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油价上涨未影响投资者信心


http://finance.sina.com.cn 2006年06月12日 14:18 经济参考报

  摘自法国《费加罗报》

  原油价格自今年年初以来上涨近20%,近四年间上涨250%。其他原材料2005年涨价29%,今年以来平均上涨12%。

  通常情况下,就像是第一次石油冲击和第二次石油冲击发生时的情形那样,上述变
化足以引起全球经济不稳定,减少企业利润,破坏投资者信心。

  这次情况不同,金融市场运转良好。最近4个月,法国股市CAC指数升幅超过10%;美国纳斯达克指数升5%,道琼斯指数升6%。今年以来,日本和英国股指也上扬7%,德国股指上扬11%。

  这一现象背后既有经济结构原因,也有经济形势原因。

  首要原因之一是,发达经济体最近30年寻求减少对石油的依赖,创造等量国民财富,如今所需石油比20年前减少2/3。石油开支20世纪80年代初大约占法国国内生产总值的5%,如今占2.3%。让—马克·让科维奇和阿兰·格朗让在《请加满油!》一书中说,“1979年,买1升汽油需花费相当于半个小时的最低工资。2005年,买1升汽油只需10分钟最低工资”。

  从两方面可以看出,经济对油价变化的敏感度在下降。一方面,是1/4世纪以来人们为节约

能源而不懈努力,利用石油和天然气以外的其他能源并发挥核能发电的作用。另一方面,是人们重视以发展服务业方式创造财富,服务业在国民财富中所占比重已接近3/4,而服务业的石油消耗明显低于工业和农业。

  此外,也有经济形势原因。首先是全球经济在中国和印度带动下持续增长。经济学家认为,油价每桶上涨10美元,会对全球经济产生0.5%的负面影响。但是,自2003年以来,全球经济发动机一直高速运转,得以吸纳能源价格上涨的负面影响。

  对西方金融市场产生积极影响的另一现象是:石油企业在股市上处于强势地位。在巴黎,道达尔公司在CAC 40指数中所占比重超过13%。油价越涨,石油企业越有利,它们的

股票也越受益,从而促使更多股市大亨吸纳石油股票,进一步刺激巴黎股指上升,同样也刺激其他股市。同时,石油企业在欧洲STOXX 50指数中所占比重已达16%。

  再就是美国联邦储备委员会主席本·伯南克所说的“全球储蓄过剩”因素,金额大约为14万亿美元,正流入金融市场,有助于金融市场免受原材料价格变化的影响。

  最后,还有石油美元回流因素。去年油价上涨可能让石油生产国获得了8000多亿美元额外收入,这些钱的一部分用于向西方国家订购设备,大部分又投入

资本市场,主要去向是欧洲。所以,尽管主要原材料价格上涨,这些资金流入欧洲市场,造成少许泡沫影响。

  当然,这种全球经济、金融和股市美满结合并不意味着乐观将会延续。一旦伊朗危机爆发,油价会达到甚至超过每桶100美元,破坏经济平衡,全球增长所受影响可能达到1.5%或更多,相当于今年预期增长率的1/3。


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