业净持仓为-6337手，较之前一周净空单又减少了8921手。而目前原油期价又突破了之前60至64美元的振荡区间。预计短期内NYMEX 5月原油期价还有上升的空间，但已不大。振荡区间升至64至68美元。
北京中期 李哲
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