研究：原油库存增加压制油价 基金持仓已经翻空

　　一、周度(02/13—02/17)行情概况

　　伊朗已经同意参加20号与俄罗斯的会谈，核问题还有转机。尼日利亚局势仍然紧张，上周五再度遭受袭击。本周库存显示周三公布的库存数据表明汽油和原油的库存均增加，原油价格进一步跌破58美元。本周开盘62.10，连续三天下跌，最低57.40美元。周四、周五由于空头回补有所反弹，周五收于59.88，收复部分跌幅，周度回落1.96美元。本周沪燃油多日低开高走，价格围绕3400附近波动，开盘3390，最高上摸3437，最低3281，周五收于3381。上周fu0605成交量达到91万多手，随着国际原油行情越来越波动人的心弦，燃料油也日渐活跃。

　　黄埔现货有所回落，成交价从3380-3390元/吨下跌至3340-3350元/吨左右。总体来看，国内燃油期货和现货回调幅度都不大，这与新加坡燃料油有直接关系。黄埔180CST现货价格与沪燃油价格走势图:

　　

黄埔现货价格与沪燃油收盘价

　　二、周度基本面情况：

　　(一)宏观经济方面

　　美国商务部14日公布的数据显示，因消费者在假日期间购买了更多的汽车和礼品，美国1月零售销售上涨2.3%，涨幅远高于市场预期的增长0.9%，且为连续第五个月上涨。该数据再次印证了美国经济的强劲增势。

　　美国05年第四季经济增长年率从第三季的4.1%大幅减缓至1.1%。但美国费城联储最新调查显示，06年第一季度美国经济增长率将会回升到4.4%，而第二季度经济预计将增长3.4%。

　　德国IFO经济研究机构周三表示，欧元区经济景气指数本季度连续第二个季度有所上升，经济预期与实际增长均达5年来最佳水平。该机构欧元区景气指数今年第一季度上升14.4，至99.2，创2001年一季度以来最高增幅。预期欧元区经济景气指数在第二季度会有更大涨幅。

　　日本内阁府(Cabinet Office)称，日本05年12月领先经济指标上修至81.8，比此前初值80.0有所上扬。该指标读值高于50，意味着未来三至六个月内经济扩张，低于50意味着经济萎缩。(二)供需方面

　　OPEC调低了2006年石油需求增长预期，预计增加157万桶/天至8464万桶，之前预期增加162万桶/天。对卡特尔原油的需求预计为2849万桶/天，下调20万桶/天。

　　来自路透引用的昨日中国海关数据显示，1月原油进口量为1310万桶/天，比去年同比增加了70%。巨大的增幅主要是由于2005年1月非比寻常的低基数造成，那是中国自2003年11月起原油进口量的最低值。油品进口1月份减少了22%，至262万吨，与市场预期一致。中国原油去年进口仅增加3.2%，而2004年增加了35%。咨询机构Oil Movements的分析师梅森周四表示，石油输出国组织(OPEC)在截至3月4日的四周内，石油日装运量减少8万桶，受西方炼厂的影响。

　　OPEC的海上石油日出口量减少至2,515万桶，截至2月4日的四周内日出口量为2,523万桶。上周梅森报告日装运量增加19万桶。梅森说，“出口的变动符合正常的季节性走势,下降是受西方炼厂影响。向东方的供应正在增加。”

　　据英国《金融时报》14日报道,最新研究显示,中东的炼油能力即将超过俄罗斯和其他前苏联加盟共和国。未来10年,欧洲和美国对这一地区成品油的依赖将加深。报道说,中东国家建设大型炼油厂的政策将把波斯湾地区的炼油能力提高60%,并使该地区对美国和欧洲的出口大幅提高。

　　尼日利亚一武装组织18日在该国南部产油区发起一系列袭击,9名外国石油工人被绑架,石油设施遭到破坏,英荷壳牌公司被迫停止在尼南部费卡多斯港的石油出口,并关闭一个日产原油11.5万桶的油田。而在16日该公司也证实,公司在尼日利亚南部产油区的一个油井当天上午起火,附近的一个钻井平台被迫关闭,受影响的产油量达到3.78万桶。尼日利亚局势再生变数,引发市场担心,NYMEX原油期货收盘大涨1.42美元,报每桶59.88美元。伦敦国际石油交易所4月份北海布伦特原油期货价格也上涨1.10美元,收于每桶59.89美元。

　　一个自称“尼日尔三角洲解放运动”的武装组织宣称对这一系列事件负责。它在一项声明中警告说,所有石油工人必须立即离开尼南部产油区,因为他们将很快对产油设施发起更猛烈的袭击,而9名人质将是他们的“人体盾牌”。 这一消息未来将对油价提供支撑。

　　(三)美国油品库存

　　美国能源资料协会(EIA)周三公布，美国一周原油库存增加490万桶，至3.256亿桶；美国一周汽油库存增加220万桶至2.255亿桶；美国一周馏分油库存增加90万桶至1.369亿桶；美国一周取暖油库存减少70万桶至5，730万桶。

　　具体见下图

　　

美国油品库存图

　　(四)基金持仓

　　基金持仓已经翻空，随着原油价格的回落，基金持仓也出现了逆转，现在非商业持仓为净空头18501手。

　　

净多单

　　

NYMEX原油价格与基金持仓