需求下降担忧博弈供给中断疑虑

　　经济前景下滑的担忧不断提高，特别是美国，将抑制原油需求增长，是引发熊市的最大风险而激发牛市的因素包括实际消费物价下降，正在发生的地缘政治危机，以及飓风灾害等

　　大宗商品市场牛熊转化的风险依然与油价相关。经济前景下滑的担忧不断提高，特别是美国，将抑制原油需求增长，是引发熊市的最大风险。而激发牛市的因素包括实际消费物价下降，正在发生的地缘政治危机，特别是伊朗核问题争端，接下来几个月的飓风灾害可能带来油价短期的急剧上升，以及今年美国发生的石油品质变化导致的供应故障。

　　与2004年的预期相同，今年中国原油进口相比去年同期大幅增长。今年中国原油进口已经同比增加了45万桶。不断上调的终端精炼产品价格上限，表明中国对精炼企业的限制已经有所缓和。但是与直观感觉不同的是，需求增加是跟随在零售价格上涨之后的。

　　由于中国的炼油企业以国际市场的价格购进原油，但是却以国内的限制价格出售，低利润率已经促使去年炼油厂的产量降低，并且提高精炼油的出口量。这样就削减了国内炼油厂对原油的需求，并且造成国内的表观需求(精炼油产量加上净进口)疲软的假象。

　　因此在5月底，中国政府分别将零售

汽油价格提高了9.6%，柴油价格提高了11%。涨幅高于先前预期。这一决定并不令人惊讶，自从2003年中国就开始逐步提高燃料的零售价格，使其价格水平逐渐与全球市场接近。

　　提高燃料零售价格，还有今年3月份开始实施的中止燃料

出口退税政策，都是为了鼓励炼油企业扩大产能，并且削减出口来扩大对国内市场的供应。因此，随着国内市场供给的增加，短期内被压抑的国内消费需求将得到满足。

　　近期原油的供给依然过剩，在精炼厂的维护工程高于正常水平的情况下，库存状况令人满意。同时亚洲的需求开始疲软。有消息称一些中东的产油国正在将原油储存在海上的油箱当中。据称，伊朗已经将2000万桶原油贮藏在海上，沙特也将为出售的原油放在海中。该国大使此前表示，由于买方市场缺乏实力，

沙特国王无法出售至少40万桶原油，并且将多余的原油存放在海边的油箱中。

　　亚洲市场的需求会吸收部分库存，这一地区在未来两个月每月最多会增加60万桶的原油需求。形成较高的利润环境，并且促使精炼厂释放一度隐藏起来的产能。