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文华财经（编辑 那娜）--周末公布的CFTC持仓数据显示，原油期货总持仓量在换月时段出现中幅缩减，当周持仓量缩减水平为去年下半年以来换月时段的最大缩减幅度，而以同期对比的总持仓量水平则仍处于3月换月时段水平之上，总持仓规模上并无异常的资金撤离状态，2月下旬和3月下旬的90万手左右的持仓规模可继续作为原油期货持仓能量的警戒水平。在原油期货的总持仓水平上，4-6月份连续三个月持仓扩增到100万手规模之上，对应的原油期价却在75-70美元区域盘旋辗转，投机人气松懈的状态逐步明显。高档扩仓后期价迟迟不
能有效上突，这与美伊核争持问题意外缓和有很大关系，在没有紧张形势导致供应严重中断的预期下，夏季消费季节的来临只能维持期价不倒，却难以刺激油价大幅走升，而在原油期价盘档形态宽度增大后，投机力量逐步有些人心散去。
当周的原油期货基金净多持仓继续缩减，在基金的空头持仓规模微减的情况下，多头持仓规模减少12000手左右，合计的净多持仓水平缩减到26746手，自2004年以来的基金净多持仓规模对比，这样的净多持仓规模已经处于方向选择的临界状态。从2004年6月以来，基金净多持仓规模在由高值水平缩减到这一临界水平后，形成了三次明显的净持仓惯性反推阶段，分别是04年11-12月，05年4-5月，05年9-12月，06年2月的情形也可粗略的划入此类，因为当时的净多持仓规模并没有有效回升到25000手水平之上。
目前在原油期货持仓上，商业头寸已经连续三周保持一拖二的空头回补状态，当周的净空持仓规模缩减到13104手水平，处于接近均衡的水平上，这一点与美国油品库存将逐步转入耗库时段的变化相对应，商业头寸方面的均衡水平有利于克制基金的惯性反推持仓调整的杀伤力，所以综合的看，大部位持仓的表现上，基金的失落性减持与商业头寸的趁机空头回补相胶着，攻击点并不明显。短线的持仓隐患仍然集中在小投机部位上，其当周的净空持仓13642手，从两年来的净持仓对比，这已经处于其“中偏上”的净空持仓水平，毕竟目前原油期价还在70美元一线得到支持，形态上的回坐确认基调还没有被破坏，小投机部位的净空状态过于明显，稍嫌急躁了些，容易受到攻击。
原油期价的技术运行状态上看，原油指数期价始自5月份的调整回抽过程已经过于绵长，转为一个小下降通道，以高点连线和收盘价连线形成的小通道上沿分别在73.8和72.8美元，这是短线回升的阻力价区。日线轨道线上，原油指数期价重新回到中轨之上，但日线的阳线实体依次缩减，回升力道不稳定，仍有稳固中轨的要求，特别是ENV轨道线上，回升力道与以前比有明显弱化的迹象，有再试前低的倾向。周线级别上，持仓信号与摆动状态偏空，周线轨道线上为寻求盘稳的状态，区间震荡提示为中性。月线级别上，运行状态处于中期敏感变化状态，已经有隐忧显现，不上则又中期转弱，重回前期盘整形态区域内。
沪油期价上周整体表现为短线回稳后反弹再回落的修正走势。沪油期价在2月份的盘整平台区域下沿得到阶段支持，现货供应的压力预期继续维持，回弹的空间继续受到抑制。期价暂时在3350-3500元区域形成小区间平档走势，一旦3300元一线再次失守，则下档的回落目标将指向年初的启动低点区域。由于现货的跟跌幅度不明显，松动状态还需进一步观察，短线指望沪油期价出现上述的跌幅似乎有些不可思议，但鉴于沪油指数期价周月线级别的走势已经大大弱于原油期价，操作上有必要做中期弱化的警惕应对，以有备无患。
操作建议，短线可依托上周盘档区间做滚动操作，鉴于中期走势恶化的预期，日内轻仓操作为好。
（倍特分析师：魏宏杰）
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