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美国馏分库存与NYMEX原油期价走势图
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七、解读与分析
近日纽约商品交易所（NYMEX）原油期价出现了一定幅度的下跌。其主要原因是在中东地区和尼日利亚的紧张局势并没有实质性的进一步恶化。且石油出口大国沙特阿拉伯承诺如有需要将进一步增加产量；再加上美国能源资料协会（EIA）最新公布的库存数据显示,虽原油库存意外下降，但汽油库存增幅却高于预期。另外主要油品库存也均有不同程度的增长。因此对目前的高油价形成一定打压。1月25日，NYMEX原油期价连续第3个交易日下跌，当天3月原油期货结算价下滑1.21美元报65.85美元，为1月19日以来最低。受此影响，伦敦国际石油交易所(IPE)原油期价也连续3割交易日走低。1月25日，3月布兰特原油期货结算价下跌1.11美元，报每桶64.23美元。
据最新美国能源资料协会（EIA）石油统计数据显示，截至1月20日当周，美国商业原油库存减少231万桶，总量达3.191亿桶。之前分析师预计由于进口的增加会使库存增加110万桶。虽然有所减少，但目前水平仍在高位。较去年同比高出近2350万桶或8％；较近5年同期均值也高出近3200万桶或11％。当周原油日进口量和原油与石油产品日净进口量均出现下降。原油日进口量下降59万桶或6％至926万桶，原油与石油产品日净进口量下降了102万桶或8％至1217万桶。正是进口量较大幅度的下滑，引起了原油库存的意外减少。另外，当周炼厂产能利用率基本维持了之前水平，微降0.29个百分点至86.23％。一些炼厂开始冬季维护。
战略储备原油库存当周微幅增加20万桶，目前总量达6.845亿桶。该库存近12周以来基本没有任何变动，该时期的平均值为每周减少5.9万桶。但当周出现的微幅增加却是近7周以来的第一次。使市场出乎意外的是，当周汽油库存增加了313万桶至2.148亿桶，为连续第4周上升，期间供应增加近1200万桶。之前分析师预测为增加130万桶。目前水准触及近年该库存同期最高水平，于去年同期基本持平，高出近5年同期均值372万桶或1.8％。当周汽油需求略微下滑，至每日880万桶，前周为890万桶。汽油库存上升趋势较为明显，令期价承压。之前3周该库存增幅均大于预期。
由于美国天气持续温暖，当周取暖油需求料较正常水准下降21%左右。受此影响，取暖油和馏分油库存也出现了不同程度的上升。当周取暖油库存上升了158万桶至5778万桶。该水平较去年同比大幅高出1074万桶或22.8％；超出近5年平均值567万桶或10.8％。另外，馏分油库存当周也有179万桶的增加，总量达1.365亿桶，大幅超过之前分析师预计的增加90万桶。但前水准较去年同比高出近1500万桶或12.3％；较近5年同期均值高出820万桶或6.4％。到目前为止，馏分油库存已经连续4周上升，供给增加近1000万桶。据气象预报显示，未来10天美国天气将异常温暖，这将进一步打压市场对燃料的需求。且结合目前库存状况来看，市场供应充足，令油价上涨承压。
在尼日利亚，长达一个月之久的破坏活动仍在继续，使众多石油平台和办公设施受到了武装袭击。到目前为止，仍有超过22万桶的石油产能处于关闭中。虽然恐怖分子扬言降发动更多的袭击，但同时尼日利亚军方及石油公司在袭击事件后也加强了防卫，使该国石油设施得到了更大的安全保障。要修复被破坏的石油管线大约需要一个月左右的时间。
与此同时，伊朗方面的紧张局势近期没有恶化但也没有太大进展，目前处于僵持阶段。美国国务卿莱斯称，可能提请联合国安理会对伊朗进行制裁。联合国安理会五个常任理事国及德国的外交部长下周一将在伦敦会晤，商讨伊朗核问题。伊朗首席核谈判代表拉里贾尼(Ali Larijani)对金融时报表示，倘若伊朗与西方国家的核争议被提交联合国安理会，则伊朗将重启工业范围的浓缩铀作业。交易商担心一旦对其实施制裁，会使伊朗每日240万桶石油的出口中断。但笔者认为这种情况很难发生，之前美国也表示若伊朗石油出口中断，则是世界不能承受的。所以双方都会权衡自己的利益尽力避免冲突的发生，至少在近期内发生战争的机会微乎其微。
另外，近日石油出口大国沙特阿拉伯承诺如有需要将进一步增加产量，同时表示石油输出国组织(OPEC)在下周会议上不会决定减产。而美国持续温暖的天气和充足的库存进一步打压了油价。笔者认为若近期紧张的局势没有进一步恶化的话，油价可能会受库存和天气等利空因素的影响保持弱势，但在伊朗与尼日利亚问题未明朗之前，跌幅不会太深。NYMEX 3月原油第一支撑位位于65美元，第二支撑位位于63.5美元。第一阻力位在67美元，第二阻力位在69美元附近。
北京中期 李哲
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