定价机制改革预期支撑 沪燃油走势仍强于原油

　　一、周度(03/20—03/27)行情概况

　　本周原油价格大起大落，期间完成换月。库存变化仍然是交易商关注的焦点。汽油开始发挥能源板块领头羊的作用。NYMEX5月原油本周开盘64.20美元，截至周五收于64.26，期间最低下探61.25，61美元处有较强支撑。从周线来看，本周基本收平，振荡范围仍然在61-66之间。

　　本周沪燃油跟随原油走势，先跌后涨，周一开盘3461，周五收于3495，周内价格波动较大。受原油价格不断波动影响。不过沪燃油整体走势仍强于原油，受国内燃料油消费税、定价机制改革预期支撑。日线图看来，燃料油fu0606走势呈振荡上扬，并有形成上升通道趋势，区别于原油的高位振荡。但周线图也是高位振荡格局。

　　目前黄埔价格已经升至3420～3440元/吨的水平。

　　消费税最终出台，4月1日起开始对燃料油征收每升0.10元的消费税，但是在成品油定价制度改革出台之前，暂时按应税金额的30%缴纳。每吨大约缴纳30元的消费税。

　　二、周度基本面情况：

　　(一)宏观经济方面

　　21日日本央行政策委员会委员水野温氏表示，日本央行已做好随时将关键的隔夜拆款利率从当前的零水平上调的准备。政策委员会的多数成员建议将通货膨胀目标设在0~2%区间，但委员会至今没有提出任何更为具体的目标。

　　由于欧元区经济较05年第四季度有所反弹，同时油价的上涨也推高了通货膨胀，欧洲央行在过去3个月内两次调高基准贷款利率，并使利率达到了2.5%。投资者预计，欧洲央行在年底会将利率提升至3.25%。

　　(二)供需方面

　　尼日利亚受武装供给影响，平均日产量损失30万桶左右。周末发生的攻击事件导致每日7.5万桶供应终端，至此每日产量损失65万桶左右。

　　伊朗则因技术、项目延期、美国制裁等损失约20万桶日产量。

　　沙特石油和矿产资源大臣纳伊米22日宣布，沙特原油日产能力已从1100万桶提升到1130万桶。新增部分为哈拉德3号项目，日产轻质原油30万桶。

　　印度石油部官员表示，印度炼制能力将在2007年增加到15400万吨水平，到2012年预计增加到21000万吨生产水平，现在印度鼓励投资炼厂扩张和油品出口。预计2005/06印度油品出口利润预计将达到100亿美元，上年为68亿美元。沙特阿拉伯官员表示，也许在2009、2010年将现有的工厂Yanbu和Ras Tanura每个工厂都增产10万桶/天。(三)美国油品库存

　　美国能源资料协会(EIA)周三公布，美国当周原油库存减少130万桶至3.386亿桶。美国当周汽油减少230万桶，至2.216亿桶。美国当周馏分油库存减少80万桶，至1.267亿桶。美国当周取暖油库存减少40万桶，至4820万桶。

　　具体见下图

　　

美国油品库存走势图（来源：经易期货）

　　(四)基金持仓

　　基金持仓多头增加，净空头规模继续减少，减至6000多手。

　　三、技术分析及原油结论

　　利空因素逐渐削弱，利多因素逐渐占据主导位置。原油库存结束了连续5周的上涨，本周三的库存报告显示原油库存减少了130万桶。随着炼厂逐渐恢复生产，原油库存不会再象之前几周那样连续下降。油品市场供应紧张，汽油价格上涨的同时开始显示威力，带动原油价格波动。

　　技术面上来看，原油5月合约的下支撑位已经由2月份的60美元上移到61美元上方，上方的阻力位3月以来一直处于65.50美元左右，日线图上来看为上行三角形，等待引发行情突破的消息。

　　原油 605日线：目前处于61.5-66美元之间的区间振荡格局

　　原油605周线：连续6周在60-66美元之间高位振荡。

　　四、新加坡以及国内现货市场概况

　　新加坡3月20日消息，周一称,总计220-230万吨西方燃料油已确定船期,将在4月运抵东亚,较3月进口量增长45%,远高于去年月平均值。船货的大量到达，一定程度上将在人们的心理上先形成利空预期。据中国国家发展改革委网站消息，经国务院批准，国家发展改革委决定自3月26日起，适当提高成品油价格水平，同时建立对部分弱势群体和公益性行业给予适当补贴的机制。

　　随着中国经济的持续快速发展，国内石油消费对外依存度不断提高。2003年以来，国际市场原油价格持续大幅度上涨。目前国内成品油价格大幅度低于国际市场价格，与原油价格严重倒挂，不利于调动炼油企业生产积极性、保障成品油市场供应和促进石油资源的节约，影响经济的平稳运行。鉴于上述情况，国家发展改革委通知，将汽油和柴油出厂价格每吨分别提高300元和200元。

　　为妥善处理国际市场油价持续走高及国内成品油调价的影响，国务院决定建立对部分弱势群体和公益性行业补贴的机制。补贴的对象包括：种粮农民，从事近海捕捞、内陆捕捞及养殖并使用机动渔船的渔民和渔业企业，国有林业企业和林场苗圃，城市公交企业。对种粮农民，统筹考虑柴油、化肥等农业生产资料价格上涨的影响，通过综合直补予以补偿。农村道路客运经营者因油价上涨增加的支出，主要通过调整运价等措施消化，确有困难的也可以给予适当补贴。城市出租车司机因油价上涨增加的支出，各地将采取调整运价、加收燃油附加等措施疏导，同时清理整顿涉及出租汽车的收费，减轻出租车司机负担；近期上述措施难以到位的地区，也可以对出租车司机给予适当临时性补贴。

　　国务院要求各地区、各有关部门采取有力措施，尽快将各项补贴措施落实到位。各级价格主管部门要加强成品油价格监督检查，严厉打击造谣惑众、扰乱市场秩序的行为，维护成品油市场的稳定。

　　新加坡纸货180CST走势图

　　

新加坡纸货180CST走势图（来源：经易期货）